紡織行業(yè)是消費品制造產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長、市場化程度較高的特點，中小微型企業(yè)、民營企業(yè)數(shù)量占全行業(yè)95%以上。近年來，紡織行業(yè)運行基本平穩(wěn)，但發(fā)展環(huán)境面臨的各類風險挑戰(zhàn)因素明顯增多，融資難、融資貴問題長期存在。在深入推進轉(zhuǎn)型升級的同時，保持杠桿率總體平穩(wěn)，既是紡織行業(yè)貫徹落實國家防風險任務的重要方面，也是行業(yè)推動高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。2020年以來，在積極應對新冠肺炎疫情沖擊的過程中，企業(yè)防控資產(chǎn)風險意識明顯提升，行業(yè)資產(chǎn)負債水平總體位于合理區(qū)間。

?行業(yè)資產(chǎn)負債水平位于合理區(qū)間，呈現(xiàn)穩(wěn)中略升態(tài)勢

2020年以來，紡織行業(yè)資產(chǎn)負債率總體保持在60%以下的合理區(qū)間，呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1~6月，全國3.3萬戶規(guī)模以上企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.4%，與同批企業(yè)上年同期水平大致相當，較今年一季度略提升0.4個百分點。 紡織行業(yè)資產(chǎn)負債率并未出現(xiàn)明顯升高，一方面與國家集中出臺多項政策緩解中小微民營企業(yè)融資壓力有關，另一方面也與當前市場需求不足，導致企業(yè)投資規(guī)模下滑、負債需求減少有關。

產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)資產(chǎn)負債率較上年同期持平或有所下調(diào)，少數(shù)行業(yè)負債率有所提升。其中， 麻紡織、毛紡織和紡機行業(yè)資產(chǎn)負債率提升較快，分別為55.8%、58.6%和57.9%，分別高于上年同期5.6、1.9和1.3個百分點。 家紡和棉紡織行業(yè)資產(chǎn)負債率下降較為明顯，分別低于年同期1.3和0.8個百分點。 化纖、長絲織造和印染行業(yè)資產(chǎn)負債率雖然較上年同期持平或有所下降，但目前仍然高于60%，存在一定運營風險壓力，需加以關注。

圖1：紡織行業(yè)資產(chǎn)負債率變化情況（規(guī)模以上企業(yè)）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

圖2：2020年上半年紡織各子行業(yè)資產(chǎn)負債率變化情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

? 重點企業(yè)調(diào)查情況基本穩(wěn)定，二季度感受好于一季度

2020年一季度，由于新冠肺炎疫情沖擊，紡織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受阻，效益大幅下滑。加之水電氣等費用及職工工資等成本負擔高企、融資渠道受到限制，企業(yè)資金鏈緊張問題凸顯，通過舉債以穩(wěn)定經(jīng)營，因此資產(chǎn)負債率有所提高。根據(jù)一季度中紡聯(lián)調(diào)查結(jié)果，資產(chǎn)負債率位于60%以下合理區(qū)間的企業(yè)數(shù)占比僅75.1%，低于50%的企業(yè)數(shù)占比為39.9%，分別較2019年四季度調(diào)查結(jié)果下滑了6.1和15.9個百分點。28.3%的企業(yè)反映資產(chǎn)負債率有所升高，比重較2019年四季度調(diào)查時提高19.2個百分點。

進入二季度，隨著復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，企業(yè)經(jīng)營活動加快恢復。調(diào)查結(jié)果顯示，2020年二季度，有77.5%的被調(diào)查企業(yè)資產(chǎn)負債率低于60%，46.4%的企業(yè)資產(chǎn)負債率低于50%，比重較一季度分別提高2.4和6.5個百分點；僅13.2%的企業(yè)反映負債率有所升高。

從企業(yè)規(guī)?？?，中小型企業(yè)資產(chǎn)負債水平高于大型企業(yè)，二季度資產(chǎn)負債率低于60%的大、中、小型企業(yè)占比分別為80%、76.9%和74.2%，一季度分別為81%、72.7%和73.8%。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)看，具有資本技術(shù)密集特征的棉紡織、印染和紡機行業(yè)資產(chǎn)負債水平偏高，反映資產(chǎn)負債率高于60%的被調(diào)查企業(yè)數(shù)占比均超過20%；終端的家紡行業(yè)反映資產(chǎn)負債率超過60%的被調(diào)查企業(yè)數(shù)占比較高，達到30.3%，較一季度提高0.7個百分點。

圖3：紡織重點企業(yè)資產(chǎn)負債率調(diào)查情況

數(shù)據(jù)來源：中國紡織工業(yè)聯(lián)合會產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院

對影響企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的原因調(diào)查（可多選）中，參與調(diào)查的重點企業(yè)反饋“應收賬款增減”以及“市場預期不明，產(chǎn)能擴建及技術(shù)改造投資發(fā)生波動”是最為主要的原因。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，一季度選擇這兩項的企業(yè)數(shù)占比分別為54.9%和34.7%；二季度，分別為44.7%和37.9%。此外，“融資渠道受限”也是使資產(chǎn)負債率發(fā)生波動的主要原因，選擇該選項的企業(yè)數(shù)占比為15.2%，較一季度上升1.3個百分點。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)及對重點企業(yè)調(diào)查情況來看，現(xiàn)階段紡織行業(yè)杠桿率情況基本平穩(wěn)，運營風險總體可控。但值得注意的是， 由于疫情沖擊，紡織企業(yè)產(chǎn)生的融資需求更多基于支付工人工資等紓困性質(zhì)的短期流動性需求，而非用于長期生產(chǎn)經(jīng)營活動的擴張。穩(wěn)中有升的資產(chǎn)負債率與明顯低于往年的經(jīng)濟活動之間存在一定程度的不匹配現(xiàn)象，提示了一定程度的資產(chǎn)風險。在困難形勢下，建議企業(yè)高度關注資金鏈安全，穩(wěn)定杠桿率水平，持續(xù)提升綜合管理水平，增強抵御下行風險的發(fā)展韌性。2020年以來，紡織行業(yè)資產(chǎn)負債率總體保持在60%以下的合理區(qū)間，呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢。 文| 中紡聯(lián)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院 牛爽欣