從上月開(kāi)始，鄭棉中止了一路高歌猛進(jìn)的上漲勢(shì)頭，呈現(xiàn)窄幅振蕩，尤其是鄭棉主力1101合約8月20日大跌225元/噸，那是否預(yù)示著棉花期價(jià)從此一蹶不振?筆者將從棉花走勢(shì)特點(diǎn)、國(guó)家拋儲(chǔ)和新棉上市等方面尋找答案。

　　從8月10國(guó)儲(chǔ)拍賣開(kāi)始，到8月20日9天的拍賣情況來(lái)看，儲(chǔ)備棉累計(jì)投放市場(chǎng)131837噸，實(shí)際成交130837噸，完成了投放計(jì)劃的22%。從成交情況看，除了8月19日成交數(shù)量比掛牌數(shù)量減少1000噸，其余8天的掛牌數(shù)量全部成交。將拍賣等級(jí)和棉花長(zhǎng)度對(duì)價(jià)格的影響排除，拍賣的價(jià)格折合成328級(jí)的價(jià)格，價(jià)格從18300—18400的區(qū)域下滑到17885的水平，價(jià)格下跌幅度不大。

　　從總體看，國(guó)儲(chǔ)拍賣對(duì)棉花行情的影響很小。原因有三方面，首先，從拍賣的方式看，60萬(wàn)噸的國(guó)產(chǎn)棉采取平均投放的方式，每天投放大約1.5噸，持續(xù)到新棉上市，市場(chǎng)對(duì)這種方式已經(jīng)消化。其次，從我國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)來(lái)看，從8月10日到20日，328級(jí)的棉花價(jià)格指數(shù)一直徘徊在18126—18142的水平，變動(dòng)很小。從目前看，國(guó)儲(chǔ)棉拍賣對(duì)棉花價(jià)格指數(shù)沒(méi)有顯示出影響，第三，從期貨走勢(shì)看，8月20日的大跌主要是受19日國(guó)儲(chǔ)流拍1000噸和拍賣價(jià)格大幅下跌的影響，其本質(zhì)是由于棉花1101合約價(jià)格已經(jīng)走到17200的前期高點(diǎn)，交易量萎縮，市場(chǎng)缺乏突破的動(dòng)力，直接誘因是周五系統(tǒng)性大跌，棉花打破了之前的振蕩區(qū)間。

　　再有一個(gè)月，新棉開(kāi)始連續(xù)上市，但筆者認(rèn)為今年新棉上市對(duì)價(jià)格的打壓有限。2009年以來(lái)，高棉價(jià)并沒(méi)有帶來(lái)農(nóng)民種植棉花的積極性，2010年全國(guó)棉田面積與去年相比僅略有增加。2010年我國(guó)棉區(qū)數(shù)次遭遇惡劣天氣，從棉花種植開(kāi)始，新疆以及南方兩大棉花主產(chǎn)區(qū)的災(zāi)害天氣使得棉花生長(zhǎng)狀況不佳，危及最終產(chǎn)量。從7月底到8月中旬，華北地區(qū)連遭特大暴雨，多雨寡照的天氣不適宜棉花生長(zhǎng)，在單產(chǎn)連續(xù)受到威脅、新棉質(zhì)量受到影響的情況下，棉花的產(chǎn)量也不容樂(lè)觀。另外，在小麥、玉米等糧食價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，棉農(nóng)對(duì)新棉的心理預(yù)期較高，惜售心理強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)新棉的上市不會(huì)對(duì)價(jià)格強(qiáng)烈打壓，棉花價(jià)格很可能走出先小幅下跌、再大幅上漲的行情。

　　如果將時(shí)間跨度放大，從棉花月線圖來(lái)看，此輪牛市自2008年12月份開(kāi)始啟動(dòng)，牛市的輪廓依然沒(méi)有改變。筆者認(rèn)為，在今年新棉上市前的小幅回調(diào)，是為了更大幅度的上漲做準(zhǔn)備，棉花保持著沖擊歷史新高的走勢(shì)。