バイオ醫(yī)薬業(yè)界は朝日業(yè)界で、中國のバイオ醫(yī)薬企業(yè)は突破の機(jī)會があります。鍵は各生物醫(yī)薬企業(yè)がこのチャンスを捉えて自分の歴史的使命を完成することができるかどうかです。

疫病の狀況の下で、生物醫(yī)薬の投資は非常に熱いです。多くの上場企業(yè)は資本の変局を下準(zhǔn)備しています。

2020年上半期、上場醫(yī)薬會社の分割上場プロセスは大幅に加速した。不完全な統(tǒng)計(jì)によると、現(xiàn)在A株のバイオ醫(yī)薬プレートは資産を分割して上場する會社を提出しました?？苽愃a業(yè)は會社の傘下の抗生物質(zhì)中間體業(yè)務(wù)プラットフォーム川寧生物から創(chuàng)業(yè)板に上場する予定で、さらに川寧生物融資ルートを広げ、既存と未來の業(yè)務(wù)発展の資金需要に対応する。このほか、天士力、華蘭生物、長春高新、遼寧成大、華邦健康、延安必康なども分譲上場を宣言しました。

「『ポスト疫病』時(shí)代はバイオ醫(yī)薬系企業(yè)にとって新たな融資ブームを迎えており、分割上場を加速させる一方で、直接に融資ルートを広げることができます。一方で、企業(yè)のブランド価値や市場影響力も向上しました。特に現(xiàn)段階では醫(yī)薬系企業(yè)の評価が高いノードは、企業(yè)にとっても大きな利益をもたらします」深センのある中型証券會社の醫(yī)薬アナリストは21世紀(jì)の経済報(bào)道に対して記者団に語った。

不完全な統(tǒng)計(jì)によると、現(xiàn)在A株のバイオ醫(yī)薬プレートは資産を分割して上場する會社を提出しました。図GREEN

積み上げレイアウト

分割上場は資本市場の資源配置を最適化する重要な手段であり、母子會社の合理的な業(yè)務(wù)構(gòu)造、融資ルートの拡充、會社統(tǒng)治の最適化などに積極的な役割を持っている。

また、分割して上場するのも國有企業(yè)の改革の一つの方法である。分割上場は、中國企業(yè)に戦略投資家を?qū)毪?、株式インセンティブを?qū)g施し、混改を行ってプラットフォームの基礎(chǔ)を提供し、子會社內(nèi)の活力を引き出すのに役立つ。

2019年12月、中國証券監(jiān)督會は正式に「上場會社が所屬する子會社を分割して國內(nèi)で上場するパイロットに関する若干の規(guī)定」（以下「分割細(xì)則」という）を発表し、A株會社の子會社を國內(nèi)に分割して上場するために政策サポートを提供しました。

今年以來、バイオ醫(yī)薬プレートの複數(shù)の企業(yè)が子會社の分割上場計(jì)畫を打ち出している。特に新冠肺炎の流行により、多くのワクチン企業(yè)の株価は過去最高を更新しました。多くの上場會社はワクチン會社を単獨(dú)で発売する計(jì)畫があります。他のバイオ醫(yī)薬企業(yè)もこの風(fēng)口を見逃していません。

4月3日、遼寧省成大は、生物製品の業(yè)務(wù)を擔(dān)當(dāng)する成大生物を分割してコーチングボードに上場すると発表した。現(xiàn)在、成大生物科創(chuàng)板IPOはすでに質(zhì)問段階に入っています。成大生物は新三板上場會社で、2014年12月31日に新しい三板を開業(yè)しました。人用ワクチンの研究開発、生産と販売に専念しているバイオテクノロジー企業(yè)です。會社の核心製品は狂犬病ワクチンとB脳での生活ワクチンを含むものです。

その株式募集書によると、上場會社の遼寧成大持株は60.74%で、大生物擬科創(chuàng)板の上場は市場で初めて「A解體A」の事例と言われています。會社は株式募集書の中で、遼寧の成大及び成大生物は分割細(xì)則に適合して、上場會社に所屬する子會社を分割して國內(nèi)で上場することに関する要求を述べています。

4月21日、華蘭生物は同様に公告を発表し、子會社の華蘭ワクチンを分割して創(chuàng)業(yè)板に上場する予定です。報(bào)道によると、6月30日に華蘭ワクチンの上場作業(yè)が新たな進(jìn)展を遂げた。河南証監(jiān)局は同日、華蘭ワクチンは華泰連合証券の指導(dǎo)を受けており、すでに河南証監(jiān)局で補(bǔ)導(dǎo)登録されていると発表した。

