疫情之后，再次出發(fā)，有幸在找紗網(wǎng)的組織下和一幫與棉花相關(guān)的伙伴一同踏上調(diào)研之路。本次調(diào)研地點(diǎn)選在棉花下游廣東佛山地區(qū)，因?yàn)閺漠?dāng)前已有的信息來(lái)審視棉花供需兩端，供應(yīng)端的共識(shí)集中，分歧主要集中在需求端。

從USDA7月預(yù)估來(lái)看，美棉減產(chǎn)預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)棉的儲(chǔ)備需求在第一貿(mào)易協(xié)定的框架背景下，對(duì)美棉采購(gòu)加強(qiáng)，這兩點(diǎn)支撐ICE美棉走強(qiáng);隨著國(guó)內(nèi)新疆棉花第二批補(bǔ)貼到位，更加夯實(shí)18600元直補(bǔ)政策對(duì)穩(wěn)定棉農(nóng)種植意愿的影響，加上目前新疆棉花種植尚無(wú)較大氣象災(zāi)害威脅，下一年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)將持穩(wěn)略減;此外儲(chǔ)備棉輪入(外棉)輪出動(dòng)作有向常態(tài)化發(fā)展的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)基本充裕。這時(shí)候焦點(diǎn)更多放在需求端，紡織服裝需求疲軟一說(shuō)已經(jīng)持續(xù)好多年，且遭受疫情、貿(mào)易摩擦等外部因素重挫，何時(shí)回暖?

本次調(diào)研對(duì)象以佛山當(dāng)?shù)丶喚€、坯布生產(chǎn)商、貿(mào)易商為主，基本以座談形式展開(kāi)，這類座談的基本內(nèi)容大同小異，無(wú)非在于講述當(dāng)下市場(chǎng)慘狀，比如市場(chǎng)整體開(kāi)機(jī)慘淡，某面料商的賬期從此前去年45天擴(kuò)大到100來(lái)天，海外多家接待處閉門(mén)，但是我們也通過(guò)對(duì)話和觀察發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡，比如有19年年底前完成產(chǎn)能擴(kuò)張的調(diào)研對(duì)象，某牛仔面料商的紗線原料來(lái)源發(fā)生明顯變化，張槎市場(chǎng)最大的紗線貿(mào)易商在交流過(guò)程中電話不斷，交通道路上貨車(chē)來(lái)往頻繁，西樵市場(chǎng)的織廠在至暗時(shí)刻依然保證人員穩(wěn)定，未有裁員打算等等。筆者對(duì)于調(diào)研紀(jì)要不做過(guò)多陳述，結(jié)合觀察、思考和主觀感受，總結(jié)以下幾個(gè)市場(chǎng)跡象。

1、國(guó)產(chǎn)紗在市場(chǎng)的占比提升明顯。平地市場(chǎng)某大型牛仔面料商，19年3月調(diào)研發(fā)現(xiàn)他們紗線原料80-90%來(lái)自海外進(jìn)口 ，以巴基斯坦紗為主，而現(xiàn)在主要以國(guó)產(chǎn)紗為主。不難發(fā)現(xiàn)，隨著內(nèi)外紗價(jià)價(jià)差持續(xù)低位運(yùn)行，進(jìn)口紗較國(guó)產(chǎn)紗的利潤(rùn)空間收縮明顯，市場(chǎng)用腳投票做出選擇。未來(lái)這一優(yōu)勢(shì)能否維持，仍在于內(nèi)外棉花價(jià)差如何演繹。在儲(chǔ)備棉輪出保持常態(tài)化，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)對(duì)美棉采購(gòu)進(jìn)度加快的背景下，棉花價(jià)格內(nèi)弱外強(qiáng)的格局延續(xù)，國(guó)產(chǎn)紗優(yōu)勢(shì)也將進(jìn)一步帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花需求恢復(fù)。

2、外貿(mào)有恢復(fù)的跡象。國(guó)內(nèi)對(duì)疫情的擔(dān)憂逐漸減緩之際，棉花仍未見(jiàn)明顯反彈很大原因在于下游外貿(mào)訂單萎縮。棉紡企業(yè)，尤其是外貿(mào)為主的企業(yè)經(jīng)營(yíng)偏謹(jǐn)慎，暫停海外的辦事處營(yíng)業(yè)工作，保證員工安全。不過(guò)，我們從部分紡織外貿(mào)企業(yè)和一些制鞋企業(yè)也了解到，外貿(mào)訂單有恢復(fù)跡象，尤其是以日、韓、孟加拉的訂單為主。但不可忽視國(guó)外疫情發(fā)展情況，廠家的接單、生產(chǎn)活動(dòng)仍對(duì)此報(bào)以較大擔(dān)憂。

3、資本不眠，金錢(qián)繼續(xù)涌入棉紡織 行業(yè)。某個(gè)織企調(diào)研對(duì)象的新工廠正式開(kāi)辦于去年10月份，主要為了追隨羅紋布行情，負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)幾年仍看好羅紋布熱潮持續(xù);另一個(gè)調(diào)研對(duì)象擁有廠房資源，自己從事棉紡產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)外，也有租客租賃其閑置廠房，用于棉紡成品加工;西樵日均5萬(wàn)米產(chǎn)能的織廠在疫情期間仍維持人員穩(wěn)定;加上經(jīng)濟(jì)資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤?，都有利于產(chǎn)業(yè)鏈上下游間債務(wù)的維持。種種跡象說(shuō)明在棉紡行業(yè)的依然有利可圖，信心存在，不少調(diào)研對(duì)象均表示當(dāng)前紗線、坯布價(jià)格下跌空間有限，甚至有望出現(xiàn)好的抄底機(jī)會(huì)。

最令期貨多頭忌憚之處在于國(guó)內(nèi)服裝高庫(kù)存的事實(shí)，但筆者認(rèn)為這一認(rèn)知存在一個(gè)誤區(qū)，那就是紡織服裝產(chǎn)業(yè)不等同于其它大宗產(chǎn)業(yè)。從上游每一批棉花都擁有屬于自己獨(dú)特的“身份證號(hào)碼”，中游不同種類坯布的行情走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，到最終端服裝潮流體現(xiàn)，這條產(chǎn)業(yè)鏈的個(gè)性化特征不容忽視。與其說(shuō)服裝產(chǎn)業(yè)滿足人們穿衣需求，不如說(shuō)服裝產(chǎn)業(yè)實(shí)際滿足的是人們對(duì)個(gè)性化、時(shí)尚潮流的需求。所以，在瞬息萬(wàn)變的時(shí)尚潮流下，過(guò)去的服裝庫(kù)存所蘊(yùn)含的價(jià)值不值一錢(qián)，服裝高庫(kù)存的事實(shí)也不足為懼。

基于以上跡象，筆者對(duì)于棉花需求回暖報(bào)以信心，但畢竟產(chǎn)業(yè)鏈鏈條偏長(zhǎng)，中間紗、布成品庫(kù)存較高，復(fù)蘇過(guò)程難以一蹴而就，以階段式回暖呈現(xiàn)。此外，當(dāng)前國(guó)外疫情仍未見(jiàn)明顯拐點(diǎn)，外貿(mào)商家態(tài)度依然謹(jǐn)慎為主。長(zhǎng)期來(lái)看，紡織服裝需求仍建立在終端消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿的基礎(chǔ)上，如果后期線上線下服裝零售給出亮眼數(shù)據(jù)，這將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生一次正向反饋，調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈偏謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)態(tài)度。