基本面信息

　　1、USDA下調(diào)2010/11期末庫(kù)存

　　美國(guó)USDA發(fā)布全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)，由于產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，2010/11年度的全球期初和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。期初庫(kù)存下調(diào)了74.3萬(wàn)噸，其中中國(guó)大陸、印度、巴基斯坦、巴西和澳大利亞期初庫(kù)存減少，而美國(guó)則上升，部分抵消了上述各國(guó)的減少。調(diào)增了印度、美國(guó)、土耳其和澳大利亞的產(chǎn)量，而由于巴基斯坦遭受的水災(zāi)損失，報(bào)告將其產(chǎn)量調(diào)減了7%。

　　2、拋儲(chǔ)政策影響

　　中儲(chǔ)棉8月10日開(kāi)始向市場(chǎng)公開(kāi)投放60萬(wàn)噸國(guó)家儲(chǔ)備棉，通過(guò)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)儲(chǔ)備棉競(jìng)賣(mài)交易系統(tǒng)公開(kāi)競(jìng)賣(mài)。

　　如果按照每天1.5萬(wàn)噸的速度拋售，預(yù)計(jì)拋售將持續(xù)兩個(gè)月左右。目前拍賣(mài)的價(jià)格折合成328級(jí)成交均價(jià)均維持在17800-18500的區(qū)域，價(jià)格下跌幅度不大，拋儲(chǔ)價(jià)格維持在高位波動(dòng)，對(duì)期價(jià)的構(gòu)成一定支撐。

　　3、新棉收購(gòu)價(jià)預(yù)期高位運(yùn)行

　　今年全國(guó)棉花普遍晚熟，如果農(nóng)民不惜售，新棉上市時(shí)間將晚10天以上。目前國(guó)內(nèi)部分地區(qū)開(kāi)始出現(xiàn)零星的新棉收購(gòu)。目前新疆哈密地區(qū)收購(gòu)不講等級(jí)，衣分40以上的籽棉收購(gòu)價(jià)格在8.3-8.5元/公斤，棉籽2.2元/公斤左右。吐魯番地區(qū)收購(gòu)2級(jí)籽棉衣分為39左右，收購(gòu)價(jià)格8.3元/公斤。湖北部分地區(qū)也出現(xiàn)了零星收購(gòu)，籽棉收購(gòu)價(jià)格在每公斤7.8元到8.2元左右，考慮到加工成本及利潤(rùn)外，推算三級(jí)皮棉價(jià)格約在17500元到18000元之間。當(dāng)前較高的籽棉價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨皮棉價(jià)格提供了較強(qiáng)的支撐，但新棉收購(gòu)價(jià)高企將使得收購(gòu)初期市場(chǎng)可能陷入高位僵持格局。

　　4、現(xiàn)貨表現(xiàn)較為清淡

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易依然冷清，隨著新棉集中上市逐漸臨近，棉花企業(yè)積極出貨，皮棉銷(xiāo)售價(jià)格繼續(xù)下滑，跌幅有所加大。

　　評(píng)估展望

　　美國(guó)USDA全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)顯示，由于產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，2010/11年度的全球期初和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。我國(guó)南方多個(gè)省份遭遇洪災(zāi)，業(yè)界預(yù)測(cè)中國(guó)棉花將減產(chǎn)5%-10%;巴基斯坦30%的棉田毀于洪災(zāi)，將導(dǎo)致其由棉花出口國(guó)變成凈進(jìn)口國(guó);全球棉花市場(chǎng)供應(yīng)偏緊對(duì)棉價(jià)構(gòu)成支撐。雖然國(guó)家投放60萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉，但由于成交價(jià)格較高，對(duì)期價(jià)打壓作用有限。新棉即將上市對(duì)期價(jià)有所壓制，但在諸多利多因素的支撐下，鄭棉保持中期上漲趨勢(shì)，有望進(jìn)一步上測(cè)18500關(guān)口，18500上方震蕩將面臨加劇。預(yù)計(jì)9月份鄭棉1105將位于17000-18800區(qū)間運(yùn)行。

　　技術(shù)走勢(shì)　　

　　圖為鄭棉1105合約走勢(shì)圖

　　技術(shù)上，鄭棉1105合約突破17500平臺(tái)后加速上揚(yáng)，短期壓力看向18500整數(shù)關(guān)口，預(yù)計(jì)在此關(guān)口面臨震蕩，下方支撐在5周均線;突破將進(jìn)一步測(cè)試18800一線?？傮w上將有望維持高位運(yùn)行格局。

　　操作策略

　　短線策略：8月份棉花持續(xù)上行，目前均線均呈現(xiàn)出多頭排列，短期仍有上行的潛力。1105合約以多頭思路為主，逢回落可介入多單，大幅沖高則可獲利減持或平倉(cāng)，18500上方追漲須較謹(jǐn)慎。具體采取依托5日均線做多的策略，跌破則多單暫時(shí)離場(chǎng)。注重節(jié)奏的把握及倉(cāng)位控制，作好資金管理。(除非出現(xiàn)重大利空消息，逢低介入多單是現(xiàn)階段操作的主要策略。){page_break}

　　中線策略：鑒于鄭棉價(jià)格總體仍將保持強(qiáng)勢(shì)，投資者耐心等待回調(diào)中的買(mǎi)入建倉(cāng)機(jī)會(huì)。依托5周均線(17600-17800一線)建立中線多單(倉(cāng)位不宜超過(guò)35%)，止損位(收盤(pán)價(jià)跌破17450);中線第一目標(biāo)看向18500一線;若突破18800一線;持有看向第二目標(biāo)18500。

　　企業(yè)套保：棉紡織企業(yè)可逢回落逐步建立中線多單(當(dāng)期價(jià)回落至17800下方)，為四季度原料采購(gòu)進(jìn)行套保操作，規(guī)避未來(lái)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前棉花生產(chǎn)企業(yè)，可逐步在18500上方建立空單，適當(dāng)建立套保頭寸，以避免現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)造成影響，避免由此產(chǎn)生的不必要的損失。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范

　　1、如果拋儲(chǔ)價(jià)格持續(xù)回落，將打壓市場(chǎng)人氣，壓制棉價(jià)。

　　2、關(guān)注新棉收購(gòu)及上市情況。

　　3、若宏觀面出現(xiàn)重大利空數(shù)據(jù)，將可能打壓棉價(jià)。