自帶流量、全球知名經(jīng)濟(jì)大咖、2018年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、內(nèi)生增長理論領(lǐng)軍人物、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授保羅·羅默（Paul M.Romer）這兩天來到了中國的中部城市——鄭州。一時(shí)間，他對(duì)全球金融市場和世界經(jīng)濟(jì)形勢的分析占據(jù)了我國各大知名財(cái)經(jīng)媒體、資訊平臺(tái)報(bào)道的重要條位。

這已經(jīng)不是保羅·羅默第一次來鄭州。去年9月，他已經(jīng)充分感知到了鄭州這座中原城市的獨(dú)特魅力，以及引人矚目的中國經(jīng)濟(jì)和蓬勃發(fā)展的中國期貨市場的創(chuàng)新活力。其實(shí)，連續(xù)兩年吸引保羅·羅默現(xiàn)身鄭州的，是全球期貨行業(yè)每年一度的盛事——中國（鄭州）國際期貨論壇。


2019中國（鄭州）國際期貨論壇9月1日~2日在鄭州國際會(huì)展中心舉行。本屆論壇由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所集團(tuán)（CME Group）主辦，主題為“改革新局面，開放新步伐——深化期貨供給側(cè)改革，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”。


9月2日，2019中國（鄭州）國際期貨論壇的重要分論壇之一——PTA期貨分論壇舉辦。該論壇為境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)搭建溝通交流平臺(tái)，吸引了英國石油（BP）、意大利GSI、巴基斯坦ICI和嘉能可等境外生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)，以及我國聚酯和PTA行業(yè)龍頭企業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)參加。


與會(huì)的國內(nèi)外嘉賓就PTA期貨國際化情況、PTA現(xiàn)貨貿(mào)易合作、下一步將如何繼續(xù)完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨板塊等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了深入探討。


PTA期貨：國際化市場運(yùn)行良好


PTA是生產(chǎn)聚酯的主要原料，聚酯纖維及織物是時(shí)裝的主要原料之一。


PTA期貨是我國期貨市場的第一個(gè)化工品種，也是第一個(gè)引入境外交易者的化工品種。


我國90%以上的PTA生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)，80%以上的聚酯企業(yè)目前都參與了PTA期貨交易，法人客戶的持倉占比超過65%。連續(xù)多年，我國PTA期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)0.99。2018年11月30日，鄭商所PTA期貨開始引入境外交易者。


鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上表示，當(dāng)前PTA期貨功能發(fā)揮良好。在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，PTA期貨價(jià)格已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，行業(yè)內(nèi)普遍采用期貨價(jià)格加升貼水的模式確定貿(mào)易價(jià)格，多年來PTA期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性均在0.90以上；在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與PTA期貨的廣度和深度進(jìn)一步增加，今年1~8月，PTA期貨法人客戶持倉量占比達(dá)62%；產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用PTA期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式方法靈活多樣，如點(diǎn)價(jià)交易、倉單融資、代理加工、產(chǎn)能預(yù)售和套保套利等。PTA期貨市場服務(wù)實(shí)體企業(yè)的能力持續(xù)增強(qiáng)，在2019年上半年國內(nèi)期貨品種功能評(píng)估中，PTA期貨排名繼續(xù)位列化工品第一。


數(shù)據(jù)顯示，PTA期貨流動(dòng)性良好，為相關(guān)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了便利條件。今年前8個(gè)月，PTA期貨累計(jì)成交2.4億手（單邊，下同），占全國期貨市場份額約10%，日均成交量147萬手，同比增長134%；日均持倉量113萬手，同比增長41%。


為促進(jìn)PTA期貨更好發(fā)揮功能作用，服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，2017年10月鄭商所還開展了連續(xù)活躍工作，促進(jìn)3、7、11月合約活躍。今年1~8月，目標(biāo)合約日均持倉量占比18.3%，日均交易量占比為5.6%，交割量占比為30%，市場厚度持續(xù)增加，更好地滿足了產(chǎn)業(yè)客戶連續(xù)參與PTA期貨交易交割的需求。


