隨著疫情得到初步控制，政策重心轉(zhuǎn)向防控疫情與復(fù)工生產(chǎn)“兩手抓”，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐漸回歸疫情對(duì)基本面的短中長(zhǎng)期影響；1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受疫情影響較小，具體受沖擊程度要等到1季度各項(xiàng)數(shù)據(jù)公布，且政策應(yīng)對(duì)也有一個(gè)逐步驗(yàn)證的過(guò)程，短期只有各行各業(yè)的復(fù)工情況是可跟蹤的基本面指標(biāo)；復(fù)工意味一些行業(yè)消費(fèi)需求的下降，比如遠(yuǎn)程辦公和在線娛樂(lè)，以及一些行業(yè)消費(fèi)需求的上升，比如防護(hù)用品和工業(yè)原材料。

　　雖然多數(shù)企業(yè)選擇在2月10日復(fù)工，但復(fù)工只是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)的起點(diǎn)，具體還涉及返程率和復(fù)工率的問(wèn)題。

　　第一、從全國(guó)的春運(yùn)數(shù)據(jù)來(lái)看。當(dāng)前春節(jié)返鄉(xiāng)人員的返程率可能只有20%-30%。從春運(yùn)起至除夕當(dāng)日(1月10日-1月24日)，全國(guó)鐵路、道路、水路、民航共發(fā)送旅客11.4億人次，初一至十九(1月25日-2月12日)共發(fā)送旅客2.58億人次，據(jù)此估算當(dāng)前春節(jié)返鄉(xiāng)人員的返程進(jìn)度為22.6%。

　　第二、近期尚未出現(xiàn)加速返程的跡象。大年初五至十九的返程進(jìn)度接近線性增長(zhǎng)，每天提高1%左右，即便在國(guó)務(wù)院統(tǒng)一規(guī)定的假期延長(zhǎng)截止日2月3日和多數(shù)地方規(guī)定的假期截止日2月9日前夕，也并未出現(xiàn)返程進(jìn)度的明顯脈沖式上升。作為對(duì)比，2019年春運(yùn)至除夕(1月21日-2月4日)共發(fā)送旅客11.2億人次，初一至十九(2月5日-2月22日)共發(fā)送旅客14.5億人次，節(jié)后返程已基本結(jié)束。

　　     第三、返程不意味著立刻復(fù)工。此次新冠病毒的潛伏期可達(dá)14天，因此從返程到復(fù)工還需要兩周左右的觀察時(shí)間(遠(yuǎn)程辦公除外)，這意味著按照當(dāng)前的返程進(jìn)度，復(fù)工延遲的影響起碼會(huì)持續(xù)到3月上旬，且目前的恢復(fù)進(jìn)度不快，這一結(jié)果與后面的工業(yè)生產(chǎn)和庫(kù)存等指標(biāo)相一致。

　　按照目前疫情進(jìn)展，國(guó)家統(tǒng)一指揮、聯(lián)防聯(lián)控，發(fā)揮政府集中力量辦大事的優(yōu)勢(shì)，我們可以樂(lè)觀預(yù)計(jì)，大概率情況下，除武漢等個(gè)別地區(qū)，疫情可以在兩到三個(gè)月結(jié)束，國(guó)家有信心有能力打贏這場(chǎng)疫情阻擊戰(zhàn)。

　　在這樣的情況下，2、3月份對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈影響最為嚴(yán)重，4月份逐漸恢復(fù)，樂(lè)觀預(yù)計(jì)5月份后逐漸正常。

　　而從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的自動(dòng)化程度來(lái)看，上下游各有不同。上游多為大型煉化設(shè)備自動(dòng)化程度越高，下游多為勞動(dòng)密集型行業(yè)。

　　越往下游需要的勞動(dòng)動(dòng)力越多，受到春節(jié)和此次疫情的影響越大。

　　對(duì)下游織造的影響，主要是對(duì)工人復(fù)工和織機(jī)負(fù)荷提升的影響。往年春節(jié)后下游均存在招工難的困難，而今年由于疫情防控需要，下游織造的招工恐怕將難上加難。同時(shí)對(duì)物流也產(chǎn)生的一定的沖擊，使得下游織造行業(yè)存在原料運(yùn)不進(jìn)來(lái)，產(chǎn)品運(yùn)不出去的囧境，均需時(shí)日恢復(fù)。

