2月21日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，當日人民銀行發(fā)放抵押補充貸款（PSL）719億元，與稅期高峰、中央國庫現(xiàn)金管理到期等因素對沖后，銀行體系流動性處于合理充裕水平，無逆回購操作。同時，數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后凈回籠規(guī)模則達到10716億元。


東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受記者采訪時表示，考慮到2月21日，有1000億元國庫定存到期，2月份地方債發(fā)行啟動，以及當月稅期高峰臨近等因素，央行發(fā)放PSL有助于維護市場資金面繼續(xù)處于穩(wěn)定的充裕水平。


中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對記者表示，央行加大PSL投放對市場有三方面影響。數(shù)量上，對沖稅期和國庫現(xiàn)金管理到期對流動性的影響，保持流動性平穩(wěn)波動。價格上，PSL利率低于銀行貸款利率，可引導中長期利率下行，降低實體經(jīng)濟融資成本。政策預期上，由于PSL主要為商業(yè)銀行提供基建、民生領(lǐng)域的低成本資金，主要功能是支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展，有利于配合積極財政政策的實施，實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟增長的目標。


王有鑫認為，央行貨幣政策整體仍將保持松緊適度，不會搞大水漫灌。一季度，貨幣政策仍將以調(diào)節(jié)性的小修小補為主。


王青表示，未來央行貨幣政策仍將強化逆周期調(diào)節(jié)，促進年初以來信貸和社融的恢復性增長勢頭，使其與名義GDP增速大體保持同步，并重點運用定向降準、TMLF等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導資金流向“缺水”的民營企業(yè)、小微企業(yè)。同時，在貨幣政策向偏松方向微調(diào)過程中，央行還將堅持適度原則，防范“大水漫灌”再度引發(fā)宏觀杠桿率快速攀升，加劇扭曲和繼續(xù)累積風險。由此判斷，未來一段時間降準仍有空間，降息的可能性不大。


中國貨幣政策國際地位提升 資本市場宜借勢謀大發(fā)展


作為世界第二大經(jīng)濟體，我國在各個領(lǐng)域的聲音愈來愈受到國際社會的關(guān)注。比如在貨幣政策領(lǐng)域，我們的政策取向就被其他經(jīng)濟體廣泛關(guān)注，以至于央行在采用一些傳統(tǒng)或創(chuàng)新貨幣政策工具后，不得不通過各種渠道向外界闡釋其出發(fā)點和目的。我國貨幣政策廣受關(guān)注，是其國際地位顯著提升的一個表現(xiàn)。資本市場的改革發(fā)展需要很好的利用這一契機，把改革開放的功課做好。


今年1月份，央行分兩次下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率共計1個百分點，并通過其他既有和創(chuàng)新貨幣政策工具向經(jīng)濟、金融薄弱環(huán)節(jié)釋放流動性，于是外界個別輿論開始質(zhì)疑我國的貨幣政策是不是在搞量化寬松。在2月20日的國務院常務會議上，李克強總理重申：“穩(wěn)健的貨幣政策沒有變，也不會變。我們堅決不搞‘大水漫灌’！”


在總理重申貨幣政策取向不會改變之前，央行已經(jīng)通過相應渠道明確穩(wěn)健的貨幣政策是不會改變的。


穩(wěn)健的貨幣政策主動作為，為我國金融市場的穩(wěn)定創(chuàng)造了條件，而其國際地位的“躥升”對于資本市場來說則是一件好事。


當前，我國資本市場改革面臨比較好的有利時機，并且已經(jīng)形成高度共識，已經(jīng)進入了一磚一瓦的實施階段。在這個進程中，貨幣政策的主動作為，也會為資本市場的改革發(fā)展提供必要且及時的支持。因為資本市場是金融穩(wěn)定的重要組成部分，其對貨幣政策有著很高的靈敏度，資本市場各項改革的順利推進，需要借勢貨幣政策才能謀求更大發(fā)展。


在去年履新央行行長之后，易綱對資本市場的支持就逐漸體現(xiàn)出來。比如在去年3月份的中國發(fā)展高層論壇上，他就提出要大力發(fā)展多層次資本市場，穩(wěn)步提高直接融資比重；在4月份的博鰲亞種論壇上易綱則明確指出，與過去相比，不管是外商直接投資（FDI）、對外直接投資（ODI），還是在金融市場方面，如何讓外資進入股市及債市，如何將中國股指納入全世界主要指數(shù)，這些工作一直都在做。


去年，A股市場獲得了國際三大指數(shù)公司的青睞，紛紛接納A股并提升其比重。這些成績的取得與央行和證監(jiān)會等部門的努力分不開。


“中國的資本市場有條件健康發(fā)展”，在去年6月19日股市出現(xiàn)異常波動之后，易綱在接受采訪時強調(diào)，央行始終高度重視外部沖擊的影響，并將前瞻性地做好相關(guān)政策儲備，綜合運用各種貨幣政策工具，保持流動性合理穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。


易綱說到做到。降準、推出貨幣政策創(chuàng)新工具，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定，為資本市場的改革創(chuàng)造了適宜的貨幣政策環(huán)境。


現(xiàn)在，貨幣政策取向及施力方向明確，資本市場改革也已進入實施階段，貨幣政策與資本市場的粘合度更是顯著提高。在這樣的背景下，只要假以時日，一個能夠匹配世界第二大經(jīng)濟體的資本市場就會出現(xiàn)在國內(nèi)外投資者面前。