華蘭生物公司の業(yè)務(wù)は血液製品、ワクチン製品などです。華蘭ワクチンは主にワクチンの研究開発、生産及び販売に従事しています。華蘭生物は公告の中で、その部下の他の企業(yè)は華蘭ワクチンの主要業(yè)務(wù)と違って、分割した後に雙方の業(yè)務(wù)のプレートに対してあまりに大きい影響をもたらすことはできないと語っています。同時(shí)に、分割後に生じる可能性のある同業(yè)他社の競爭狀況を避けるために一連の約束をした。

5月8日、天士力生物をコロイドに分割して発売すると発表した。天士力醫(yī)薬集団の主要業(yè)務(wù)は現(xiàn)代漢方薬、生物薬、化學(xué)薬の三つのプレートに及ぶ。子會社の天士力生物はバイオプレートに屬していますが、その業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運(yùn)営方式と會社の他の業(yè)務(wù)との間で高い獨(dú)立性を維持しています。

公告によると、今回の分割は會社の他の業(yè)務(wù)用プレートの継続的な経営運(yùn)営に実質(zhì)的な影響を與えないという。今回の分割によって、士力生物の発展と革新はさらに加速され、會社の將來の全體的な利益水準(zhǔn)を向上させることができます。

5月11日、中國証券監(jiān)督會國際協(xié)力部は、舊會社がGland Pharmaの海外上場を分割したことに異議がないと発表しました。年12月には、復(fù)星醫(yī)薬第3回臨時(shí)株主総會が、Gland Phamaの分割や海外上場に関する事項(xiàng)を?qū)徸hし、子會社のGland Pharmaがインド國立証券取引所とムンバイ証券取引所に上場することを提案したという。

Gland Pharmaは1978年に設(shè)立されました。本社はインドのハイドラにあります。主に小分子注射剤の模造製薬の開発と生産に従事しています。インドで初めて米國FDAの批準(zhǔn)を受けた注射剤の製造企業(yè)です。そして世界の各法規(guī)市場のGMP認(rèn)証を獲得しました。2017年10月、復(fù)星醫(yī)薬は10.91億ドル（約72億人民元）でインドの擬似製薬企業(yè)Gland Pharmaの74%の株を買収した?，F(xiàn)在、Gland Pharmaは2018年と2019年の純利益でそれぞれ29.02%と52.2%の業(yè)績を上げており、もう複星醫(yī)薬の中核子會社となっています。

3月10日、金斯瑞生物科學(xué)技術(shù)公告によると、細(xì)胞治療業(yè)務(wù)を中心とする子會社の伝奇生物を解體して米國に上場したいということです。6月5日、伝奇生物は米國のナスダックに上陸して取引して、発行価格は23ドル/株です?，F(xiàn)時(shí)點(diǎn)では、伝奇生物株価は42.56ドル/株で、市場価値は約55億ドルで、すでに親會社の金斯瑞生物科學(xué)技術(shù)305.6香港ドルの時(shí)価総額を上回っています。

伝説的な生物は2014年に設(shè)立され、腫瘍學(xué)や他の適応癥に取り組む新型細(xì)胞療法の開発に取り組んでいるという。2017年と2018年、伝奇生物はCAR-T分野のブレークスルー的な進(jìn)歩によって有名になり、2018年には國內(nèi)初のCAR-T臨床承認(rèn)書を獲得しました。

6月11日、長春高新は宣言を発表し、子會社の百克生物を分割して科學(xué)創(chuàng)板に上場する予定です。今回の分割が完了した後、長春高新株式の構(gòu)造は変化しません。また、100グラム生物に対する持株権を持っています。今回の分譲前に、長春高新は百克生物大株主で、持ち株比率は46.15%であった。分譲上場後、百グラム生物に対する持ち株比率は依然として40%以上を維持する。

百グラムの生物の主な業(yè)務(wù)は人用バイオワクチンの研究開発、生産、販売で、主な製品は水痘ワクチン、人用狂犬病ワクチン、鼻スプレーインフルエンザワクチンで、長春高新の他の業(yè)務(wù)プレートとの間に高度な獨(dú)立性を維持しています。そのため、分割後は會社の他の業(yè)務(wù)プレートの持続的な経営運(yùn)営に実質(zhì)的な影響を與えません。

6月24日、四川科倫薬業(yè)は子會社の川寧生物を深交所の創(chuàng)業(yè)板に分割して上場すると発表しました。今回の分割が完了したら、コロン醫(yī)薬品業(yè)の株価構(gòu)造は変化しません。また川寧生物に対するコントロール権を維持します。調(diào)査によると、今回はコロン醫(yī)薬業(yè)が川寧生物を解體して創(chuàng)業(yè)板に上場し、主に川寧生物融資ルートをさらに広げ、既存と未來の業(yè)務(wù)発展の資金需要に対応するためである。

