上汽集団の中小株主たちはもう一回は座れなくなりました。

最近、投資家のインタラクティブプラットフォームで、上汽集団董秘に対して株主から質(zhì)問(wèn)があります。投資者の接待をしていますか？宣伝會(huì)社の価値がありますか？」一番直撃したのは最後の文です?！干掀瘒猡?.7個(gè)の比亜迪しか値しませんか？」

國(guó)內(nèi)の長(zhǎng)年生産と販売の規(guī)模が一番大きい完成車(chē)グループとして、上海汽車(chē)はずっとA株の市場(chǎng)価値が一番高い完成車(chē)企業(yè)です。しかし、今年は狀況が変わった。7月7日、比亜迪の株価は83元に急騰し、市価は2264.4億元に急騰したが、當(dāng)日の上海汽車(chē)集団の株価はやや下落し、市価は2243.2億元まで下がり、「一哥」の座を譲った。

その時(shí)、両者の市場(chǎng)価値の差はまだ大きくなく、雙方の競(jìng)爭(zhēng)もやや膠著していました。しかし、次の3ヶ月間で、比亜迪の株価は一気に上昇しました。上汽は暖かくなくて、最後に投資家の口の中に「上汽集団は0.7個(gè)の比亜迪しか値しない」という狀況が形成されました。10月19日の終値で、上海汽車(chē)集団の時(shí)価は2393.9億元で、比亜迪の時(shí)価は3494.2億元で、前者の時(shí)価は後者の0.68倍しかない。

それだけでなく、最近、上海汽車(chē)はまた別の家のより若い車(chē)を作る勢(shì)力に追いつかれました。米東時(shí)間10月14日、米第二級(jí)市場(chǎng)の新エネルギー自動(dòng)車(chē)株は逆市場(chǎng)に走り、蔚來(lái)自動(dòng)車(chē)の株価は23%上昇し、時(shí)価は358.8億ドル（約2408億元）に達(dá)し、上海汽車(chē)集団の同期の2395億元を上回った。

実際には、新エネルギー自動(dòng)車(chē)の市場(chǎng)予想が強(qiáng)くなるにつれて、多くの造車(chē)新勢(shì)力は資本市場(chǎng)上で支持されています。販売規(guī)模ではまだ伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)と大きな差がありますが、予想値では遙かに後者を振り切っています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、北京時(shí)間の10月19日終値までに、比亜迪、蔚來(lái)、上汽集団、長(zhǎng)城自動(dòng)車(chē)は中國(guó)の全車(chē)企業(yè)の最高値の四社（それぞれ約3494億元、2405億元、2394億元、2103億元）、次いで吉利自動(dòng)車(chē)、理想自動(dòng)車(chē)と小鵬自動(dòng)車(chē)（それぞれ約1368億元、1108億元、1050億元）である。グループ次の（約1026億元）。

伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)は、自動(dòng)車(chē)産業(yè)の変革の波の中で、新たなトラックに巻き込まれ、資本市場(chǎng)の新たな評(píng)価システムに直面しなければならない。しかし、自動(dòng)車(chē)の「新四化」の波の中で、上記の自動(dòng)車(chē)を代表とする伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)も全力を盡くしてモデルチェンジしています。なぜ資本市場(chǎng)の愛(ài)顧を得られないのですか？

9月の新エネルギー車(chē)販売ランキングでは、上海汽車(chē)集団傘下のGM 5菱の車(chē)種である宏光MINI EVが、大ヒットしたテスラModelを振り切っている。3位を獲得しましたが、このような大利好は上海汽車(chē)集団の株価に反映されていません。逆に相関が薄い香港株の五菱自動(dòng)車(chē)は42%も値上がりしました。

進(jìn)撃する比亜迪と車(chē)を作る新勢(shì)力たち。

比亜迪と3社が米株に上場(chǎng)する車(chē)作りの新勢(shì)力は、全車(chē)企業(yè)という長(zhǎng)年の不人気な業(yè)界のプレートを今年の2級(jí)市場(chǎng)の「旬の鶏」にささげた。

