3月24日，從恒力2000萬噸/年煉化一體化項目現(xiàn)場傳出喜訊，項目已順利打通生產(chǎn)全流程，產(chǎn)出汽油、柴油、航空煤油、PX等產(chǎn)品，生產(chǎn)穩(wěn)定運(yùn)行。據(jù)悉，該項目從調(diào)試、功能聯(lián)運(yùn)到打通全流程，創(chuàng)下了行業(yè)最快紀(jì)錄。

值得一提的是，恒力煉化項目的實(shí)際進(jìn)度與投產(chǎn)速度，受到了各方的深度關(guān)注。恒力股份大幅領(lǐng)先同行業(yè)，率先邁入從“一滴油”到“一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性經(jīng)營，并進(jìn)入煉化、石化、聚酯之間協(xié)同、一體、均衡化發(fā)展的新階段。

此項目中PX產(chǎn)能450萬噸裝置，目前225萬噸已經(jīng)運(yùn)行正常。市場人士預(yù)計，按目前達(dá)產(chǎn)情況測算，2019年恒力煉化項目將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值超1500億元，利稅380億元。

眾所周知，PX是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，也是芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的尾巴，作為中間樞紐的角色，上下游市場的運(yùn)作均牽扯到PX，恒力新裝置的增加，對PX自身供應(yīng)和下游聚酯原料都產(chǎn)生巨大的影響。

就目前而言，恒力石化位于大連的煉化一體化項目包含PX產(chǎn)能450萬噸/年，2019年3月24日產(chǎn)出合格產(chǎn)品，該裝置有兩條PX生產(chǎn)線，目前先投放一套225萬噸/年P(guān)X生產(chǎn)線，雖說先投產(chǎn)一半產(chǎn)能，但目前已然成為國內(nèi)最大的PX生產(chǎn)企業(yè)，占國內(nèi)總產(chǎn)能的16.03%，國內(nèi)供應(yīng)量開始大幅提升。

恒力石化本身就有660萬噸/年P(guān)TA裝置，其最初PX產(chǎn)能設(shè)計也是正好滿足自身PTA生產(chǎn)所需，生產(chǎn)出來的PX直接通過管道進(jìn)入臨近的PTA工廠，而該企業(yè)之前PX原料少量通過本地PX企業(yè)采購，大部分通過進(jìn)口所得，因此PX進(jìn)口量將大幅減少，后期第二條PX生產(chǎn)線投產(chǎn)只是時間問題，恒力石化未來基本能夠?qū)崿F(xiàn)0外采，由于PX進(jìn)口減少，而日韓、印度等PX出口大國面臨壓力，PX利潤較高是常態(tài)，因此國外企業(yè)讓利可能性較大，供應(yīng)給需要進(jìn)口PX的國內(nèi)其他企業(yè)。

恒力石化PX投產(chǎn)只是一個開端。

與此同時，恒逸石化位于文萊的2200萬噸PMB石化項目，兩期共涉及PX產(chǎn)能350萬噸，其中一期150萬噸，計劃在2019年二季度試車。

中化弘潤位于濰坊的80萬噸產(chǎn)能的PX裝置，計劃在2019年6月份試車，7月份投產(chǎn)。中石化海南煉化二期500萬噸煉化項目，涉及PX產(chǎn)能100萬噸，計劃在2019年6月份試車，預(yù)計今年夏天結(jié)束時，我國PX新增產(chǎn)能將在500萬噸以上。

另外，浙石化一期、聯(lián)合石化一期、中海油惠州煉化二期，分別涉及新增PX產(chǎn)能400萬噸、100萬噸、80萬噸，均計劃在今年四季度投產(chǎn)。如果一切進(jìn)展順利，今年底我國PX新增產(chǎn)能將在1000萬噸以上。

PX的產(chǎn)能投放將通過供給和需求內(nèi)部化兩個方面影響市場，其一是中化弘潤、海南煉化和惠州煉化等石油石化企業(yè)將其PX產(chǎn)品直接供給市場；其二是恒力、恒逸和浙石化等企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部消化，減少企業(yè)內(nèi)部對PTA原材料的外購，體現(xiàn)在降低需求方面。

恒力、恒逸以及浙石化的股東榮盛和桐昆都是國內(nèi)的PTA生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，目前恒力現(xiàn)有PTA產(chǎn)能660萬噸，在建或擬建500萬噸；逸盛現(xiàn)有PTA產(chǎn)能1320萬噸，在建220萬噸；桐昆石化現(xiàn)有PTA產(chǎn)能370萬噸，在建240萬噸。

2019年，恒力、恒逸和浙石化投放的產(chǎn)能可滿足其現(xiàn)有PTA生產(chǎn)中一半的原材料需求。短期來看，國內(nèi)PX產(chǎn)能投放仍無法全部滿足國內(nèi)PTA生產(chǎn)需求，但可以緩解國內(nèi)PX供需緊張的局勢，并有可能對進(jìn)口市場進(jìn)行擠壓。

若恒力、恒逸和海南煉化等企業(yè)能夠如期投產(chǎn)，預(yù)計在今年下半年開始PX供需偏緊的格局將有所改善。如果四季度投產(chǎn)也相對順利，2020年國內(nèi)PX的產(chǎn)能基準(zhǔn)將達(dá)到2500萬噸，國內(nèi)的PX產(chǎn)量將接近2000萬噸，進(jìn)口依存度降至30%左右，PX供需實(shí)現(xiàn)平衡或偏寬松。

隨著行業(yè)整體格局的不斷改觀，預(yù)計下半年P(guān)X強(qiáng)勁的勢頭或有所減弱，PX原本在2018年下半年形成的200美元的超額利潤將率先被削去。利潤的轉(zhuǎn)移將通過由上到下的降價來實(shí)現(xiàn)，但各階段的變動過程可能不一致，上游PX可能是價格、利潤雙降，而PTA、聚酯則表現(xiàn)為價格下降，利潤回升。

2019年上半年，PX仍將受行業(yè)供需偏緊的影響表現(xiàn)強(qiáng)勢。2019年年中隨著恒力、恒逸、海南煉化等PX項目的投產(chǎn)，PX勢頭或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，PX行業(yè)進(jìn)入由供需偏緊向供需平衡的過渡階段，PX端的過高利潤將首當(dāng)其沖，PX利潤將通過降價向PTA和聚酯端轉(zhuǎn)移。

今年四季度，若新一輪PX產(chǎn)能能夠如期投放，PX實(shí)現(xiàn)供需平衡，預(yù)計屆時至少200美元/噸的PX利潤向下游的PTA和聚酯端完成轉(zhuǎn)移。（來源：寶城期貨、金聯(lián)創(chuàng)）