威海光威復合材料股份有限公司（以下簡稱“光威復材”），2月23日晚間披露2019年業(yè)績快報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入17.15億元，同比增長25.77%；凈利潤5.19億元，同比增長37.88%；基本每股收益1元。


截至報告期末，光威復材總資產(chǎn)達40.58億元，同比增長13.15%；歸屬于上市公司股東的所有者權益32.42億元，同比增長13.29%；主要原因系業(yè)績增長所致。


光威復材解釋稱，報告期內公司業(yè)績增長得益于碳纖維(含織物)業(yè)務和風電碳梁業(yè)務保持穩(wěn)定增長；公司應收賬款通過無追索權保理等業(yè)務變現(xiàn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，信用減值損失減少所致。


東方證券分析師王天一此前表示，2020年將是國防軍工產(chǎn)業(yè)大周期的啟動之年，一方面20系列等新一代裝備迎來列裝上量，另一方面C919進入交付前的最后沖刺，新的市場空間即將打開。在此基礎上疊加單機用量提升以及航天纖維國產(chǎn)替代，需求前景廣闊。在其看來，光威復材是最早實現(xiàn)宇航級纖維國產(chǎn)化的行業(yè)龍頭，標模纖維型號覆蓋全、市占率高，中模纖維驗證進度領先，并且是目前唯一參與C919PCD適航認證的國產(chǎn)供應商?！伴L周期、高投入、型號綁定”的產(chǎn)業(yè)特征為公司鑄就高壁壘，奠定了未來持續(xù)增長的確定性。


記者此間了解到，目前光威復材的收入來源主要包括兩部分：一是碳纖維及織物，該業(yè)務主要面對軍用航空領域，對應產(chǎn)品毛利率約80%；二是風電碳梁，該業(yè)務主要面對民用風電領域，對應產(chǎn)品毛利率約22%。2019年光威復材堅持“521”發(fā)展戰(zhàn)略，積極組織產(chǎn)品生產(chǎn)并及時交付訂單，報告期內，公司碳纖維及織物業(yè)務和風電碳梁業(yè)務保持穩(wěn)定增長。另外，根據(jù)公司公告，報告期內，公司應收賬款通過無追索權保理等業(yè)務變現(xiàn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，信用減值損失減少。


此外，光威復材2月2日透露，公司業(yè)務整體運行情況如下：首先在開工層面，公司涉軍業(yè)務的碳纖維生產(chǎn)線春節(jié)期間加班處于連續(xù)生產(chǎn)狀態(tài)，節(jié)后也會繼續(xù)維持生產(chǎn)；其他一般民品業(yè)務春節(jié)期間休假，節(jié)后將嚴格按照山東省政府緊急通知要求，暫時推遲到2月10日復工；其次在銷售層面，碳纖維業(yè)務，春節(jié)期間連續(xù)生產(chǎn)，發(fā)貨不受影響。碳梁業(yè)務，對直接客戶在應國內的型號年前已經(jīng)預備兩周左右的存貨，延遲復工影響不大；對直接客戶在國外的型號，目前評估發(fā)貨時間可能影響一周左右；在預浸料和復合材料業(yè)務方面，由于大多客戶也存在延遲復工情形，部分近期有交付要求的產(chǎn)品經(jīng)過溝通已適當延期，公司復工后銷售發(fā)貨影響不大；此外，原材料層面，光威復材生產(chǎn)用主要原材料備貨可以滿足開工生產(chǎn)需要。


公開資料顯示，光威復材是國內致力于高性能碳纖維及復合材料研發(fā)和生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，前身為1992年設立的威海市碳素漁竿廠。公司于2014年10月整體改制為股份有限公司，并于2017年在創(chuàng)業(yè)板正式上市，是國內碳纖維行業(yè)第一家A股上市公司。


光威復材目前旗下設拓展纖維、光威精機、光威研究院、光威香港與光威能源新材料5家全資子公司。其中，拓展纖維主要從事軍用碳纖維及相關制品的研制與生產(chǎn)，是公司炭纖維的主要生產(chǎn)單位；光威能源新材料主要從事風電碳梁業(yè)務的開發(fā)與生產(chǎn)。


光威復材擁有碳纖維行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)品范圍包括原絲、碳纖維、織物、預浸料以及碳纖維復合材料與制品。公司的主要產(chǎn)品有三大類：碳纖維及織物、碳梁與預浸料。碳纖維及織物主要為軍品，應用于航空航天等領域；碳梁與預浸料為民品，應用于風電工業(yè)以及體育休閑等領域。


2018年，碳纖維及織物、碳梁與預浸料業(yè)務分別占公司營業(yè)收入的44.22%、38.20%、13.43%，占公司毛利75.72%、17.90%、4.68%，由此來看，軍品碳纖維及織物，民品碳梁業(yè)務為公司的主要收入和利潤來源。


天風證券研究員鄒潤芳介紹，光威復材2018年實現(xiàn)營業(yè)收入13.64億元，同比增長43.63%，凈利潤3.77億元，同比增長58.76%。公司的營業(yè)收入與凈利潤延續(xù)了過去三年的增長態(tài)勢，主要分為兩個階段：2017年之前，公司營業(yè)收入與凈利潤的增長主要源于碳纖維及織物的收入穩(wěn)定增長，2014-17年此項業(yè)務復合增速達到19.40%；2017年后，風電碳梁業(yè)務逐漸成為光威復材新的業(yè)務增長點，公司營業(yè)收入得到大幅增加。


財報顯示，2019年前三季度，光威復材實現(xiàn)營業(yè)收入13.09億元，同比增長33.05%，凈利潤4.44億元，同比增長43.00%。根據(jù)2019年中報顯示，公司碳纖維及織物營收4.23億元，同比增長31.38%；碳梁業(yè)務營收2.99億元，同比增長38.65%。鄒潤芳認為，隨著軍品的持續(xù)放量以及民品訂單及生產(chǎn)線的增加，光威復材未來營業(yè)收入與凈利潤依舊能夠保持穩(wěn)定高速的增長態(tài)勢。


鄒潤芳表示，風電碳梁業(yè)務目前主要是光威復材與維斯塔斯風力技術公司（Vestas）的合作，自2016年開始供貨，并快速成長，逐漸成為光威復材重要的收入來源和典型的碳纖維民品應用，光威復材2017-2018兩年碳梁業(yè)務營收增速697.47%、99.89%。此外，光威復材碳梁毛利率穩(wěn)中有增，預計其主要源于公司與VESTAS合作后，大絲束產(chǎn)品技術及制作工藝水平得到大幅提升。因此，隨著光威復材的碳梁生產(chǎn)線進一步增加，預計碳梁業(yè)務未來將持續(xù)保持高速增長。


鄒潤芳坦言，無論是從整個碳纖維行業(yè)的前景、光威復材的龍頭地位、還是目前自身所具備的良好成長性來看，未來光威復材的競爭壓力較小，其業(yè)績將更多由自身的成長能力所決定。


截至第一紡織網(wǎng)記者發(fā)稿前，截至2月20日，光威復材收到56.10元/股，漲幅1.21%，市值291億元。同日，光威復材的股東戶數(shù)為3.14萬戶，較上期（2020年2月10日）減少306戶，減幅為0.96%，戶均持有流通股數(shù)量由上期的1.02萬股上升至1.03萬股，戶均流通市值56.89萬元。