年初から現(xiàn)在まで、比亜迪の株価は50元未満から128元まで上昇し、169%まで上昇しました。最低點(diǎn)から最高點(diǎn)までの上昇幅は173%に達(dá)しました。蔚來(lái)自動(dòng)車(chē)はもっと気が狂っています。株価は年初の4ドルから28.5ドルまで上がり、6倍以上に上がり、メディアを「2019年最?lèi)櫎稳恕工群簸螭?、徹底的に寢返りました?/p>

蔚來(lái)の2019年は暗いです。資金の緊張、電池の発火、管理職の離職など、ほとんど連続してマイナスの時(shí)間を経験しました。破産したと暴露されました。株価は1ドルの関門(mén)にも落ちました。當(dāng)時(shí)、蔚來(lái)自動(dòng)車(chē)會(huì)長(zhǎng)兼CEOの李斌さんは「2019年一番ひどい人」と形容されました。今年、蔚來(lái)の後続融資事項(xiàng)の確認(rèn)と販売量の著実な向上に伴い、資本市場(chǎng)はまたこの造車(chē)新勢(shì)力の価値を見(jiàn)直した。

そのほか、今年に米株に上場(chǎng)したばかりの理想的な自動(dòng)車(chē)と小鵬自動(dòng)車(chē)も資本市場(chǎng)の認(rèn)可を得て、発行価格と比べて、二者の株価はわずか一ヶ月で45%、72%上昇しました。

株価の急騰によって、これらの新しい車(chē)を作る勢(shì)力の時(shí)価は急速に多くの中國(guó)の伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)を上回りました。理想と小鵬は広汽集団を超えて、吉利自動(dòng)車(chē)を追い詰めました。

実際には、自動(dòng)車(chē)の新勢(shì)力の発売前の予想値は一部の規(guī)模の比較的小さい自動(dòng)車(chē)企業(yè)を上回っています。蔚來(lái)、理想、小鵬の上場(chǎng)前の予想値は全部で100億ドルぐらいで、香港交易所に上場(chǎng)する東風(fēng)集団の株式を超えました。

しかし、東風(fēng)集団は國(guó)內(nèi)の完成車(chē)集団の中で最大規(guī)模ではないです。蔚來(lái)は上海汽車(chē)を超えて、中國(guó)自動(dòng)車(chē)企業(yè)の資本市場(chǎng)の相場(chǎng)はある程度質(zhì)的変化が発生しました。

一方は3車(chē)種の量産交付だけで、年間販売臺(tái)數(shù)は數(shù)萬(wàn)臺(tái)しかなく、財(cái)務(wù)的にも赤字が続いているベンチャー企業(yè)で、もう一方は數(shù)社の大型車(chē)企業(yè)、年間販売數(shù)百萬(wàn)臺(tái)規(guī)模、長(zhǎng)年にわたって黒字化が続く成熟したグループで、活発な資金の中では前者ほど魅力的ではない。

自動(dòng)車(chē)産業(yè)コースが変わりましたか？

比亜迪にしても、蔚來(lái)を代表とする自動(dòng)車(chē)の新勢(shì)力にしても、今年は資本市場(chǎng)上で人気を博しており、新エネルギー自動(dòng)車(chē)産業(yè)の見(jiàn)通しと関連がある。

過(guò)去數(shù)ヶ月間、國(guó)內(nèi)でも海外の新エネルギー自動(dòng)車(chē)市場(chǎng)でも、次々に新冠の疫病の影響で回復(fù)しています。また、各國(guó)政府の新エネルギー自動(dòng)車(chē)に対する政策がよく、新エネルギー車(chē)の先行きが期待されています。

データによると、今年の下半期以來(lái)、國(guó)內(nèi)の新エネルギー車(chē)の販売は著実に発展してきた。9月の月間販売臺(tái)數(shù)は同67.7%増の13.8萬(wàn)臺(tái)に達(dá)した。ヨーロッパ市場(chǎng)にも好ニュースが伝えられた。その新エネルギー車(chē)は上半期の販売規(guī)模が中國(guó)を上回った後、同じく9月に195%増となり、通年の販売臺(tái)數(shù)は110萬(wàn)臺(tái)を突破する見(jiàn)込みだ。

