比音勒芬存貨占總資產(chǎn)三成募投項目變更投資進度僅2.34%

　　服裝行業(yè)寒冬期的大背景下，“高爾夫服飾第一股”比音勒芬(002832.SZ)的逆勢擴張受到監(jiān)管部門關(guān)注。

　　近日，對于比音勒芬關(guān)于凈利潤增幅遠高于營收增幅的合理性、門店運營費攀升、募投項目變更且進度緩慢的原因等相關(guān)問題，深交所下發(fā)問詢函。7月21日晚，比音勒芬就上述問題一一回復(fù)。

　　募投項目變更且進度緩慢

　　2016年12月，比音勒芬實現(xiàn)IPO上市，成功募資6.98億元。根據(jù)其披露的招股書，“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”是公司募集資金的主要投向，計劃投入金額5.21億元。

　　2018年1月，比音勒芬發(fā)布《關(guān)于變更部分募集資金用途的公告》稱，擬取消“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”中以購買方式經(jīng)營的旗艦店和標準店的募集資金投入，并將原計劃投入該項目的部分募集資金用于投資新增的“比音勒芬智能化倉儲中心”項目，擬投入的募集資金總額為2.24億元，占公司募集資金凈額的35.9%。

　　不過，到2018年年末，累計投入僅僅524.20萬元。針對“智能化倉儲中心”的建設(shè)進度較為緩慢這一問題，深交所也下發(fā)了問詢函。對此，比音勒芬表示，截至2018年12月31日，智能化倉儲中心項目實際投入金額524.2萬元，投資進度為2.34%。

　　“由于土地為公司前期競拍的儲備用地，相關(guān)部門的三通一平等工作進度較預(yù)期延遲，導致項目進展較預(yù)期有所延后。公司已就此向國規(guī)部門申請延長地塊施工、竣工時間及《建設(shè)用地批準書》的有效期并取得批準。”比音勒芬在回函中解釋稱。

　　同時數(shù)據(jù)顯示，自2017年以來，比音勒芬業(yè)績已經(jīng)連續(xù)8個季度保持高速增長。2017年其營業(yè)收入增長25.23%、凈利潤增長35.92%，2018年營業(yè)收入增長39.96%、凈利潤增長58.49%，2019年一季度營業(yè)收入增長27.37%、凈利潤增長52.91%。營業(yè)收入的增幅與凈利潤的增幅差距越來越大。

　　深交所問詢函關(guān)注到這一變化，并要求比音勒芬說明凈利潤增幅遠高于營業(yè)收入增幅的合理性。比音勒芬回復(fù)稱，主要是由于母公司于2018年底認定為高新技術(shù)企業(yè)，母公司的企業(yè)所得稅率從25%下降到15%所致。

　　門店運營費攀升緣因擴張

　　2003年，比音勒芬公司在廣州成立，2016年，其登陸深交所中小板。目前，公司產(chǎn)品定位于高爾夫運動與時尚休閑生活相結(jié)合的細分市場，現(xiàn)擁有兩個品牌，其中，比音勒芬定位于高端高爾夫休閑服飾品牌;威尼斯定位于度假旅游服飾品牌。

　　值得注意的是，上市之前，比音勒芬各年末存貨的增幅一般低于營業(yè)收入的增幅，而上市之后，存貨的增幅大幅度超過營業(yè)收入的增幅。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，比音勒芬存貨占總資產(chǎn)比例為29.37%。其中，存貨構(gòu)成中庫存商品所占比重較大，為92.25%。

　　2018年，比音勒芬存貨周轉(zhuǎn)率為1.12次/年，較2017年1.21次/年略有下降。對此，比音勒芬回復(fù)深交所稱，主要受直營模式收入占比上升影響、過季產(chǎn)品消化渠道穩(wěn)定增長以及新增店鋪對備貨的影響等。

　　此外，長江商報記者注意到，2018年服裝行業(yè)步入寒冬期，在眾多運動品牌陷入“關(guān)店潮”的情況下，比音勒芬的門店數(shù)量卻逆勢穩(wěn)步上升。2018年，比音勒芬終端門店數(shù)量764家，增幅達到17.1%。

　　比音勒芬表示，2016年至2018年，比音勒芬終端門店數(shù)量分別為602家、652家和764家，凈增加數(shù)量分別為50家、112家。與之相應(yīng)的，比音勒芬近三年店均運營費用也逐年上升，分別為18.68萬元、22.47萬元、22.66萬元，其中2017年較2016年店均費用增長較多。門店運營費攀升也遭到問詢。

　　同時，2016年至2018年，比音勒芬的裝飾裝修費用分別為5182.14萬元、7302.5萬元、8285.83萬元，增幅分別為40.92%、13.47%，店均裝飾裝修費用分別為8.61萬元、11.65萬元、11.7萬元。

　　在回復(fù)深交所問詢函時，比音勒芬稱，近三年直營門店增加所需的資金，來源于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”相關(guān)募集專項資金，加盟門店增加所需的資金來源于公司自有資金。