危機(jī)が共存する

しかし、分割して上場しても、米國に行ってもナスダックに衝撃を與えても、バイオ醫(yī)薬企業(yè)にとっては大きな一歩になるだけです。

多くの醫(yī)薬業(yè)界の投資者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に直言し、バイオ醫(yī)薬企業(yè)の高いハードルは、投資の専門性をより強(qiáng)くさせ、企業(yè)は核心能力、技術(shù)と資本を通路に形成する必要があります。革新力バイオ醫(yī)薬業(yè)界は朝日業(yè)界で、中國のバイオ醫(yī)薬企業(yè)は突破の機(jī)會があります。鍵は各生物醫(yī)薬企業(yè)がこのチャンスを捉えて自分の歴史的使命を完成することができるかどうかです。

2018年4月に香港交通所が発表した新規(guī)定により、未収益のバイオ醫(yī)薬企業(yè)の上場が許可され、歌禮生物など多くのバイオ醫(yī)薬企業(yè)が香港に上場するようになりました。しかし、香港に上場すると二極分化があります。

2019年3月に、未営利會社の上場が許可され、異なる投票権構(gòu)造の會社の上場が許可された。レッドチップとVIEアーキテクチャ企業(yè)の上場が許可され、科學(xué)創(chuàng)板は絶えず積極的な情報(bào)を解放し、バイオ醫(yī)薬企業(yè)により多くの融資選択を提供した。上海のある中型証券會社の醫(yī)薬プレートアナリストは21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「以前の業(yè)界では米株の上場を光栄としていたが、実際の上場成功例は多くなく、コーポレートは企業(yè)により多くの機(jī)會をもたらした。しかし、バイオ醫(yī)薬産業(yè)のより核心的な価値は持続的な発展能力と攻撃力にあります。

バイオ醫(yī)薬業(yè)界は敷居が高い。非常に専門的な関係者が必要で、長い間、広い範(fàn)囲でこの分野に浸り、革新薬の研究開発と商業(yè)化に取り組んでいます。醫(yī)薬の研究開発の周期はとても長くて、投入はとても大きいです。データによると、完全なイノベーション薬の現(xiàn)在の平均研究開発サイクルは12年で、20億ドルに達(dá)した。

同時(shí)に資本市場の支持の下で、バイオ醫(yī)薬企業(yè)は良好な體制制度と活発な投資先に支持されてきました。ここ5年、國家政策の牽引の下で、醫(yī)薬業(yè)界は大きく変化しました。昨年から、コロッケの発売は醫(yī)薬産業(yè)端と資本端の結(jié)合時(shí)間を大幅に短縮しました。

企業(yè)レベルでは、この産業(yè)障壁が高いため、中國のバイオ醫(yī)薬企業(yè)の國際市場開拓には一定の挑戦がありますが、中國には大きなチャンスがあります。中國の一、二、三線都市、人口発展特徴及び市場需要などに基づいて、中國の14億人の人口規(guī)模の下で、バイオ醫(yī)薬産業(yè)市場の発展空間は非常に大きいです。特に癌が多発している狀況では、市場は新薬、特薬に対する訴求が非常に強(qiáng)いです。革新薬、ハイエンドまねる製薬の市場見通しはとても広いです。

しかし、その一方で、中國はまだ本格的なグローバル製薬企業(yè)を持っていません。資本市場においても、徐々に成熟した市場に近づいてきます。

2017年から、香港株、A株が相次いで未営利バイオ醫(yī)薬企業(yè)に対して扉を開けてきました。その後、バイオ醫(yī)薬企業(yè)の評価、一級二級市場の評価値の逆転などについて多くの議論があります。

その中で重要な原因は、香港に上場したバイオ醫(yī)薬企業(yè)が集中的に破発したことです。歌禮製薬は発売初日にまず14.9香港元/株まで上昇し、その後、株価を13.66香港元/株まで下げました。百済神州は初日に103香港元/株まで値下がりしました。

これに対して、深センのある私募バイオ醫(yī)薬業(yè)界員は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対して、「創(chuàng)薬企業(yè)の多くは収益を?qū)g現(xiàn)していないため、申告するのも比較的難しい。また、香港市場に比べて、コーポレートの「破発」リスクは小さく、短期資金量は余裕がありますが、長期的には一定の懸念があり、登録制は遊び方の変化です。評価の面では、全體的には慎重になりつつあるように見えますが、一部のバイオ醫(yī)薬類會社は一級市場の評価値は大體すでにその募金規(guī)模より高くなりました。長期的に見れば、本當(dāng)に革新型企業(yè)の要求に合致するかどうかはまだ検査が必要です。

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