　　對(duì)聚酯的影響，主要是庫(kù)存和現(xiàn)金流方面的壓力。春節(jié)前停產(chǎn)較晚的聚酯工廠庫(kù)存壓力日漸凸顯，目前庫(kù)存量較大的聚酯工廠庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)20天，而節(jié)前減產(chǎn)較早的工廠庫(kù)存仍有10天附近，至1月30日，滌綸短纖的庫(kù)存天數(shù)為4.96天，DTY庫(kù)存為24天，F(xiàn)DY庫(kù)存為17天。

　　到2月13日，滌綸短纖庫(kù)存上升8.64天，DTY庫(kù)存上升9天，F(xiàn)DY庫(kù)存上升8.5天。而疫情期間物流受阻，同時(shí)下游織造復(fù)產(chǎn)較慢，聚酯工廠的庫(kù)存壓力仍將增大，預(yù)計(jì)聚酯庫(kù)存將突破歷史高位，聚酯工廠的庫(kù)存壓力和現(xiàn)金流壓力將不斷增大，迫使聚酯工廠減停產(chǎn)不斷增多。

　　對(duì)PTA的影響。隨著聚酯工廠減停產(chǎn)增多，同時(shí)物流受阻，貨運(yùn)效率下滑，PTA消費(fèi)受到抑制。而且春節(jié)前存在恒力石化250萬(wàn)噸和中泰石化120萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，而且PTA裝置的負(fù)荷達(dá)到了90%以上，預(yù)計(jì)PTA產(chǎn)量將創(chuàng)新高。整個(gè)2月PTA產(chǎn)量預(yù)估將達(dá)到近400萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)1-2月PTA的累庫(kù)量將達(dá)到100萬(wàn)噸以上。而PTA社會(huì)庫(kù)存也將突破200萬(wàn)噸的歷史高位。

　　從現(xiàn)金流的角度看，春節(jié)前PTA加工差達(dá)到了700元/噸，但隨著春節(jié)后的快速下跌，PTA加工差迅速壓縮，跌至不足400元/噸，而且節(jié)前采購(gòu)的PX成本近800美元/噸，PTA工廠開(kāi)工的意愿較低，而且由于物流受阻，大部分的社會(huì)庫(kù)存均在PTA工廠中，PTA工廠現(xiàn)金流壓力驟增，預(yù)計(jì)PTA工廠的負(fù)荷大概率將下滑。

　　對(duì)紡織服裝業(yè)的影響，分為內(nèi)需和外需兩個(gè)方面。

　　對(duì)內(nèi)需的影響恐大于03年，19年紡織服裝業(yè)面臨“暖冬”，內(nèi)需受挫明顯，而此次一季度疊加春節(jié)訂單本為銷(xiāo)售旺季，但此次疫情傳染性強(qiáng)于03年，疫情覆蓋全國(guó)大部分地區(qū)，對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季春節(jié)影響較大，同時(shí)疫情同樣對(duì)春裝的需求產(chǎn)生不利影響，使得“暖冬”之后再現(xiàn)“寒春”，甚至對(duì)夏裝的需求仍舊產(chǎn)生不利影響。

　　外需方面，1月30日世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞宣布新型冠狀病毒感染的肺炎疫情構(gòu)成“國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，但不建議對(duì)中國(guó)采取旅行和貿(mào)易限制。來(lái)自海外的訂單存在轉(zhuǎn)移和推遲的可能性。中美第二輪貿(mào)易磋商尚未開(kāi)始，市場(chǎng)觀望情緒仍存，此次疫情的突然爆發(fā)將會(huì)加劇市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)需求的影響

　　服裝雖然是生活必需品，但是保暖、蔽體的基本生理需求已減弱，更多是心理需求，是審美、炫耀、場(chǎng)景需求、從眾需求。短期內(nèi)服裝消費(fèi)需求數(shù)量在下降。畢竟，戴個(gè)口罩出門(mén)，穿的再漂亮給誰(shuí)看呢？何況更多時(shí)間宅在家里，一套睡衣百搭。

　　疫情之下，按照馬斯洛需求層次理論，短期消費(fèi)者偏好在改變，此消彼長(zhǎng)，安全需求是排在前面的，短期內(nèi)對(duì)安全防護(hù)、醫(yī)療器械、保險(xiǎn)、食品行業(yè)消費(fèi)支出增加。

