2020年1月1日，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司的工商信息變更顯示，新增了股東七匹狼控股集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“七匹狼控股”），在原有股東中，福建七匹狼集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“七匹狼集團(tuán)”）也依舊在列，據(jù)此，七匹狼通過(guò)旗下子公司再次加深與深創(chuàng)投的合作。

　　2020年1月3日，七匹狼集團(tuán)旗下創(chuàng)投公司啟誠(chéng)資本投資了福建體育營(yíng)銷服務(wù)提供商央體體育，天眼查信息顯示，廈門市啟誠(chéng)合仁股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)繳100萬(wàn)人民幣，持股8.50%。

　　七匹狼集團(tuán)的創(chuàng)投業(yè)務(wù)早已開(kāi)始布局，公司與深創(chuàng)投早在2010年已開(kāi)始合作。據(jù)公司官網(wǎng)介紹，2010年2月公司投資深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司。

　　據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2011年6月七匹狼控股集團(tuán)股份有限公司出資2500萬(wàn)元人民幣入股深圳市紅土生物創(chuàng)業(yè)投資有限公司（深創(chuàng)投），持股10%，2012年3月，繼續(xù)投資5568萬(wàn)人民幣入股廣東紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司，持股比例為5.57%，2014年12月，七匹狼控股再次投資3000萬(wàn)人民幣入股深圳市羅湖紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司，持有8.33%股份。

　　七匹狼集團(tuán)成立于1990年，自2000年推出格子茄克之后在此后16年在中國(guó)茄克市場(chǎng)市場(chǎng)占有率第一，2004年七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司作為中國(guó)服裝業(yè)首家公司上市，目前整個(gè)集團(tuán)旗下有三大業(yè)務(wù)，公眾最為熟知的是以服裝為主業(yè)的上市公司七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“七匹狼實(shí)業(yè)”），從事股權(quán)投資的七匹狼控股集團(tuán)股份有限公司，以及房地產(chǎn)公司恒禾置地（廈門）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“恒禾置地”）。

　　七匹狼控股成立于2000年，主要從事創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資，旗下有七匹狼創(chuàng)投、七匹狼節(jié)能環(huán)保基金和啟誠(chéng)資本三個(gè)自有平臺(tái)，同時(shí)還有匯鑫小貸（01577.HK）和百應(yīng)融資租賃（08525.HK）兩家金融牌照業(yè)務(wù)公司，兩家公司分別于2016年9月和2018年7月在香港主板和香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市。

　　七匹狼創(chuàng)投成立于2009年7月，節(jié)能環(huán)?；鸪闪⒂?014年8月，啟誠(chéng)資本2015年成立，據(jù)七匹狼官網(wǎng)介紹，迄今投資了寧德時(shí)代、商湯科技、柔宇科技、Wifi萬(wàn)能鑰匙、陽(yáng)光保險(xiǎn)等企業(yè)。

　　5年投了43家公司，公開(kāi)實(shí)現(xiàn)退出2家

　　據(jù)烯牛數(shù)據(jù)顯示，從2015年到2019年，七匹狼控股旗下七匹狼創(chuàng)投共投資了23家公司，2015年、2016年和2018年這三年投資較多，分別投資了6家、5家和8家，在整個(gè)23家被投公司中，處于初創(chuàng)期的公司占比較多，在這五年的投資中，最為成功的是寧德時(shí)代(300750.SZ)。

　　公司先后在2015年和2016年都投資了寧德時(shí)代，后者是新能源動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)，于2018年6月在創(chuàng)業(yè)板上市，并以54.62億元的募資額刷新當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板IPO最高記錄，七匹狼在其A輪開(kāi)始投資了寧德時(shí)代，上市發(fā)行后持股比例為0.16%，當(dāng)時(shí)寧德時(shí)代上市估值為1680億，據(jù)報(bào)道，此筆投資浮盈數(shù)億。

　　七匹狼創(chuàng)投早在2006年便已經(jīng)開(kāi)始投資布局，到2013年，公司先后投資了晉江經(jīng)濟(jì)報(bào)、國(guó)密董酒、龍煤集團(tuán)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、萬(wàn)里石、訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、?；圻_(dá)，其中萬(wàn)里石（002785.SZ）在2015年12月在深交所上市，其為中國(guó)石材行業(yè)最大的民營(yíng)企業(yè)之一。

　　據(jù)烯牛數(shù)據(jù)顯示，在七匹狼創(chuàng)投投資的這23家公司中，只有寧德時(shí)代和萬(wàn)里石成功實(shí)現(xiàn)退出，并取得不錯(cuò)的投資收益。

　　啟誠(chéng)資本創(chuàng)始人是七匹狼集團(tuán)董事長(zhǎng)周永偉之子周士淵，該基金對(duì)外稱主要關(guān)注消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。自2015年成立，迄今投資了20家公司。公司在2016年和2017年先后投資了8家和6家公司，此后投資頻率減緩。啟誠(chéng)資本投資的項(xiàng)目較七匹狼創(chuàng)投更偏早期，除了金斧子是D輪，其他多為A輪或者天使輪融資。在這其中，柔宇科技成為其明星投資案例。