成長(zhǎng)回復(fù)の道に入ると、資金に対する情熱が再燃する。比亜迪を例にとると、上半期の販売臺(tái)數(shù)と業(yè)績(jī)は楽観的ではない（上半期の累計(jì)販売臺(tái)數(shù)は15.86萬(wàn)臺(tái)で、同30.5%減少した。そのうち、新エネルギー車(chē)の累計(jì)販売臺(tái)數(shù)は6.07萬(wàn)臺(tái)で、同58.34%減少した）が、第3四半期に入ってからは、市場(chǎng)の回復(fù)と新製品の発売に伴って、比亜迪の販売量が再び回復(fù)し、その株価もこの段階で推移している。安定した成長(zhǎng)。

産業(yè)の見(jiàn)通しは一方で、論理的検証はもう一方です。多くの自動(dòng)車(chē)投資家は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、中國(guó)の自動(dòng)車(chē)新勢(shì)力や比亜迪株の大幅な上昇はテスラの表現(xiàn)とかなり関係があると述べました。テスラは電気自動(dòng)車(chē)に対して市場(chǎng)を動(dòng)かしました。特にスマート車(chē)という細(xì)分分野の認(rèn)可を得ました。上海の産業(yè)投資家によると。

今年は電気自動(dòng)車(chē)の先駆者テスラも多くの光の時(shí)を迎えました。上海の工場(chǎng)の操業(yè)と販売量の向上（特に疫病を背景にした逆市の上昇）に伴い、テスラがこれまでに直面していた疑問(wèn)が一気に打ち返されたようで、株価や市場(chǎng)価値も上昇している。最後にテスラは元の株を分割しても、その株価はそんなに怖くないです。データによると、今年以來(lái)、テスラの株価と時(shí)価は4倍以上に上昇した。

特に、新型車(chē)メーカーの市場(chǎng)価値がさらに上昇したのは、「中國(guó)テスラ」のような存在（急進(jìn)的な見(jiàn)方が多いにもかかわらず、テスラはエネルギー企業(yè)であり、蔚來(lái)達(dá)は新型車(chē)企業(yè)でしかないという見(jiàn)方もあります）、比亜迪は少し違っています。「蔚來(lái)、理想、小鵬は塹壕です。比亜迪の70%はそれらと同じです?！?0月19日、全聯(lián)車(chē)商投資管理有限公司の曹鶴総裁は記者団に対し、「比亜迪は他の業(yè)務(wù)があります?！?/p>

確かに、比亜迪は自動(dòng)車(chē)や関連製品のほか、相當(dāng)規(guī)模の攜帯部品や組立業(yè)務(wù)、二次充電電池、光伏業(yè)務(wù)があり、今年上半期のデータを例にとって、全體の営業(yè)収入の46%を占めています。新エネルギー車(chē)のほかに、比亜迪はリチウム電池やチップ、マスクなど多くの人気概念を抱えています。これまでの株価の上昇は比亜迪が再びアップルのサプライチェーンに參入したからです。

悔しい「上汽たち」

新エネルギー自動(dòng)車(chē)やスマート自動(dòng)車(chē)産業(yè)の見(jiàn)通しが認(rèn)められている一方、上海汽車(chē)集団などの伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)は明らかに評(píng)価値の上昇を得ていない。

売り手アナリストの研報(bào)では、上汽、吉利なども新エネルギーの自動(dòng)車(chē)産業(yè)チェーンの収益を得る業(yè)界のリーダーであるが、これらの伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)は比較的に広く「認(rèn)可」を得ていない。その中で、吉利自動(dòng)車(chē)のほうが比較的いいです。年初以來(lái)、株価は小幅8%上昇しましたが、上汽集団と広汽集団は値上がりしていないばかりか、14%も縮小しました。