　　短期內(nèi)，對(duì)旅游、娛樂(lè)、餐飲、酒店、百貨、傳統(tǒng)制造業(yè)影響較大，勢(shì)必會(huì)影響消費(fèi)者收入，消費(fèi)者收入預(yù)期下降，用于服裝上的消費(fèi)支出自然減少。

　　疫情結(jié)束后一個(gè)周期內(nèi)，消費(fèi)一般會(huì)報(bào)復(fù)性反彈，樂(lè)觀分析，服裝消費(fèi)也會(huì)階段性上升，災(zāi)害會(huì)一定程度上影響人的消費(fèi)觀，提高消費(fèi)者對(duì)健康、審美、品質(zhì)生活的追求。如汶川地震后，四川市場(chǎng)迅速成為各行各業(yè)重點(diǎn)搶占市場(chǎng)，經(jīng)歷和近距離感受災(zāi)難的人，更愿意消費(fèi)。

　　對(duì)冬季庫(kù)存消化的影響

　　服裝的采購(gòu)和銷(xiāo)售周期，一般是訂貨-上貨-銷(xiāo)貨-清貨，而庫(kù)存分為生產(chǎn)端庫(kù)存和流通端庫(kù)存，春節(jié)期間是冬季服裝庫(kù)存消化的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　庫(kù)存就是利潤(rùn)，消化出去就是現(xiàn)金流，就是下個(gè)季度上新的采購(gòu)款。

　　庫(kù)存的增加，會(huì)產(chǎn)生時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本，降低現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，耗費(fèi)人力、物力，占用倉(cāng)儲(chǔ)，增加管理成本。庫(kù)存的折舊速度是驚人的，一年下來(lái)貨值不足原來(lái)一半。

　　疫情下，冬季服裝清貨“完美的”錯(cuò)過(guò)春節(jié)這個(gè)時(shí)間段。保守估計(jì)，流通渠道中，2019年冬季庫(kù)存比2018年增加10%以上，而服裝行業(yè)的凈利潤(rùn)率也就是10%左右。

　　對(duì)春裝銷(xiāo)售的影響

　　按照地域差異，春裝上新時(shí)間，一般南方1-3月，北方2-4月，對(duì)于線下渠道商而言，春裝年前基本上都上柜；對(duì)于電商而言，年前圖片已上架，也就是說(shuō)庫(kù)存已經(jīng)在自己的倉(cāng)庫(kù)，按照中國(guó)的習(xí)俗，當(dāng)年貨款基本上都是春節(jié)前結(jié)清的。

　　線下的營(yíng)銷(xiāo)策劃和推廣方案早已做出來(lái)，很多營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算也花出去；重點(diǎn)做春季產(chǎn)品的電商，大投入的拍攝和美工費(fèi)用已花出去，主推款的推廣費(fèi)已投入，以天貓為例廣告費(fèi)占比銷(xiāo)售額一般在10%—20%之間。

　　于線下渠道而言，2-3月份，消費(fèi)者在疫情解除之前基本上是不會(huì)到實(shí)體店購(gòu)物的。疫情解除之后，恐慌心理還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。春裝消費(fèi)的黃金時(shí)間段就一個(gè)月，所以，春裝的銷(xiāo)售會(huì)大幅下滑。

　　于電商而言，疫情解除之前，和線下是同病相憐，疫情解除之后，線下市場(chǎng)的份額會(huì)有一部分轉(zhuǎn)到線上來(lái)，比線下日子相對(duì)好過(guò)點(diǎn)，但也只是“點(diǎn)”而已。

　　春裝庫(kù)存增加，間接影響秋季服裝的生產(chǎn)和流通，道理很簡(jiǎn)單，秋季賣(mài)春季的庫(kù)存。

　　對(duì)夏裝銷(xiāo)售的影響

　　夏裝核心銷(xiāo)售時(shí)間是4-6月，7-8月消化庫(kù)存，從時(shí)間點(diǎn)看，疫情對(duì)線下渠道夏季銷(xiāo)售影響主要在前期，但是經(jīng)濟(jì)下行期加上階段性消費(fèi)者需求下降，線下渠道夏季銷(xiāo)售下降是一定的。

　　線上渠道耽擱的主要是拍攝工作，很多電商夏季產(chǎn)品是分批拍攝的，2月份是一個(gè)重要拍攝期。疫情之下，線下的份額會(huì)轉(zhuǎn)移到線上一部分，加上疫情后消費(fèi)的報(bào)復(fù)性反彈，夏季對(duì)電商是一個(gè)利好期。