　　除了投資之外，七匹狼控股還有兩家金融公司匯鑫小貸和百應(yīng)租賃融資兩家金融牌照業(yè)務(wù)公司，且兩家公司均在港股上市。

　　匯鑫小貸提供循環(huán)貸款和定期貸款兩種產(chǎn)品，是主要以信用為基礎(chǔ)的短期貸款，也提供較少的附擔(dān)保物貸款。2016年9月公司在港交所上市，匯鑫小貸持有小貸牌照，但其經(jīng)營(yíng)范圍只包括在鯉城區(qū)、洛江區(qū)、晉江市、南安市內(nèi)辦理各項(xiàng)貸款等，且其小額貸款公司的融資占資本凈額比例一般不得高于50%，最高不能高過(guò)100%。

　　在限定經(jīng)營(yíng)區(qū)域和放貸杠桿比例情況下，匯鑫小貸的盈利空間也相對(duì)有限，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定在1億多，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流只有2013年、2015年和2018年才為正，其余年份皆為負(fù)數(shù)。而資產(chǎn)回報(bào)率2013年有13%，在2016年逐漸降到10%以下。

　　百應(yīng)租賃主要是為中小型企業(yè)和個(gè)人企業(yè)提供設(shè)備融資方案，具有融資租賃和應(yīng)收賬款商業(yè)保理及其相關(guān)業(yè)務(wù)的資質(zhì)。于2018年7月在港交所掛牌上市，2018年其營(yíng)收為8040萬(wàn)，基本每股收益為0.099，平均凈資產(chǎn)收益率為10.23%，而據(jù)其2019年二季度財(cái)報(bào)顯示，其二季度每股收益為0.025，凈資產(chǎn)收益率為2.55%。

　　服裝主業(yè)遇瓶頸：經(jīng)營(yíng)模式難改，對(duì)外收購(gòu)陷虧損

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年全國(guó)服裝類商品零售額為9870億元，同比下降4.8％，服裝商品零售額首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。服裝行業(yè)在2012年前后進(jìn)入新的調(diào)整期，迄今行業(yè)一直不太景氣。

　　據(jù)七匹狼實(shí)業(yè)2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為35.17億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.63億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3.46億元，較上年分別上升14.01%，17.53%，9.38%。而2019上半年財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)該集團(tuán)銷售額達(dá)15.55億元，同比增長(zhǎng)6.55%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.5億，同比下滑19.84%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)則同比下滑8.42%至1.23億元。

　　從2013年至2018年年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2017年和2018年才出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，歸屬于母公司的利潤(rùn)在2014年到2016年一直徘徊在2.7億上下，基本每股收益還是在2013年的0.5為高位，此后一直在0.4以下，而加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從2013年的頂峰8.58%不斷降低，目前維持在5-6%的水平。

　　2004年七匹狼上市，此后的8年公司業(yè)績(jī)逐年上漲，2012年，七匹狼全年?duì)I收34.8億元，扣非凈利潤(rùn)達(dá)到5.5億，進(jìn)入2013年，隨著整體行業(yè)遭遇庫(kù)存壓力，進(jìn)入調(diào)整期，七匹狼也遇到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2012年七匹狼線下終端有4007家，經(jīng)過(guò)兩年的關(guān)店，2014年已下降到2821家。

　　公司在2018年年報(bào)中表示，自2012年募集資金到賬以后均為購(gòu)置店面。在開(kāi)店上進(jìn)行輕資產(chǎn)模式，在生產(chǎn)上也如此，年報(bào)顯示，七匹狼目前除茄克類、外套類和休閑褲類的部分產(chǎn)品自制生產(chǎn)外，絕大多數(shù)產(chǎn)品是采用外部采購(gòu)模式進(jìn)行。

　　在營(yíng)銷上，更是把優(yōu)化渠道布局作為重點(diǎn)推進(jìn)，年報(bào)顯示，公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)已經(jīng)從外延擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長(zhǎng)，提升產(chǎn)品力和渠道力，并積極探索新的線上線下互動(dòng)模式。

　　年報(bào)中提到，服裝行業(yè)在經(jīng)歷行業(yè)調(diào)整，普遍意識(shí)到要從粗放的批發(fā)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向精細(xì)化零售過(guò)渡，對(duì)國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)來(lái)說(shuō)，一種路線是國(guó)民化，另一種路線是走中檔輕奢路線，多品牌化。

　　七匹狼顯然是想走后一條路線。在主品牌外，七匹狼還培育了狼圖騰“Wolf Totem”，收購(gòu)了潮品牌“16N”等面向年輕人的品牌，2017年還收購(gòu)了Karl Lagerfeld，希望借此轉(zhuǎn)型時(shí)尚集團(tuán)。

