????? ???? ???? ???? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ?? ??.

2014?, ???? ?? ?? ?????? ??? ??? ???? ??? ???? ???? ??? ?? ?? ??? ???? ??????.2016? ???? ??? ?? ?? ??? 3?? ?? ? ???? ?????????? ????? ??? ??? ????? ‘ ???? ’ ??? ?????.

? ? ? ???? ??? ??? ???? ??? ????? ????.????? ??? ?? ?? ??? ???? ? ???? ????.??? ?? ?? ‘????? 1? ’? ??? ‘?? ’? ?? ???, IPO ? ?? ??? ????, 1?? 12.5???? 1?? 3.06??? ????.

6? 13? ? ?? 2019?? (2018? 3? 1? ~2019? 3? 31?) 4??, ?? ???? ?? ?? ???? ????.?? ? 23.01% ??, ?? ??? ???? ??? ??????, ?? ???? ???? ??? ??? ??? ? ?????

?? ??? ???? ????? ????

?? ? ??

99??Q4 ? GMV? 6.48???? ?? ?? 81.3%, Q4 ? ???? 2.37???? ???? 20.7% ????. Q4 ? ????? ?? ?? 53.3%?? 2940????.

?? 2019??G?????? 29???? ?? ?? 39.9% ????, ???? 11???? ???? 15.4% ????, ?? ?? ?? ????? 7450????, ?? ?? 28.4%? ????. ?? ????? ??? 0.23??? ??? ?? ??? ??? 0.33????.

?????? ?KOL (? ???)? ??? G?????? 2019??Q4 ?? 47.8%? ????, GM ·??? ??? ??? ?? ??? ???? ??? ??? ??.

???? ???? ??? ????

? ?? ???? ??? ??? ?? ?? (Full -Service Model, ??, ?? ???? ?? ???, ???? ??? ??? ?? ?? ?? ??? ???, ?????? ????.? ?? ?? ??? ?? (???form Model), ??? ?? ???? MCN ? ??? ?? ???? ????, ??? ??? ???, ??? ??? ??.

??? ??? ??? ??? ?? 2018??? ?? ??? ?? ?? 86???? 2019??? 56?? ???? ??.2019???? ?? ??? ??? GMV ? 21? 5000???? ??? 10.4% ?????, ?? ???? ???, ??? ?????? 7.1??, ???? 607.8% ??, ?? ??? ?? ??? ????.

2019? 3? ??? ???? ??? 128????, ?? ???? ???? ??? ?? 3?? 8?, ???? ?? 117??? ?? ???, ?? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ? ?? ??? ????.

?????? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ???? ???? ?? ? ??.??? ??? ??? ????? ??? ?? ??? ??? ????.

???? ???? ??? ??? ?? ???

?? ?? ??? ????? ?? ????? ??? ??? ??? ????? ? ?? ??? ?? ??? ? ??.

2017??? ? 3??? ????? ? ????? 0.6, ? ??? ??? ???, ??? ??? ?? ?? ??? ???? ?? ??.?? ? ??? ??? ???? ??. 2019??? ???? ??? 31.3%? ???? 0.8% ??? ???, ??? ???? ?? ??? ??? ??? ???? ?????, ??? ???? ? ??? ??.

????? ??? ?? ??, ?? ??, ?? ?? ? ?? ??, ? ?? ??, ??? ?? ???? ?? ????.?? ???? ??? ???? ??? ??? ??? ???.

?? ?? ?? ??? ?? ?? ??, ??? ?? ?? ??, 2019???? ??? ??? 2.06???? ??? ?? ???? 40.7% ??? ???, ? ??? ? ?? ?? ?? ??? ????? ?? ???? ??? ??.

?? ??? ? ???? ????? ??? ??? ??? ????. "??? ?? ??? ??? ? ??? ??? ??? ???"? ?? ?????, ??? ???? ???? ?? ? ??? ??? ???? ???.??? ??? ???? ?? ????? ??? ????? ??? ? ??? ?? ? ?? ???? ???? ??? ???.

?? ??? ?? ?? ??? ????

??? ?? ?? ??? ?? ? ??? ?? ???, ?? 3?? ??? ??? ?? ??, ?? ?? ??? ??? ?? ???? ???? ??.

??? ?? ??? ??????? ???? ?? ????, ???? ?? ??? ? ???, ????????, ???? ????, ???? ????? ?? ? ???? ??, ???? ?? ???? ? ?? ?? ??? ???.

?? ??? ??? ???? ????? ????? ??? ???? ?? ??? ??? ?? ????.?? ??? ????? ?? ??? ??? ???? ??? ??? ?? ???? ???? ??, ??? ??? ??? ??? ??? ???? ??? ????, ??? ??? ??? ??.

? ??? ??? ????? ?? ???? ???.???? ?? ??? ??? ??? ? ?? ??? 2017?? 50.8%, 2018?? 52.4%, 2019?? 53.5%, ??? ??? ??? ?? ?? ?? ??.???? ?? ???? 10? ?? ? ?? ??? ??? ? ???? ???? ???? ?? ??? ? ???? ? ????? ?? ???.

? ??? ???? ?????? ? ?? ???? ??? ? ??? ?? ???, ?? ? ? ?? ???? ??? ? ? ??? ???.???? ???? ??, ??, ???? ??? ??? ??? ??? ??? ??.??? ??? ???? ?? ???? ????? ?? ???? ?? ??? ?? ??? ??? ???.

??? ? ??? ?? ??? ??? ????? MCN ??? ??? ?? ????.??? ??? ??? ???, ???? ??? ?? ???? ???? ??, ??? ????? ??? ? ???, ??? MCN ??? ???? ??? ? ?? ??.??: ???