據(jù)了解，PTA期貨引入境外交易者后，目前境外交易者在熟悉國內(nèi)期貨市場規(guī)則、細(xì)則、系統(tǒng)和參與流程后逐步開始嘗試交易。


PTA期貨國際化以來，截至8月底，共有115個(gè)境外客戶開戶，境外客戶持倉量突破1萬手，共有29家境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)完成備案，可以開展PTA期貨的境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，市場運(yùn)行良好。


石化聚酯行業(yè)：綠色發(fā)展是大勢所趨


聚酯纖維則是制成服裝、玩具、家紡用品等紡織品的用量最大的化纖原料。


PTA是非常重要的石化產(chǎn)品和化工原料，其上游連接著PX行業(yè)，下游連接著聚酯瓶片、聚酯薄膜和聚酯纖維。在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈上，90%的PX用于生產(chǎn)PTA，90%的PTA用于生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品。全球市場上廣泛存在的各種飲料瓶，就使用了聚酯瓶片。聚酯纖維則是制成服裝、玩具、家紡用品等紡織品的用量最大的化纖原料。中國目前是全球最大的PTA生產(chǎn)國和消費(fèi)國，也是全球最大的聚酯產(chǎn)品、化纖產(chǎn)品和紡織品生產(chǎn)基地和消費(fèi)市場。因此，談PTA行業(yè)，離不開談上游的石油以及其下游的聚酯行業(yè)。


中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)信息與市場部主任祝昉介紹，今年上半年，化學(xué)原料和化學(xué)制品行業(yè)的投資同比增速為9.3%，這是行業(yè)在經(jīng)歷了3年投資負(fù)增長后出現(xiàn)的一個(gè)反轉(zhuǎn)，也說明當(dāng)前市場對(duì)行業(yè)的認(rèn)可。但上半年，石油和化工行業(yè)的利潤同比下降了18.3%，這說明行業(yè)同時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的壓力。在這樣的情況下，今年行業(yè)最大的不確定性和變化來自于進(jìn)出口。原油對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。目前，行業(yè)最大的資源缺口仍來自于原油。


祝昉進(jìn)一步指出，討論P(yáng)TA就需要討論原油。而在大宗產(chǎn)品方面，我國企業(yè)往往面臨產(chǎn)品同質(zhì)化競爭，在產(chǎn)品差異化方面與國外仍有差距，受原料價(jià)格的波動(dòng)影響很大，也就是俗稱的“靠天吃飯”。由于PTA價(jià)格的波動(dòng)跟原油價(jià)格的波動(dòng)密切相關(guān)，他特別提醒道：“目前有一些民營化纖企業(yè)也開始往上游走，但是原油能不能拿到合理的價(jià)格？而且，產(chǎn)品附加值受原油價(jià)格的影響也非常大。所以，PTA企業(yè)要非常關(guān)注原油市場?！?br>

談及我國石油和化工行業(yè)的發(fā)展新趨勢，祝昉表示，企業(yè)要注意技術(shù)創(chuàng)新，不僅是產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，還包括傳統(tǒng)石化行業(yè)跟智能制造的創(chuàng)新，要在“規(guī)模效應(yīng)”的基礎(chǔ)上，進(jìn)行跨界思考，關(guān)注智能工廠和供應(yīng)鏈的變化。同時(shí)，企業(yè)要特別注意綠色發(fā)展。PTA下游是聚酯行業(yè)，而國際上目前出現(xiàn)了“去塑料化”的一種趨勢，所以，企業(yè)下一步要進(jìn)一步推進(jìn)綠色發(fā)展，在發(fā)展時(shí)要考慮對(duì)環(huán)境的影響。


對(duì)于石化和聚酯行業(yè)的綠色發(fā)展方向，弗朗西斯科·贊奇深表認(rèn)同。弗朗西斯科·贊奇是意大利GSI公司首席執(zhí)行官，在紡織、合成纖維和滌綸行業(yè)有著40多年的從業(yè)經(jīng)歷，一直對(duì)聚酯瓶片行業(yè)有著深刻的理解。


