今期の観點(diǎn)：

1）2019/20年度の全世界の供給は期待に余裕があり、國(guó)際綿花価格或いは持続的に圧力を負(fù)擔(dān)します。

ICAC 6月の需給報(bào)告書(shū)によると、過(guò)去1年間、米中貿(mào)易紛爭(zhēng)は綿需要とサプライチェーンに影響を及ぼした。

また、生産國(guó)の中國(guó)、インド、アメリカ、パキスタン、ブラジルなどの綿花の栽培面積は安定または増加すると予想されています。気候條件が正常な場(chǎng)合、2019/20年度の世界生産量は明らかに増加する見(jiàn)込みです。

ICACによると、中米貿(mào)易紛爭(zhēng)が持続し、世界経済の減速と綿花の消費(fèi)成長(zhǎng)の減速はいずれも綿花価格に下落の圧力をもたらすという。

2）紡績(jī)業(yè)界の悲観的な雰囲気が濃厚で、端末の消費(fèi)が持続的に軟らかいです。

5-7月は紡績(jī)業(yè)界の伝統(tǒng)的な閑散期で、中米貿(mào)易の見(jiàn)通しが暗い下で、海外からの注文が大幅に流出しました。一部の外向型企業(yè)は8月と以後の注文が著しく萎縮し、東南アジアへの移転の兆しが非常に際立っています。直接綿糸の需要消費(fèi)に影響します。

同時(shí)に、國(guó)內(nèi)の紡織服裝市場(chǎng)の消費(fèi)も引き続き弱いです。

また、需要が鈍化したため、製品の受動(dòng)的な在庫(kù)が深刻です。

業(yè)界內(nèi)の反応では、多くの紡績(jī)企業(yè)の在庫(kù)は前年同期比50%以上増加し、個(gè)別企業(yè)の在庫(kù)は前年同期比10～15日間増加し、あるものは40日間を超えた。

綿の在庫(kù)が日に日に増えて、紡績(jī)工場(chǎng)の資金繰りが難しくなり、お金を出し合って綿を買(mǎi)うことも難しくなりました。

多くの企業(yè)は下半期の紡績(jī)相場(chǎng)に対して集団弱気である。

3）國(guó)産綿の販売進(jìn)捗は引き続き鈍化しており、商業(yè)在庫(kù)は依然として過(guò)去の高位にある。

下流の購(gòu)買(mǎi)需要は引き続き弱くなり、4月以來(lái)、國(guó)産綿の販売はずっと順調(diào)ではありません。

6月6日時(shí)點(diǎn)で、全國(guó)のコットンの販売率は70.3%で、同7.9ポイント低下し、過(guò)去4年間の平均値から18.1ポイント低下した。

同時(shí)に、備蓄綿の輪出に伴い、輸入割當(dāng)額の予想は6月中下旬に発行され、紡績(jī)企業(yè)の綿花の仕入れルートがより多く、選択空間がより大きく、新疆綿に対して明らかな押出効果があり、國(guó)內(nèi)の商業(yè)在庫(kù)は依然として歴史的高位にあり、後期の販売圧力は依然として大きい。

5月末の全國(guó)綿商業(yè)在庫(kù)は約352.81萬(wàn)トンで、同97.46萬(wàn)トン増加し、38.17%伸びた。

4）短期的な動(dòng)向展望：外盤(pán)においては、中米貿(mào)易戦のレベルアップの影響が次第に釈放されており、周度の米綿の輸出販売データが不振で、アメリカの主な生産區(qū)の降雨は綿花の播種に有利であり、利空要因の集積の下で、ICE米綿は短期または偏弱で震動(dòng)している。

國(guó)內(nèi)取引の面では、中米貿(mào)易交渉の見(jiàn)通しは暗く、端末の需要は引き続き弱くなり、紡績(jī)産業(yè)チェーンの全體的な萎縮傾向はますます顕著になり、産業(yè)の悲観的な情緒が強(qiáng)く、綿及び化繊購(gòu)入市場(chǎng)は不景気で、短期的には鄭綿或いはまだ比較的に疲れています。

重要なデータ:

1）國(guó)際綿花諮問(wèn)委員會(huì)（ICAC）が発表した6月の世界生産需要予測(cè)によると、2019/20年度の世界綿消費(fèi)量は依然として2690萬(wàn)トンまで増加し、前年同期比1%増加したが、生産量は7%増の見(jiàn)込みで、2760萬(wàn)トンに達(dá)し、期末在庫(kù)は1860萬(wàn)トンまで増加すると予想され、在庫(kù)の消費(fèi)量は69%に比べて増加する。

2）稅関総署のデータ：2019年5月の中國(guó)紡績(jī)品服裝輸出額は238.31億ドルで、前輪比は22.46%伸び、同1.65%伸びた。

1-5月、我が國(guó)の織物服裝の累計(jì)輸出額は995.89億ドルで、同2.88%下落した。

3）中國(guó)綿協(xié)會(huì)の調(diào)査データによると、5月末の全國(guó)綿商業(yè)在庫(kù)は約352.81萬(wàn)トンで、4月より26.68萬(wàn)トン減少し、7.56%減少した。同97.46萬(wàn)トン増加し、38.17%増加した。

取引戦略：

鄭綿の短期的な動(dòng)きは依然として比較的に弱く、主な変動(dòng)區(qū)間は12500-1300元/トンと予想されます。

操作上、空欄は引き続き持ちます。

ディスクの変動(dòng)が大きいので、慎重に操作することを提案します。

注：（1）6月17日、アメリカ貿(mào)易代表事務(wù)所（USTR）は中國(guó)の殘り3000億ドルの輸入商品に対する関稅引き上げの公聴會(huì)を開(kāi)催する。

（2）6月末、G 20サミットでの米中首脳會(huì)談の様子。