2018年5月耗資約1.1億歐元(約合人民幣8.44億元)收購SofizaSAS100%股權(quán)及債權(quán)進而達(dá)到收購Kidiliz集團全部資產(chǎn)的浙江森馬服飾股份有限公司(以下簡稱“森馬服飾”)，邁出了放棄該資產(chǎn)的一大步。

7月21日，森馬服飾收到深交所下發(fā)的關(guān)注函，對于僅兩年左右便宣布將其出售之舉，深交所要求森馬服飾詳細(xì)說明出售該子公司的原因及合理性，并說明森馬服飾與Sofiza之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系、持有Sofiza期間對其資金投入狀況等。

7月20日晚間，森馬服飾發(fā)布公告宣布，擬向控股股東的一致行動人森馬集團有限公司(以下簡稱“森馬集團”)出售全資子公司法國Sofiza100%的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。具體的出售價格、交易時間等均未確定。森馬集團承諾，在持有Sofiza資產(chǎn)權(quán)益期間，Sofiza的資產(chǎn)將不會在中國境內(nèi)開展新的經(jīng)營業(yè)務(wù)或擴大經(jīng)營原有業(yè)務(wù)，若違反承諾，所得經(jīng)營利潤或額外收益將無償贈予森馬服飾。

對于出售的原因，森馬服飾解釋稱，近兩年來，因為歐洲經(jīng)濟持續(xù)不景氣，Kidiliz集團主品牌業(yè)務(wù)營收持續(xù)下滑，店鋪逐年減少，主營業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，且虧損呈放大趨勢，特別是在疫情暴發(fā)后，Kidiliz集團主要經(jīng)營地區(qū)法國和意大利以及整個歐洲市場經(jīng)濟遭受重大損失，對公司的業(yè)績造成不利影響，為了避免該業(yè)務(wù)對公司業(yè)績造成持續(xù)的不利影響，公司擬出售該資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，Sofiza于2005年在法國注冊成立，注冊資本為2.51億歐元，森馬服飾早前曾表示，Sofiza所擁有法國高端童裝集團Kidiliz集團與自身的童裝業(yè)務(wù)在品牌定位和主力市場上具有明確的互補性，在產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)、國際市場經(jīng)營和全球采購等價值鏈上具備整合效應(yīng)，收購Sofiza有助于提高公司在渠道上的整體吸引力和議價能力，優(yōu)化整體經(jīng)營成本。

記者此前曾從森馬服飾方面獲悉，發(fā)展Kidiliz旗下品牌Catimini和Absorba的中國區(qū)業(yè)務(wù)是當(dāng)時收購Kidiliz集團項目最大的出發(fā)點。目前Catimini和Absorba在國內(nèi)分別開了6家店和2家店，與巴拉巴拉品牌進行了跨界合作，整體效果還不錯。近期海外業(yè)務(wù)發(fā)展壓力比較大，基于對公司報表業(yè)績產(chǎn)生的影響，森馬服飾管理層會進行策略性的調(diào)整，采取適當(dāng)?shù)拇胧┓e極促進公司業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

財報顯示，森馬服飾于2018年10月開始并表法國Sofiza公司100%股權(quán)，并表后該公司2018年四季度、2019年全年、2020年一季度營業(yè)收入分別為7.95億元、30.24億元、5.60億元，利潤總額分別為-4884萬元、-3.07億元、-1.21億元，收購并表以來持續(xù)虧損，2019年其虧損占公司歸母凈利潤的20%，2020年一季度，該公司、公司原有業(yè)務(wù)利潤分別為-1.21億元、1.39億元，Kidiliz對公司業(yè)績拖累較大。

另外考慮到一季度國外疫情尚不明顯，二季度國外疫情開始發(fā)酵、估計Kidiliz公司虧損幅度較一季度明顯加大。森馬服飾預(yù)告上半年歸母凈利潤同比下滑90-100%，其中除中國國內(nèi)原有業(yè)務(wù)利潤下滑外，Kidiliz公司虧損加大也有較大影響。

