本土印染助劑生產(chǎn)商——浙江皇馬科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“皇馬科技”），近日發(fā)布公告稱公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份，回購金額上限5500萬元、回購價(jià)格上限22元/股，回購期限不超12個(gè)月，回購股票用于后續(xù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。


記者此間獲悉，本次擬回購股份的種類為普通股(A股)。若以回購資金上限5500萬元、回購價(jià)格上限22元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)最大回購股份數(shù)量約為250萬股，約占本公司截至目前已發(fā)行總股本的1.25%。具體回購股份的數(shù)量以回購期滿時(shí)實(shí)際回購的股份數(shù)量為準(zhǔn)。


皇馬科技表示，鑒于近期公司股票價(jià)格受到宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)波動(dòng)等諸多因素的影響出現(xiàn)了較大波動(dòng)，當(dāng)前公司股價(jià)未能正確體現(xiàn)公司的實(shí)際價(jià)值和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。基于公司目前業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，為進(jìn)一步提升公司價(jià)值，增強(qiáng)投資者信心，推動(dòng)公司股票價(jià)值的合理回歸，同時(shí)為建立完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合在一起，促進(jìn)公司健康可持續(xù)發(fā)展，公司以自籌資金回購股份。


截至2018年9月30日，皇馬科技總資產(chǎn)15.70億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)13.73億元，流動(dòng)資產(chǎn)為6.43億元。按照本次回購資金上限5500萬元測(cè)算，分別占以上指標(biāo)的3.50%、4.01%、8.55%。


公開資料顯示，皇馬科技成立于2003年，經(jīng)過多年耕耘形成了20萬噸特種表面活性劑生產(chǎn)能力，具有有機(jī)硅、潤(rùn)滑油、印染、涂料、水處理、紡織、個(gè)人護(hù)理、減水劑等十大板塊，產(chǎn)品已達(dá)到1300多種，是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模、品種數(shù)量、科技水平都處于領(lǐng)先水平的特種表面活性劑企業(yè)。


記者了解到，皇馬科技公司依托技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，貫徹“大品種調(diào)結(jié)構(gòu)，功能性小品種創(chuàng)盈利”的方針，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2015-2017年公司營(yíng)收CAGR為5.1%，凈利CAGR為22.9%，2015年至2018年前三季度，公司小品種板塊銷量占比從35%提升至43%。2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.8億元，同比增長(zhǎng)12.1%，凈利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)63.9%。2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)4.5%，凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)38.3%。


東方證券分析師倪吉介紹，皇馬科技的業(yè)務(wù)主要分為大品種與小品種兩部分，其中大品種主要是減水劑單體，小品種就是各種非離子表面活性劑。雖然小品種銷量占比僅40%，但毛利貢獻(xiàn)達(dá)到60-70%，是公司主要的利潤(rùn)來源，也是公司未來發(fā)展的方向。由于環(huán)氧乙烷（EO）的保質(zhì)期極短，需要與上游提前確定全年的采購量，而特種表活劑又是以銷定產(chǎn)，皇馬為了保障小品種的生產(chǎn)和EO采購量，才發(fā)展了減水劑單體板塊，倪吉預(yù)計(jì)，減水劑單體業(yè)務(wù)將保持相對(duì)穩(wěn)定的體量。我們?cè)凇犊春脢W克的兩點(diǎn)理由》、《聚醚單體毛利率有望持續(xù)提升》等深度報(bào)告中分析了減水劑單體的行業(yè)情況，未來減水劑需求有望隨基建投資回升和行業(yè)滲透率提升而增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭公司受益規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)化，盈利能力也將進(jìn)一步提升。


在倪吉看來，皇馬科技作為減水劑單體行業(yè)排名前5的企業(yè)，雖然規(guī)模不如奧克，但是也明顯大于其他小企業(yè)，預(yù)計(jì)其減水劑單體盈利也會(huì)受益行業(yè)而改善。


倪吉認(rèn)為，目前皇馬科技小品種銷售量已達(dá)到6萬噸左右，可生產(chǎn)的品種達(dá)到約1300種，無論在生產(chǎn)規(guī)模還是品種豐富度上都明顯領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。雖然皇馬科技已經(jīng)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，但是在全球的行業(yè)占比還非常低，收入體量即使與禾大或科萊恩比較也是十倍以上的差距，更不用說巴斯夫和陶氏等一線企業(yè)。雖然皇馬科技在特種表活劑行業(yè)起步較晚、起點(diǎn)較低，與龍頭差距很大，觀察來看，皇馬科技具備明顯的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來有望保持快速成長(zhǎng)。