連續(xù)跨界、急轉(zhuǎn)型后，赫美集團(tuán)又站在了一個(gè)面臨選擇的岔路口。

　　向右，繼續(xù)推進(jìn)“國際品牌運(yùn)營(yíng)”戰(zhàn)略?2018年前三季度的巨額虧損已擺在眼前，公司能否繼續(xù)承受?

　　向左，收縮戰(zhàn)線?還能靠什么來支撐起這家上市公司?

　　最近的種種跡象表明，赫美集團(tuán)似乎更傾向于選擇后者。公司相繼出售旗下阿瑪尼相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)、終止對(duì)崇高百貨的收購，盡管公司為此將承擔(dān)一定的賬面虧損，以及巨額違約賠償。

　　是的，還有什么能比活著更重要?

　　連續(xù)折本止血

　　盡管要背負(fù)高達(dá)1.55億元的違約金，赫美集團(tuán)(002356.SZ)仍堅(jiān)持終止了對(duì)崇高百貨的收購。

　　赫美集團(tuán)對(duì)崇高百貨的收購歷時(shí)1年多，交易對(duì)價(jià)6.19億元，此前公司已向交易對(duì)方支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4.2億元，只需支付剩余對(duì)價(jià)，就可股權(quán)交割完成交易。

　　赫美集團(tuán)定位于“國際品牌運(yùn)營(yíng)的服務(wù)商”，對(duì)崇高百貨的收購，正是為了服務(wù)于集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　崇高百貨從事國際奢侈品牌服飾授權(quán)零售業(yè)務(wù)已有20多年，在國內(nèi)多個(gè)地區(qū)代理Armani、Hogan、DOLCE & GABBANA 等國際品牌，截至2017年6月末，有59家品牌店鋪。

　　公司表示，對(duì)崇高百貨的收購，有利于集團(tuán)整合奢侈品牌運(yùn)營(yíng)渠道資源，增強(qiáng)在商業(yè)物業(yè)領(lǐng)域的拓展能力，夯實(shí)集團(tuán)國際品牌運(yùn)營(yíng)模式，是集團(tuán)對(duì)商業(yè)領(lǐng)域的又一重要布局，將推動(dòng)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局和資產(chǎn)優(yōu)化。

　　以上，是公司決定收購崇高百貨時(shí)，列舉的一系列理由。

　　然而，1年多之后，終止收購的理由只有一個(gè)——沒錢了，還剩下的近2億元對(duì)價(jià)無法支付。

　　為此，赫美集團(tuán)需承擔(dān)1.55億元違約金，導(dǎo)致2018年度增加1.55億虧損額度。

　　赫美集團(tuán)做過的虧本生意還不止于此。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，2018年11月，公司公告稱，將二級(jí)全資子公司上海歐藍(lán)，和二級(jí)控股公司臻喬時(shí)裝旗下所有阿瑪尼業(yè)務(wù)全部出售。這筆交易預(yù)計(jì)產(chǎn)生約2500萬元的賬面損失。

　　需要特別指出的是，上海歐藍(lán)和臻喬時(shí)裝是赫美集團(tuán)于2017年先后重金收購的兩家公司，承擔(dān)了集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重任。

　　目前來看，集團(tuán)的轉(zhuǎn)型并不算成功。截至2018年前三季度，公司已錄得凈利潤(rùn)虧損2.5億元。

　　跨界急轉(zhuǎn)型

　　自2010年上市以來，赫美集團(tuán)(前稱：浩寧達(dá))已歷經(jīng)數(shù)次轉(zhuǎn)型，且每次轉(zhuǎn)型均為跨界、且匆忙。

　　公司原是一家智能電表制造企業(yè)。2014年，公司即完成了第一次轉(zhuǎn)型，5.1億元收購每克拉美100%股權(quán)，從智能電表業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型鉆石首飾銷售。

　　當(dāng)時(shí)，每克拉美的高資產(chǎn)負(fù)債率和高存貨的問題已體現(xiàn)出來。

　　但在傳統(tǒng)電表業(yè)務(wù)難以維持增長(zhǎng)的情況下，對(duì)上市公司來說，這是一筆可以立竿見影提升業(yè)績(jī)的交易。

　　此后，公司又陸續(xù)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融以及小貸等業(yè)務(wù)。

