股指期貨推出后，滬深股指遭遇了一場罕見的持續(xù)大跌。但統(tǒng)計顯示，在公募基金凈值幾乎全線下挫的情況下，仍然有十只私募產(chǎn)品取得了正收益，大幅超越大盤及公募基金。是站在周期拐點的長周期行業(yè)，比如醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)處于較長周期的上升性趨勢戰(zhàn)略拐點上，周期可能是5年—10年。

　　私募平均跑贏股指8％

　　自醞釀多年的股指期貨4月16日首次登陸A股市場之后，消息面的利空接踵而至。房地產(chǎn)新政重拳出擊、歐洲主權(quán)債務(wù)危機、道瓊斯股指大跌等一系列利空猶如一顆顆重磅炸彈，使得A股市場遭遇了一場罕見的持續(xù)大跌。截至5月14日，在短短的20個交易日里，滬深300指數(shù)下跌了15.51％。 

　　私募排排網(wǎng)研究中心統(tǒng)計了在這段時間有業(yè)績記錄的226個非結(jié)構(gòu)化私募證券信托產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，在這輪暴跌中，私募的平均收益率為-7.51％，跑贏滬深300指數(shù)8％。 

　　其中，取得正收益的國內(nèi)私募基金產(chǎn)品有10個，由余定恒管理的重慶信托翼虎成長一期，以2.78％的收益率一舉成為此輪行情中最抗跌的私募基金，跑贏滬深300指數(shù)18個百分點。緊隨其后的是童第軼管理的中原信托宏利2期，收益率為2.11％；排名第三的是江平管理的價值一期，收益率為0.52％。此外，排名前列的還有江暉管理的星石系列產(chǎn)品。 

　　倉位控制得好是關(guān)鍵

　　在此輪單邊下跌市中，上述幾位跑贏指數(shù)的私募基金管理人的共同點都是倉位控制得好，其次才是選擇了合適的股票。他們同時表示，雖然目前股指出現(xiàn)了幾次反彈行情，但并不意味著本輪下跌已經(jīng)結(jié)束，投資者仍需謹(jǐn)慎。 

　　在此輪大跌之前，余定恒管理的翼虎成長一期的倉位保持在兩成左右，配置的股票都是醫(yī)藥和鐵路物流板塊，到目前為止，這些股票仍然在取得正收益。躲過大跌后，余定恒并沒有急著去抄底，依然低倉位操作。

　　“從目前的市場表現(xiàn)來看，指數(shù)已經(jīng)下跌了20％，整體估值也變得很便宜了；但是存在的問題依然沒有得到解決，從理性投資的角度來看，現(xiàn)在判斷市場是否已企穩(wěn)還比較早，所以我們依然看空，繼續(xù)低倉位操作?！庇喽ê阏J(rèn)為調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束，市場盡管有技術(shù)反彈的要求，但并未企穩(wěn)，底部沒有完全形成。從中期來看，股指仍有下探空間，但速度可能會趨緩?！按饲?0％的時間出現(xiàn)了80％的下跌，今后將會轉(zhuǎn)換為在80％的時間里出現(xiàn)20％的下跌。” {page_break}

　　未來關(guān)注三條投資主線

　　與大多數(shù)私募基金管理人不同的是，余定恒出身投行，他在選股時非常看重兩個方面：第一是更關(guān)注企業(yè)核心的東西，即核心的競爭能力；第二是它的外延式，比如大股東有沒有注資預(yù)期、分拆上市以及隱性資產(chǎn)等。 

　　余定恒表示，未來可以關(guān)注三條投資主線：第一是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。比如最近的移動支付、智能終端，新型電子器件如觸摸屏等等。第二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級類型，類似于智能電網(wǎng)、三網(wǎng)融合題材。第三是站在周期拐點的長周期行業(yè)，比如醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)處于較長周期的上升性趨勢戰(zhàn)略拐點上，周期可能是5年—10年。