魯泰紡織股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“魯泰A”）近日披露2019年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.85億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.95億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.11億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.77億元，分別比上年同期下降2.89%、增長(zhǎng)9.33%、9.03%、2.83%。

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)成本為22.11億元，同比降低6.35%，銷售費(fèi)用為0.78億元，同比提高16.28%，管理費(fèi)用為1.91億元，同比提高17.11%；2019年半年度研發(fā)費(fèi)用支出1.62億元，同比降低0.4%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.20億元，同比下降82.84%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度魯泰A業(yè)績(jī)有所下滑，主要是由于下游需求較為平淡使得國(guó)內(nèi)工廠開機(jī)率略有下滑，以及部分舊產(chǎn)能更替所致。

申萬宏源證券分析師王立平介紹，伴隨著越南產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，魯泰A的海外布局持續(xù)完善，觀察來看，魯泰A越南二期逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能有序釋放。目前，越南紡紗二期7.6萬錠紡紗生產(chǎn)線以及制衣工廠二期300萬件高檔襯衣已經(jīng)全部投產(chǎn)。預(yù)計(jì)魯泰A目前越南總產(chǎn)能約為13.6萬錠紗線、3000萬米色織面料、900萬件襯衣；此外，魯泰A持續(xù)加大越南投資力度，越南產(chǎn)能占比不斷提升，其越南二期4000萬米色織面料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目主體廠房施工完畢，預(yù)計(jì)2019年越南工廠產(chǎn)量將增加1000萬米色織布。同時(shí)公司2018年底在越南西寧投資建設(shè)14.4萬錠紡紗及氣流紡3000頭項(xiàng)目，完善越南色織布產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能設(shè)施配套平衡。

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，魯泰A在海外的營(yíng)業(yè)收入占比近六成，表明其越南工廠盈利能力較佳，今年上半年，魯泰A的海外收入達(dá)18.6億元，占總收入約58%。其中，歐美地區(qū)收入達(dá)5.8億元，占總收入18%。目前，魯泰A海外產(chǎn)能約為總產(chǎn)能1/4，遠(yuǎn)高于發(fā)往美國(guó)的產(chǎn)品占比，受益于越南稅收優(yōu)惠以及貿(mào)易環(huán)境良好等優(yōu)勢(shì)明顯，其越南工廠凈利率較高，上半年，魯泰（越南）實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3698萬元，預(yù)計(jì)凈利率高于國(guó)內(nèi)工廠5個(gè)百分點(diǎn)左右。未來隨著越南產(chǎn)能占比提升，將拉動(dòng)公司整體凈利率上行。

光大證券研究員李婕判斷，從長(zhǎng)期而言，魯泰A為全球色織布龍頭，行業(yè)地位突出，目前在越南、山東均有在建產(chǎn)能項(xiàng)目，越南4000萬米色織布項(xiàng)目及300萬件襯衫項(xiàng)目將于2019年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，未來2~3年的規(guī)模擴(kuò)張和產(chǎn)能增長(zhǎng)可以預(yù)見，具有持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

公開資料顯示，魯泰A是集棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理、制衣為一體的具有綜合垂直生產(chǎn)能力的紡織服裝企業(yè)集團(tuán)，主要生產(chǎn)銷售中高檔襯衫用色織面料、印染面料、成衣等產(chǎn)品。公司現(xiàn)已成為全球最具規(guī)模的高檔色織面料生產(chǎn)商和國(guó)際一線品牌襯衫制造商，目前公司已在柬埔寨、緬甸、越南等國(guó)建設(shè)生產(chǎn)基地，在意大利成立了設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)、在美國(guó)設(shè)立了市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮國(guó)際資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化產(chǎn)業(yè)布局。