本期觀點：


1）2019/20年度全球供應(yīng)預(yù)期充裕，國際棉價或?qū)⒊掷m(xù)承壓。ICAC6月供需報告稱，過去一年里，中美貿(mào)易爭端影響到了棉花需求和供應(yīng)鏈。同時，主產(chǎn)國中國、印度、美國、巴基斯坦、巴西等棉花種植面積預(yù)期穩(wěn)定或增加，在天氣條件正常的情況下，2019/20年度全球產(chǎn)量預(yù)期明顯增加。ICAC表示，中美貿(mào)易爭端持續(xù)、全球經(jīng)濟預(yù)期放緩和棉花消費增長減慢都將給棉花價格帶來下跌的壓力。


2）紡織行業(yè)悲觀氛圍濃厚，終端消費持續(xù)走軟。5-7月是紡織行業(yè)傳統(tǒng)淡季，在中美貿(mào)易前景黯淡下，海外訂單大幅流出，一些外向型企業(yè)就表示8月份及以后訂單明顯萎縮，向東南亞轉(zhuǎn)移的跡象非常突出，直接影響到對棉花棉紗的需求消費。同時，國內(nèi)紡織服裝市場消費也持續(xù)疲軟。此外，由于需求放緩，產(chǎn)成品被動累庫嚴(yán)重。業(yè)內(nèi)反應(yīng)，多數(shù)紡企庫存較去年同期增50%以上，個別企業(yè)庫存比去年同期增10-15天，有的甚至超過40天。棉紗庫存逐日增加使一些紡織廠資金周轉(zhuǎn)困難甚至很難湊錢買皮棉，已有少數(shù)小廠停產(chǎn)，多家調(diào)整工人班次減少生產(chǎn)時間。大多數(shù)企業(yè)對于下半年紡織行情集體看跌。


3）國產(chǎn)棉銷售進度繼續(xù)放緩，商業(yè)庫存仍處于歷史高位。下游采購需求持續(xù)走弱，4月以來國產(chǎn)棉銷售始終不順暢。截至6月6日，全國皮棉銷售率為70.3%，同比下降7.9個百分點，較過去四年均值降低18.1個百分點。同時，隨著儲備棉的輪出，進口配額的預(yù)期6月中下旬發(fā)放，紡企棉花采購來源渠道較多，選擇空間較大，對新疆棉產(chǎn)生明顯擠出效應(yīng)，國內(nèi)商業(yè)庫存仍處于歷史高位，后期銷售壓力依然較大。5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約352.81萬噸，同比增加97.46萬噸，增幅38.17%。


4）短期走勢展望：外盤方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級的影響正逐漸釋放，周度美棉出口銷售數(shù)據(jù)不佳，美國主產(chǎn)區(qū)的降雨有利于棉花播種，在利空因素集聚下，ICE美棉短期或偏弱震蕩。內(nèi)盤方面，中美貿(mào)易談判前景暗淡，終端需求繼續(xù)疲軟，紡織產(chǎn)業(yè)鏈整體萎縮趨勢愈加凸顯，產(chǎn)業(yè)悲觀情緒濃厚，棉花及化纖采購市場一片蕭條，短期鄭棉或仍較疲弱。


重要數(shù)據(jù)：


1）國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布的6月份全球產(chǎn)需預(yù)測稱，2019/20年度全球棉花消費量仍將增加到2690萬噸，同比增長1%，但產(chǎn)量預(yù)計增長7%，達到2760萬噸，期末庫存預(yù)計增加到1860萬噸，庫存消費比69%。


2）海關(guān)總署數(shù)據(jù)：2019年5月中國紡織品服裝出口額為238.31億美元，環(huán)比增長22.46%，同比增長1.65%。1-5月，我國紡織品服裝累計出口額為995.89億美元，同比下降2.88%。


3）據(jù)中國棉花協(xié)會調(diào)查數(shù)據(jù)，5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約352.81萬噸，較4月減少26.68萬噸，降幅7.56%；同比增加97.46萬噸，增幅38.17%。


交易策略：


預(yù)計短期鄭棉走勢仍較疲弱，主要波動區(qū)間12500-13300元/噸。操作上，空單繼續(xù)持有；無底倉者，可短線輕倉試空。盤面波動較大，建議謹慎操作。


關(guān)注：（1）6月17日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）將對中國余下3000億美元進口商品加征關(guān)稅舉行聽證會。（2）6月底，G20峰會上中美兩國首腦會談情況。