しかし、「上汽たち」はちょっと悔しいです。新エネルギー自動(dòng)車(chē)とスマートネット連結(jié)車(chē)の細(xì)分化分野から見(jiàn)ても、これらの伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)のパフォーマンスは悪くない。以上の自動(dòng)車(chē)は例として、2019年の新エネルギー自動(dòng)車(chē)の販売臺(tái)數(shù)は8萬(wàn)臺(tái)を超え、市場(chǎng)占有率は13.3%で、比亜迪に次ぐものとなりました。インテリジェント?ネット連合では、上海汽車(chē)は実際に國(guó)內(nèi)の自動(dòng)車(chē)企業(yè)の中で最初に「インターネット?カー」を配置した企業(yè)で、アリと提攜して発売された栄威RX 5も一時(shí)的に人気があります。

上海汽車(chē)は早くから電気化、スマートネット接続化、共有化、國(guó)際化などの「新四化」を戦略配置としています。展望技術(shù)の蓄積において、純電気、プラグインハイブリッド、燃料電池の三つの技術(shù)路線(xiàn)を投入しました。計(jì)畫(huà)によると、上汽は2025年前に百近くの新エネルギー製品を投入し、現(xiàn)在の上汽新エネルギー車(chē)の數(shù)でさらに倍増する予定です。この決心は大きくないと言えます。

新エネルギー車(chē)のブームが到來(lái)した時(shí)、上海汽車(chē)は完成車(chē)グループとして、多くのブランド優(yōu)勢(shì)を発揮する見(jiàn)込みです。自主ブランドで新エネルギー自動(dòng)車(chē)の投入力を高めると同時(shí)に、上海汽車(chē)傘下の合資車(chē)企業(yè)の上汽大衆(zhòng)も今年の生産開(kāi)始に向けてMEBプラットフォームに基づく純電気車(chē)種を発売します。もう一つの合資企業(yè)の上汽通用も今後5年間で新エネルギー製品の比率を40%以上に引き上げる計(jì)畫(huà)です。最近では、上海汽車(chē)がテスラ向けのハイエンドの新エネルギーブランドを構(gòu)築し、獨(dú)立して運(yùn)営し、ブランドの躍進(jìn)を図るというニュースもあります。

しかしこれらの良いニュースはすべて資本の市場(chǎng)上で明らかな“波しぶき”を巻き起こしていないで、上汽もただ新エネルギーの自動(dòng)車(chē)のプレートが大いに膨張する時(shí)シンボル的にいくつか膨張しました。

上汽集団の基盤(pán)が大きすぎるのはもちろんのこと、海外の他の伝統(tǒng)的な車(chē)企業(yè)と同じで、テスラがもたらした自動(dòng)車(chē)業(yè)界の新たな評(píng)価システムの中で遅れている?！纲Y本市場(chǎng)から見(jiàn)ると、テスラは自動(dòng)車(chē)會(huì)社ではなく、ハイテク會(huì)社であり、常にハイテクの、インターネットの性質(zhì)の、ソフトウェアの特徴のある會(huì)社に位置づけられています。これも自動(dòng)車(chē)業(yè)界の転換の方向であり、テスラは先駆者を占めています?！工长欷蓼巧掀瘒猡螘?huì)長(zhǎng)である陳虹は株主総會(huì)でこの話(huà)題に觸れ、トヨタ、上汽のような體量の自動(dòng)車(chē)グループが全體的に科學(xué)技術(shù)會(huì)社に転換することはほとんど不可能であると指摘していた。

曹鶴は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「資本市場(chǎng)と産業(yè)の規(guī)則は違っています。太鼓を撃って伝わったら、資金がついて行けばいいです。」彼は、株式市場(chǎng)の利益率の炒めるのはみんなが會(huì)社のすばらしい未來(lái)に対して思うので、基本面はその中の1つの要素だけで、投資家にとって、株式益率はべつに高すぎませんかます低すぎますと指摘して、“どのみち最後に私の手を打たないでください?！?/p>

伝統(tǒng)的な自動(dòng)車(chē)企業(yè)にとって、再評(píng)価を求めるなら、もう一つは吉利と東風(fēng)のように、もう一つは先進(jìn)的な技術(shù)を持っている子會(huì)社を分割して単獨(dú)で飛ぶことです。例えば、上汽高管はかつて表明しました。傘下の革新的な種類(lèi)の會(huì)社は科學(xué)技術(shù)の東風(fēng)によって単獨(dú)で発売するように推進(jìn)します。

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