5月14日，ICE棉花期貨在盤中創(chuàng)下64.50新低后，尾盤卻以上漲近百點“飄紅”收市，使5月份一片慘綠的盤面上見到一絲久違的紅色，基金、多頭費了九牛二虎之力終于守住了65美分/磅強支撐點，贏得了喘息、蓄勢的機會。

業(yè)內人士分析，14日ICE反彈的原因有如下三點：一是美股全線反彈，標普500指收漲0.8%，道指收漲0.82%，創(chuàng)最近一個月最大單日漲幅，納指收漲1.14%；二是美部分主產棉區(qū)遭遇持續(xù)暴雨，種植進度大幅低于2018年同期8個百分點，投資者、貿易商對美棉棄耕棄種或改種其它農作物擔憂加??；三是ICE大跌引發(fā)除中國外其它各國買家下單采購（印度棉、澳棉“性價比”偏低），特別是一些ON-CALL點價盤迅速增長。

但筆者并不認為ICE已經具備企穩(wěn)、筑底、反彈的條件，14日的“紅盤”收市或只是曇花一現，因為相較宏觀、外圍市場而言，棉花供需、天氣等諸多基本面影響的是中長期甚至整個年度的棉價走勢，短期突發(fā)事件、資金、盤面情緒等或引發(fā)超跌超漲行情，多單入市需謹慎，畢竟“抄底抄到了腰部，買股買成了股東”的現象經常出現。原因簡單歸納如下：

首先，中美貿易談判“貌合神離”，達成一致的難度不斷增大。繼5月10日對自中國進口的2000億美元進口商品關稅上調至25%后；5月13日美國貿易代表署（USTR）13日針對中國輸美價值3250億美元商品公布最高25％關稅的加稅清單，品項幾乎涵蓋所有先前未加徵關稅的商品，并將于6月17日舉行公聽會；中國商務部也積極應對并及時公布反制措施，因此可以預見中美貿易磋商仍將延續(xù)“邊打邊談，互不相讓”的狀態(tài)，消息面也將在利好、利空間反復切換；一旦確認雙方談崩或暫時取消磋商，那么對ICE、鄭期等“風向標”的沖擊、打壓將非常突出；

其次，中東地區(qū)不穩(wěn)定因素急劇上升，原油大幅上漲將重創(chuàng)全球經濟。14日布倫特原油價格上漲約1.5%，已經跨過71美元，WTI原油上漲1%，至61.72美元；在美三大航母打擊群、250多架戰(zhàn)機、B-52轟炸機、愛國者導彈的威懾下，美伊接近爆發(fā)熱戰(zhàn)臨界點；一旦伊朗武力封鎖霍爾木茲海峽，將有全球近1/3的原油供給受到嚴重影響，原油價格將迎來暴漲近而引發(fā)全世界范圍內的通脹，經濟復蘇、消費轉暖都成一句空話；

再次，全球貨幣流動性仍在收緊，“穩(wěn)健”成各國央行的共識，“大水漫灌”的概率大降。雖然美聯儲3月份未加息并將于9月份通出“縮表”，但對特朗普、美政府要求降息的施壓，美聯儲也硬懟了回去。溫和的通脹和幾乎沒有明顯的財政失衡、50年以來最低的失業(yè)率等使美聯儲今年底將有加息一次的底氣；而第二大經濟體中國也沒有“開閘放水”的打算。4月26日，人民銀行召開2019年會計財務工作電視電話會議。會議指出，當前人民銀行肩負實施穩(wěn)健貨幣政策，支持實體經濟發(fā)展，防范化解金融風險等重要使命；2月20日，在當日國務院常務會議上重申，穩(wěn)健的貨幣政策沒有變，也不會變。我們堅決不搞“大水漫灌”。