連續(xù)跨界、急轉型后，赫美集團又站在了一個面臨選擇的岔路口。

　　向右，繼續(xù)推進“國際品牌運營”戰(zhàn)略?2018年前三季度的巨額虧損已擺在眼前，公司能否繼續(xù)承受?

　　向左，收縮戰(zhàn)線?還能靠什么來支撐起這家上市公司?

　　最近的種種跡象表明，赫美集團似乎更傾向于選擇后者。公司相繼出售旗下阿瑪尼相關業(yè)務資產、終止對崇高百貨的收購，盡管公司為此將承擔一定的賬面虧損，以及巨額違約賠償。

　　是的，還有什么能比活著更重要?

　　連續(xù)折本止血

　　盡管要背負高達1.55億元的違約金，赫美集團(002356.SZ)仍堅持終止了對崇高百貨的收購。

　　赫美集團對崇高百貨的收購歷時1年多，交易對價6.19億元，此前公司已向交易對方支付股權轉讓款4.2億元，只需支付剩余對價，就可股權交割完成交易。

　　赫美集團定位于“國際品牌運營的服務商”，對崇高百貨的收購，正是為了服務于集團的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　崇高百貨從事國際奢侈品牌服飾授權零售業(yè)務已有20多年，在國內多個地區(qū)代理Armani、Hogan、DOLCE & GABBANA 等國際品牌，截至2017年6月末，有59家品牌店鋪。

　　公司表示，對崇高百貨的收購，有利于集團整合奢侈品牌運營渠道資源，增強在商業(yè)物業(yè)領域的拓展能力，夯實集團國際品牌運營模式，是集團對商業(yè)領域的又一重要布局，將推動集團的產業(yè)布局和資產優(yōu)化。

　　以上，是公司決定收購崇高百貨時，列舉的一系列理由。

　　然而，1年多之后，終止收購的理由只有一個——沒錢了，還剩下的近2億元對價無法支付。

　　為此，赫美集團需承擔1.55億元違約金，導致2018年度增加1.55億虧損額度。

　　赫美集團做過的虧本生意還不止于此。

　　2018年11月，公司公告稱，將二級全資子公司上海歐藍，和二級控股公司臻喬時裝旗下所有阿瑪尼業(yè)務全部出售。這筆交易預計產生約2500萬元的賬面損失。

　　需要特別指出的是，上海歐藍和臻喬時裝是赫美集團于2017年先后重金收購的兩家公司，承擔了集團戰(zhàn)略轉型的重任。

　　目前來看，集團的轉型并不算成功。截至2018年前三季度，公司已錄得凈利潤虧損2.5億元。

　　跨界急轉型

　　自2010年上市以來，赫美集團(前稱：浩寧達)已歷經數次轉型，且每次轉型均為跨界、且匆忙。

　　公司原是一家智能電表制造企業(yè)。2014年，公司即完成了第一次轉型，5.1億元收購每克拉美100%股權，從智能電表業(yè)務轉型鉆石首飾銷售。

　　當時，每克拉美的高資產負債率和高存貨的問題已體現出來。

　　但在傳統(tǒng)電表業(yè)務難以維持增長的情況下，對上市公司來說，這是一筆可以立竿見影提升業(yè)績的交易。

　　此后，公司又陸續(xù)進入互聯網金融以及小貸等業(yè)務。

　　2017年，公司通過收購上海歐藍、臻喬時裝等企業(yè)，開始向高端品質消費領域戰(zhàn)略轉型。

　　與此同時，赫美集團強勢剝離企業(yè)其他資產，包括曾引領公司轉型的每克拉美。

　　僅在2017年，公司就處置全資子公司每克拉美、控股子公司深圳博磊達、前海聯金所、菁羊實業(yè)等5家公司。

　　2018年，公司又再度處置歐祺亞實業(yè)等5家公司。

　　斑馬消費分析發(fā)現，以上被處置的企業(yè)，有些確屬虧損企業(yè)，有些則還有較強的盈利能力。

　　每克拉美在2016年還為公司創(chuàng)造了近億元凈利潤、2017年上半年的凈利潤也超過2000萬元。

　　為快速實施轉型，赫美集團大肆并購相關資產，從財務數據來看，這些資產很難談得上優(yōu)質。

　　上海歐藍從2003年起代理國際服飾品牌運營，2017年被赫美集團收購時，仍處于虧損狀態(tài)。赫美集團1500萬元收購其100%股權，同時對其增資2.63億元。

　　7.02億元收購的臻喬時裝，成立于2006年，在深圳、廣州等國內一線或省會城市從事Armani 旗下的六個系列品牌的代理銷售業(yè)務，被收購前亦處于虧損或微利狀態(tài)。

　　最終收購失敗的崇高百貨，在2016年全年同樣錄得虧損。

　　目前，公司主要商業(yè)資產均以公司子公司赫美商業(yè)為主體進行收購，2018年上半年赫美商業(yè)虧損近4000萬元，是公司最大的虧損戶。2017年同期，赫美商業(yè)盈利1427萬元，全年盈利1.77億元。

　　2017年，赫美集團歸屬凈利潤1.44億元，扣非凈利潤6735萬元。如若不是對旗下資產的批量出售，公司已在當年錄得上市以來的首次虧損。

　　戰(zhàn)略不穩(wěn)

　　目前的赫美集團應該很缺錢。

　　截至2018年前三季度，公司貨幣資金3.32億元，短期借款高達12.62億元，經營活動產生的現金流凈額-2.48億元，籌資活動產生的現金流凈額-4.01億元。

　　無論是出售阿瑪尼相關資產或是賠款終止對崇高百貨的收購，均是為了及時止血回籠資金。

　　近來，公司連續(xù)對外公布擬引入戰(zhàn)略投資者，像是抓住了一根根救命稻草。

　　2018年5月，公司與韜蘊資本達成戰(zhàn)略投資合作協議，協議約定，韜蘊資本在一定時間內，收購公司不低于5%股份，同時，雙方還將在其他方面展開合作。

　　與韜蘊資本的合作，險些讓赫美集團的戰(zhàn)略再度分心。

　　韜蘊資本是東方云車(易到用車)的控股股東，赫美集團一度準備收購東方云車股權，進軍網約車行業(yè)。

　　最終，在今年11月，雙方終止戰(zhàn)略合作。

　　之后，公司又連續(xù)與北京國資旗下的文科投顧以及臺灣裕文堂簽署戰(zhàn)略合作框架協議，一方面想借此解決公司目前面臨的資金問題，另一面，在目前公司業(yè)務發(fā)展的頹勢之下，引入更多的業(yè)務資源。