節(jié)后國(guó)內(nèi)棉市整體表現(xiàn)偏弱，企業(yè)還沉浸在放假的氛圍中，采購(gòu)需求疲軟，高量庫(kù)存繼續(xù)施壓盤(pán)面，另外春節(jié)期間中美貿(mào)易磋商結(jié)果并不理想，使得市場(chǎng)樂(lè)觀情緒消退，美棉跌破70美分/磅關(guān)鍵支撐，鄭棉下破15000整數(shù)關(guān)口。而國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，基本與節(jié)前持平，進(jìn)口棉報(bào)價(jià)大幅下跌，美棉、印度棉進(jìn)口到港價(jià)均跌超2%。內(nèi)外棉價(jià)差收窄，棉花進(jìn)口繼續(xù)增加，據(jù)張家港市棉花商會(huì)統(tǒng)計(jì)，1月28日至2月11日張家港保稅區(qū)進(jìn)口棉庫(kù)存大幅增加1328噸至42512  噸，其中美棉增加2712 噸、印度棉增加118 噸、巴西棉減少1227噸、澳棉減少567噸。

　　棉花庫(kù)存壓力依然較大

　　根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告，我國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所增加，2018/19年度我國(guó)棉花產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到599.5萬(wàn)噸，較之前預(yù)測(cè)值增加10.9萬(wàn)噸。據(jù)中國(guó)棉花公證檢驗(yàn)網(wǎng)，截止到2019年2月14日2018棉花年度全國(guó)加工棉花公檢量達(dá)到513.8942萬(wàn)噸，其中新疆486.0085萬(wàn)噸，內(nèi)地27.8857萬(wàn)噸。另外，2019年1月新疆發(fā)布植棉意向報(bào)告，該報(bào)告認(rèn)為，新疆地區(qū)植棉面積較上年增加，而此前2018年12月中國(guó)棉花協(xié)會(huì)發(fā)布的調(diào)查意向認(rèn)為新疆植棉意向減少2.1%。截至2月14日，棉花倉(cāng)單量總計(jì)19003  手，折皮棉76.01 萬(wàn)噸，12月份商業(yè)庫(kù)存495.91萬(wàn)噸  ，工業(yè)庫(kù)存85.36萬(wàn)噸，工商業(yè)庫(kù)存處于8年來(lái)歷史同期最高水平，高量庫(kù)存仍壓制盤(pán)面。

　　下游行業(yè)需求不見(jiàn)好轉(zhuǎn)

　　年底中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)曾對(duì)我國(guó)9個(gè)省份及自治區(qū)的棉紡進(jìn)行調(diào)研，企業(yè)表示貿(mào)易摩擦是目前棉紡織行業(yè)面臨最大的不確定因素，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎。在調(diào)查中80%的企業(yè)開(kāi)機(jī)正常，88%的企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存處于正常水平，部分地區(qū)的企業(yè)表示產(chǎn)品庫(kù)存壓力較大，從下游庫(kù)存水平來(lái)看，紗線和坯布庫(kù)存均處歷年高位，12月紗線庫(kù)存21.90  天，坯布庫(kù)存31.98天。

　　美棉簽約進(jìn)度仍然緩慢

　　受中美貿(mào)易摩擦影響，2018/19年度美棉簽約進(jìn)度緩慢，新增簽約量持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月27日美國(guó)陸地棉累計(jì)出口中國(guó)384.291萬(wàn)包，較去年同期減少32.55%，美棉對(duì)中國(guó)出口份額的減少將持續(xù)拖累美棉價(jià)格。

　　貿(mào)易摩擦是最大不確定因素

　　受中美貿(mào)易摩擦影響，下游需求持續(xù)惡化，因外貿(mào)訂單減少，原料采購(gòu)進(jìn)度放緩，紡企處于“原料庫(kù)存低、產(chǎn)品庫(kù)存高”的境況。從棉紡織行業(yè)PMI指數(shù)可以看出，下半年新訂單指數(shù)持續(xù)處于50%榮枯線以下，生產(chǎn)量指數(shù)和開(kāi)機(jī)率指數(shù)均較去年同期明顯下降。2月14-15日中美開(kāi)啟本年度第三輪的貿(mào)易磋商，因前期的貿(mào)易談判并未有結(jié)果落地，市場(chǎng)情緒下降，期市價(jià)格回落。近期特朗普表示考慮推遲提升關(guān)稅的截至日期，貿(mào)易協(xié)商期限可能繼續(xù)向后推遲60天，我國(guó)棉紡行業(yè)仍將經(jīng)歷寒冬，盤(pán)面可能會(huì)遭受市場(chǎng)情緒宣泄。

　　整體來(lái)看，目前棉花市場(chǎng)整體承壓，上行動(dòng)力不足，棉花庫(kù)存高，需求不足，供需矛盾突出，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)向下調(diào)整來(lái)消化高量庫(kù)存。中美貿(mào)易協(xié)商期限繼續(xù)向后推遲的概率較大，紡織行業(yè)仍將承受較大的壓力，國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格可能繼續(xù)承壓下行，但因下游產(chǎn)業(yè)原料庫(kù)存偏低，剛需采購(gòu)有所支撐，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或在14700-15700區(qū)間震蕩。