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　　從2016年全年大類資產(chǎn)運行軌跡來看，我們在2015年底提出的“宿命與反抗”框架得到了驗證：第一，就經(jīng)濟(jì)周期而言，主流國家經(jīng)濟(jì)體從上半年短周期的交錯變成了下半年短周期的共振;第二，就大宗商品節(jié)奏而言，較多品種經(jīng)歷了一季度的第一波反彈和二季度的折返，并在三、四季度迎來了第二波強勁反彈;第三，就全球流動性邊際變化而言，下半年隨著經(jīng)濟(jì)短周期共振，國債收益率拐點顯現(xiàn);第四，就美元指數(shù)而言，上半年從100回落至91，下半年穩(wěn)步重返100，并走出美元指數(shù)和商品價格從分化到同漲的格局。

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