全球最大運(yùn)動(dòng)鞋制造商裕元中期盈利將暴跌40-45%。三個(gè)月來(lái)第二次盈警顯示，在中美貿(mào)易戰(zhàn)升溫以及集團(tuán)零售業(yè)務(wù)寶勝?lài)?guó)際私有化失敗的背景之下，臺(tái)資制造業(yè)巨頭處境艱難。

　　裕元工業(yè)表示，2017年上半年，該集團(tuán)錄得1,700萬(wàn)非經(jīng)常性盈利，其中包括900萬(wàn)美元衍生金融工具公平值變動(dòng)收益以及1,000萬(wàn)美元出售聯(lián)營(yíng)公司收益，相比之下，2018年1-6月，衍生金融工具公平值變動(dòng)賬面虧損2,200萬(wàn)美元，主要因外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖合約造成，其中人民幣及印尼盾兌美元大幅貶值為主要因素。

　　自3月底中美貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打，人民幣兌美元迅速貶值10%，由6.2左右跌至最近的6.8左右。盡管人民幣貶值有利于出口，不過(guò)，同樣對(duì)類(lèi)似裕元工業(yè)這樣的美元計(jì)價(jià)制造業(yè)巨頭造成巨大的賬面損失。

　　除非經(jīng)常性虧損外，裕元工業(yè)2018年中期融資成本同比同樣大增1,800萬(wàn)美元，而同期制造業(yè)務(wù)因訂單波動(dòng)以及不利產(chǎn)品組合引致反杠桿作用，令收入下滑5.5%，并對(duì)制造業(yè)務(wù)毛利率造成負(fù)面影響。

　　疊加三重因素是裕元工業(yè)中期利潤(rùn)暴跌的原因。

Nike 是裕元和寶勝的最大客戶(hù)之一

　　市場(chǎng)對(duì)裕元工業(yè)的盈利能力下滑早有預(yù)期，在本月初的中期初步業(yè)績(jī)發(fā)布前后，大行紛紛唱空臺(tái)資企業(yè)。

　　Citigroup Inc. 花旗此前發(fā)布報(bào)告，下調(diào)裕元工業(yè)盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)。該行指，裕元集團(tuán)4月的ODM(代工設(shè)計(jì)制造)收入同比下跌4.9%，且產(chǎn)能使用率差過(guò)預(yù)期，雖然5月ODM 收入恢復(fù)2.6%的增長(zhǎng)，但加班費(fèi)支出強(qiáng)勁。而進(jìn)入6月，越南工廠的工人罷工了三天，該集團(tuán)又需要支付額外的空運(yùn)費(fèi)用。因此將裕元集團(tuán)2018-2020年的EPS 預(yù)期下調(diào)了6%-8%，并預(yù)計(jì)2020年毛利率將從2017年的21%降低至19.7%。

　　Deutsche Bank AG 德意志銀行在最新的研究報(bào)告表示，二季度內(nèi)地零售銷(xiāo)售放緩可能會(huì)引致體育用品零售商在今年夏天的余下時(shí)間進(jìn)一步減價(jià)促銷(xiāo)，因此對(duì)內(nèi)地體育用品股的前景看法謹(jǐn)慎。

　　截至6月底的上半財(cái)年，裕元工業(yè)收入總計(jì)47.698億美元，較去年同期44.485億美元上漲7.2%，控股零售公司寶勝?lài)?guó)際的累計(jì)營(yíng)收為112.031億元人民幣，較去年同期95.152億元人民幣增長(zhǎng)17.7%，增速與一季度持平。

　　周五收盤(pán)，裕元工業(yè)(集團(tuán))有限公司(0551.HK)和寶勝?lài)?guó)際(控股)有限公司(3813.HK)股價(jià)分別報(bào)23.90港元和1.54港元，今年迄今兩間公司股價(jià)分別暴跌32.01%和21.43%。

　　8月10日周五，裕元工業(yè)將發(fā)布完整中期業(yè)績(jī)。