　　根據(jù)今年4月《光大紡織服裝七匹狼年報(bào)電話會(huì)議紀(jì)要》顯示，2018年主品牌線下收入15.5億左右，同比增長(zhǎng)17%，線上收入8億左右、同比增長(zhǎng)25%左右，但受制于電商流量增速見(jiàn)頂，2019年增速受限。

　　而在新收購(gòu)的品牌中，Karl Lagerfeld在2018年剛整合階段，收入3100萬(wàn)，虧損4000萬(wàn)左右，據(jù)今年半年報(bào)數(shù)據(jù)，該品牌銷售額為為2797.46萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1557.47萬(wàn)元，仍處于虧損狀態(tài)。潮牌16N定2018年收入4300萬(wàn)左右、虧損1800萬(wàn)左右，而狼圖騰系列還在擴(kuò)大品類和嘗試開(kāi)店的過(guò)程中。

　　在這份紀(jì)要中提到，七匹狼的生產(chǎn)周期需要提前9個(gè)月訂貨，提前6個(gè)月生產(chǎn)，從公司下訂單到供應(yīng)商交貨中間的周期大概是100天。

　　這相比于快時(shí)尚品牌，有非常大的差距。例如，快時(shí)尚品牌Zara每年可以設(shè)計(jì)1.8萬(wàn)個(gè)新樣式，平均每２至３周就能夠有新款上架，它可以做到7天生產(chǎn)、14天下柜、30天上柜。

　　而同為國(guó)內(nèi)的服裝品牌雅戈?duì)?，?018年上線了智能工廠，大單生產(chǎn)周期從45天縮短到32天，量體定制周期也由原先的15個(gè)工作日縮短到5個(gè)工作日，特殊情況下單件定制周期甚至可縮短至2天。

　　相比之下，七匹狼在供應(yīng)鏈上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。在線下渠道上，截至2018年，主標(biāo)七匹狼保持在2000家左右，而其他新品牌KL、16N、狼圖騰都是進(jìn)百貨或者購(gòu)物中心店鋪，KL現(xiàn)在有15家左右，16N則有50多家店。

　　產(chǎn)品周期長(zhǎng)，消費(fèi)端不景氣，終端萎縮等因素都導(dǎo)致了其近年來(lái)庫(kù)存的高企，2018年存貨9.64億，占資產(chǎn)比例11.23%2017年，存貨8.61億，占資產(chǎn)比例10.04%，2016年、2015年和2014年存貨分別為，8.99億、8.43億和7.43億，而2012年存貨為5.66億。

　　靠投資多元化還是專注服裝主業(yè)？

　　2013年前后，很多服裝集團(tuán)都選擇了“實(shí)業(yè)+投資”的業(yè)務(wù)架構(gòu)，七匹狼在2010年前后開(kāi)始涉足投資，在2015年之后加碼投資業(yè)務(wù)。

　　在投資上打拼的幾年，公開(kāi)的退出項(xiàng)目只有兩個(gè)，其他項(xiàng)目依然還需要經(jīng)受更多的考驗(yàn)，其投資收益是否能贏回在主業(yè)上賺不到的盈利也尚未可知。服裝行業(yè)如何盈利對(duì)各個(gè)公司都是考驗(yàn)。

　　美邦集團(tuán)（美特斯邦威）披露的2019上半年財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入約為27.99億元，同比下降31.47%。凈利潤(rùn)同比暴跌359.61%，約虧損1.38億元。

　　而另一邊，快時(shí)尚在中國(guó)不斷在關(guān)店，今年5月中旬，F(xiàn)orever21宣布退出中國(guó)市場(chǎng)，并著手處理線下門店，Gap今年11月表示旗下子品牌Old Navy將從2020年起退出中國(guó)市場(chǎng)。

　　但與之相反的是，運(yùn)動(dòng)服裝品牌李寧和安踏卻持續(xù)增長(zhǎng)，李寧2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.11億元，同比增長(zhǎng)18%，經(jīng)營(yíng)溢利7.77億，同比增長(zhǎng)74.4%；凈利潤(rùn)7.15億，同比增長(zhǎng)39%。安踏2018年集團(tuán)收益241億元，同比增長(zhǎng)44.4%，經(jīng)營(yíng)溢利增加42.9%至人民幣57.0億元。

　　顯然，服裝產(chǎn)業(yè)并非不能盈利，只不過(guò)是潮流和打法的變化，讓傳統(tǒng)企業(yè)賺錢更難而已。以服裝起家卻在投資市場(chǎng)風(fēng)生水起的雅戈?duì)?，其董事長(zhǎng)李如成公開(kāi)表示，2020年對(duì)未來(lái)發(fā)展的思路就是時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，其他無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)該停的都停掉，該收的就收掉。

　　2018年4月，七匹狼周少雄也公開(kāi)表態(tài)，經(jīng)過(guò)三十年的發(fā)展，七匹狼在走了很多彎路后，終于認(rèn)識(shí)到只有做回自己的老本行才是最正確的選擇，“其他業(yè)務(wù)，都交給專業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)操作和負(fù)責(zé)。”

　　至于做得如何，冷暖自知。