意大利GSI公司首席執(zhí)行官弗朗西斯科·贊奇指出，2019年，全球聚酯瓶片的產(chǎn)能是3100萬噸，需求量是2400萬噸，也就是說全球瓶片的過剩量是700萬噸。當(dāng)前的全球聚酯產(chǎn)業(yè)是買家市場，在這一背景下，企業(yè)要思考應(yīng)該做什么，同時(shí)要關(guān)注產(chǎn)品回收問題，要盡可能可能多地去使用再生瓶片。


弗朗西斯科·贊奇強(qiáng)調(diào)，雖然使用PET對(duì)環(huán)境會(huì)有影響，但PET產(chǎn)品100%是可以回收的，考慮如何使用PET才是更為重要的，比如，要教育大家如何處理PET，如何使用PET，如何回收PET。


弗朗西斯科·贊奇介紹，目前在歐洲，再生瓶片的使用占比已經(jīng)達(dá)到55%，歐洲市場對(duì)再生瓶片的需求量正變得越來越大。歐洲新的相關(guān)法規(guī)強(qiáng)調(diào)對(duì)于再生瓶片的使用，也強(qiáng)調(diào)再生瓶片的使用占比未來仍要逐漸增加。


“發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)是非常重要的，發(fā)展和使用再生PET是國際上目前必須的一個(gè)路徑。隨著中國實(shí)施更為嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)法案，中國的PET生產(chǎn)商要更好地思考未來發(fā)展路徑。我相信中國的PET生產(chǎn)商會(huì)考慮到這方面，并增加再生PET產(chǎn)能。其實(shí)，泰國、越南等國家目前都已經(jīng)開始關(guān)注PET產(chǎn)品的回收問題，他們?cè)谶@方面也有一些相關(guān)政策?！备ダ饰魉箍啤べ澠嬲f。


鄭商所：打造聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種板塊


“我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)前面臨新的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在復(fù)雜的市場環(huán)境下，通過衍生品市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈乃至整個(gè)市場的重要性與日俱增?！苯煌ㄣy行總行金融機(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理徐俊婷在會(huì)上這樣說。


徐俊婷進(jìn)一步表示，PTA期貨是我國獨(dú)有的期貨品種，上市10余年來，市場運(yùn)行平穩(wěn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果顯著。PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品的國際貿(mào)易量大，且主要貿(mào)易國家分布在“一帶一路”沿線。在人民幣國際化和我國期貨市場對(duì)外開放的背景下，PTA期貨作為我國第三個(gè)國際化期貨品種成功引入境外投資者，有助于進(jìn)一步推動(dòng)我國成為全球聚酯產(chǎn)品的定價(jià)中心，提升我國聚酯產(chǎn)業(yè)的國際影響力。同時(shí)，這也是鄭商所為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)和期貨市場發(fā)展，服務(wù)國家戰(zhàn)略所作出的又一重大貢獻(xiàn)。


還值得全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注的是，在2019中國（鄭州）國際期貨論壇上，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將大力推進(jìn)滌綸短纖、瓶片、PX等產(chǎn)業(yè)鏈品種的研發(fā)上市，打造聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種板塊，助力聚酯產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，鄭商所將加快推進(jìn)PTA期權(quán)上市，滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求；將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)PTA期貨引入境外交易者工作，支持期貨公司在境外舉辦推介會(huì)，加大服務(wù)全球聚酯產(chǎn)業(yè)力度。


另據(jù)介紹，鄭商所接下來還將創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。近日，掛鉤鄭商所能化商品指數(shù)的公募ETF產(chǎn)品獲批，上市后，將豐富投資者參與商品期貨市場的途徑。同時(shí)，鄭商所也將持續(xù)開展產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，加大市場培育力度，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。


正如鄭商所理事長陳華平在2019年中國（鄭州）國際期貨論壇主論壇的致辭中所說：“鄭商所將深入貫徹我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和資本市場發(fā)展的相關(guān)要求，堅(jiān)持‘四個(gè)敬畏、一個(gè)合力’，深化改革創(chuàng)新，擴(kuò)大對(duì)外開放，努力提升市場運(yùn)行質(zhì)量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供高質(zhì)量的服務(wù)?！?