一、國(guó)內(nèi)棉紗期貨、現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)

　　本周，國(guó)內(nèi)棉紗期貨、現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)紗線指數(shù)CNCotton C32S均價(jià)18639元/噸，較上周下跌16元/噸，紗棉價(jià)差6788元/噸，較上周縮小10元/噸；棉紗期貨主力結(jié)算均價(jià)19122元/噸，較上周下跌20元/噸，高于現(xiàn)貨483元/噸，價(jià)差較上周縮小4元/噸。

　　二、國(guó)際紗價(jià)繼續(xù)下跌

　　據(jù)部分布廠反映，近日貿(mào)易商清關(guān)的印、巴、越南棉紗有降價(jià)拋貨現(xiàn)象，主要原因：一是當(dāng)前輪出的儲(chǔ)備棉正是紡企所需要的棉花，價(jià)格低于進(jìn)口紗，紡企采購積極性較高；二是大量紡企轉(zhuǎn)型內(nèi)貿(mào)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，價(jià)格打壓和欠款提貨的現(xiàn)象已成常態(tài)。

　　(一)32支棉紗

　　本周，印度港口提貨均價(jià)18388元/噸，較上周下跌26元/噸，中印價(jià)差[1] [1]較上周擴(kuò)大10元/噸至251元/噸；越南港口提貨均價(jià)18477元/噸，較上周下跌19元/噸，中越價(jià)差較上周擴(kuò)大4元/噸至163元/噸。

　　(二)21支棉紗

　　本周，印度港口提貨均價(jià)17375元/噸，較上周下跌13元/噸，中印價(jià)差較上周擴(kuò)大5元/噸至367元/噸；巴基斯坦港口提貨均價(jià)17255元/噸，較上周下跌5元/噸，中巴價(jià)差較上周縮小3元/噸至487元/噸。

　　(三)10支氣流紡紗

　　本周，印度港口提貨均價(jià)12355元/噸，較上周下跌23元/噸，中印價(jià)差較上周擴(kuò)大20元/噸至-493元/噸。

　　三、化纖價(jià)格環(huán)比跌幅過百

　　本周，化纖價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大，均在百元以上。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)化纖指數(shù)CNCotton PS(1.4D直紡滌短)均價(jià)5590元/噸，較上周下跌140元/噸，棉滌價(jià)差較上周擴(kuò)大134元/噸至6261元/噸；CNCotton VS(主流粘膠短纖)均價(jià)8567元/噸，較上周下跌133元/噸，棉粘價(jià)差較上周擴(kuò)大127元/噸至3284元/噸。

　　四、后市展望

　　1、儲(chǔ)備棉輪出有望降低紡企用棉成本

　　據(jù)悉，在消費(fèi)存在“降級(jí)”傾向和內(nèi)需為主的當(dāng)下，性價(jià)比相對(duì)較高的國(guó)儲(chǔ)棉成為紡織企業(yè)采購首選，同時(shí)也有望降低紡企用棉成本。數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)備棉輪出首周，7月1-3日，成交率均為100%。

　　2、6月份棉紡PMI：訂單提升 開機(jī)下降

　　2020年6月，中國(guó)制造業(yè)PMI小幅上升至50.9%，前值為50.6%，連續(xù)四個(gè)月在50%之上；非制造業(yè)PMI為54.4%，前值為53.6%，同樣連續(xù)四個(gè)月在50%之上，且呈持續(xù)回升狀態(tài)。

　　從棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)情況看來看，2020年5月，棉紡(PMI)新訂單為45.31%，較上月提升5.45%；生產(chǎn)量為50%，提升1.83%；開機(jī)率為45.59%，下降9.34%；棉紗庫存為46.97%，下降7.89%；棉花庫存44.37%，提升0.3%。棉紡PMI新訂單和生產(chǎn)量均較上月回升，但開機(jī)率下降。(見下表)

　　      3、6月份中國(guó)輕紡城市場(chǎng)成交下降

　　據(jù)中國(guó)輕紡城市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月20日，針織布、棉布、滌棉布的成交米數(shù)較上月減幅均在50%上下，按周均成交情況估算，到月底成交數(shù)據(jù)也很難超過5月份。(見下圖)

　　      4、央行下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率

　　央行決定于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%。本次降息不是普降，是精準(zhǔn)灌溉農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)，縮短貨幣政策傳導(dǎo)鏈條，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提高政策的“直達(dá)性”。

　　綜上，儲(chǔ)備棉輪出有望降低紡企用棉成本，但從下游織造企業(yè)情況來看，7月初開始，內(nèi)銷市場(chǎng)行情走弱，不少企業(yè)由于后續(xù)訂單不足開始降低開機(jī)率，產(chǎn)成品庫存有所上升，為盤活資金，部分企業(yè)降價(jià)拋貨，從坯布到棉紗的傳導(dǎo)尚未明顯釋放，而外銷市場(chǎng)受海外疫情影響，仍存變數(shù)，整體來看，都對(duì)紡企下一步生產(chǎn)有所制約，棉紗現(xiàn)貨價(jià)格上行仍面臨阻力。

　　[1]文中價(jià)差均為國(guó)內(nèi)紗價(jià)格與國(guó)外紗價(jià)格之差。