　　2017年，公司通過收購上海歐藍(lán)、臻喬時(shí)裝等企業(yè)，開始向高端品質(zhì)消費(fèi)領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　與此同時(shí)，赫美集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)剝離企業(yè)其他資產(chǎn)，包括曾引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型的每克拉美。

　　僅在2017年，公司就處置全資子公司每克拉美、控股子公司深圳博磊達(dá)、前海聯(lián)金所、菁羊?qū)崢I(yè)等5家公司。

　　2018年，公司又再度處置歐祺亞實(shí)業(yè)等5家公司。

　　斑馬消費(fèi)分析發(fā)現(xiàn)，以上被處置的企業(yè)，有些確屬虧損企業(yè)，有些則還有較強(qiáng)的盈利能力。

　　每克拉美在2016年還為公司創(chuàng)造了近億元凈利潤(rùn)、2017年上半年的凈利潤(rùn)也超過2000萬元。

　　為快速實(shí)施轉(zhuǎn)型，赫美集團(tuán)大肆并購相關(guān)資產(chǎn)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，這些資產(chǎn)很難談得上優(yōu)質(zhì)。

　　上海歐藍(lán)從2003年起代理國際服飾品牌運(yùn)營(yíng)，2017年被赫美集團(tuán)收購時(shí)，仍處于虧損狀態(tài)。赫美集團(tuán)1500萬元收購其100%股權(quán)，同時(shí)對(duì)其增資2.63億元。

　　7.02億元收購的臻喬時(shí)裝，成立于2006年，在深圳、廣州等國內(nèi)一線或省會(huì)城市從事Armani 旗下的六個(gè)系列品牌的代理銷售業(yè)務(wù)，被收購前亦處于虧損或微利狀態(tài)。

　　最終收購失敗的崇高百貨，在2016年全年同樣錄得虧損。

　　目前，公司主要商業(yè)資產(chǎn)均以公司子公司赫美商業(yè)為主體進(jìn)行收購，2018年上半年赫美商業(yè)虧損近4000萬元，是公司最大的虧損戶。2017年同期，赫美商業(yè)盈利1427萬元，全年盈利1.77億元。

　　2017年，赫美集團(tuán)歸屬凈利潤(rùn)1.44億元，扣非凈利潤(rùn)6735萬元。如若不是對(duì)旗下資產(chǎn)的批量出售，公司已在當(dāng)年錄得上市以來的首次虧損。

　　戰(zhàn)略不穩(wěn)

　　目前的赫美集團(tuán)應(yīng)該很缺錢。

　　截至2018年前三季度，公司貨幣資金3.32億元，短期借款高達(dá)12.62億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-2.48億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-4.01億元。

　　無論是出售阿瑪尼相關(guān)資產(chǎn)或是賠款終止對(duì)崇高百貨的收購，均是為了及時(shí)止血回籠資金。

　　近來，公司連續(xù)對(duì)外公布擬引入戰(zhàn)略投資者，像是抓住了一根根救命稻草。

　　2018年5月，公司與韜蘊(yùn)資本達(dá)成戰(zhàn)略投資合作協(xié)議，協(xié)議約定，韜蘊(yùn)資本在一定時(shí)間內(nèi)，收購公司不低于5%股份，同時(shí)，雙方還將在其他方面展開合作。

　　與韜蘊(yùn)資本的合作，險(xiǎn)些讓赫美集團(tuán)的戰(zhàn)略再度分心。

　　韜蘊(yùn)資本是東方云車(易到用車)的控股股東，赫美集團(tuán)一度準(zhǔn)備收購東方云車股權(quán)，進(jìn)軍網(wǎng)約車行業(yè)。

　　最終，在今年11月，雙方終止戰(zhàn)略合作。

　　之后，公司又連續(xù)與北京國資旗下的文科投顧以及臺(tái)灣裕文堂簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，一方面想借此解決公司目前面臨的資金問題，另一面，在目前公司業(yè)務(wù)發(fā)展的頹勢(shì)之下，引入更多的業(yè)務(wù)資源。

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