究其虧損原因，一方面Kidliiz被森馬服飾收購前因經(jīng)營不善已經(jīng)出現(xiàn)虧損、2017年全年虧損人民幣約2億元；另一方面收購后該公司因主要業(yè)務(wù)位于歐洲，受本土市場經(jīng)濟不景氣影響品牌仍陷調(diào)整、店鋪逐年減少、收入下滑，致虧損未得到改善，另外公司擬幫助其拓展中國市場、但杯水車薪對總體業(yè)績影響甚微。另一方面2020年以來新冠肺炎疫情在歐洲的持續(xù)擴散以及相應(yīng)帶來其宏觀經(jīng)濟和消費需求雪上加霜，致使公司對其整合的難度和壓力再度加大、對公司業(yè)績端形成的不利影響幅度加大且時間拉長，促公司做出此出售資產(chǎn)決策。

光大證券分析師李婕認(rèn)為，從此出售資產(chǎn)事項從中長期而言將減輕森馬服飾的業(yè)績包袱、公司盈利能力恢復(fù)原有水平。公司為國內(nèi)童裝行業(yè)份額第一、本土休閑裝領(lǐng)域領(lǐng)先，具有較強行業(yè)地位。同時若不考慮Kidiliz虧損影響，森馬服飾原有業(yè)務(wù)的利潤規(guī)模2018-2019年分別為約15.5億元、18.6億元，2015-2019年凈利率在10-12%之間，收入規(guī)模穩(wěn)步擴張、盈利能力較穩(wěn)定，若此次易在2020年內(nèi)完成，2021年在疫情影響消除、宏觀經(jīng)濟和終端需求逐步恢復(fù)背景下，森馬服飾業(yè)績表現(xiàn)有望恢復(fù)至2019年原有業(yè)務(wù)的水平。

記者此間了解到，隨著二季度國內(nèi)疫情逐漸平復(fù)，人們外出次數(shù)增多，紡服需求增加，疊加全國多地發(fā)放消費券刺激，紡服消費迎來邊際改善。根據(jù)相關(guān)研究機構(gòu)線上銷售數(shù)據(jù)顯示，二季度森馬服飾在天貓、京東旗艦店和直營店的銷售情況表現(xiàn)喜人，同比增長超過50%。

萬聯(lián)證券研究員陳雯預(yù)計，隨著疫情后人們生活正常化，服飾需求提升，疊加法國虧損子公司即將剝離，森馬服飾最壞的時期已經(jīng)過去，作為國內(nèi)休閑服裝與童裝的雙龍頭，公司有望憑借童裝與線上業(yè)務(wù)實現(xiàn)2021年業(yè)績的增長。

公開資料顯示，森馬服飾成立于2002年，目前已發(fā)展為我國休閑服裝和童裝行業(yè)龍頭公司，公司旗下品牌主要包括成人休閑服飾品牌“森馬”、童裝品牌“巴拉巴拉”、“馬卡樂”、“MiniBalabala”等，以及法國KIDILIZ旗下的“CATIMINI”、“ABSORBA”等多個童裝品牌。公司主要業(yè)務(wù)為產(chǎn)品設(shè)計、品牌管理、供應(yīng)鏈管理以及渠道拓展。2019年森馬童裝服飾收入126.6億元（其中KIDILIZ集團并表收入約29.7億元），同比增長43.5%；休閑服飾收入65.4億元，同比下降3.6%。

截至2019年12月31日，森馬服飾已在全國各省、自治區(qū)、直轄市及海外建立了10257家線下門店，其中直營店1310家，加盟店8677家，聯(lián)營店270家；分品牌看，巴拉巴拉等童裝門店由5293家增至5790家，增加497家，增長9.39%；森馬休閑裝等成人裝店鋪由3830減少至3766，減少64家，下降1.67%；KIDILIZ集團店鋪由782家減少至701家，減少81家，下降10.36%。