周一股指在不足30點(diǎn)空間內(nèi)震蕩，整體顯得波瀾不驚。這種現(xiàn)象或表明，上周末提前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合事前市場(chǎng)的普遍預(yù)期。盡管6月CPI毫無(wú)懸念地創(chuàng)出近3年來(lái)新高，但考慮到本次加息已在預(yù)期之內(nèi)，其靴子落地效應(yīng)更為明顯，因此市場(chǎng)更傾向以樂(lè)觀方式解讀本次加息。此時(shí)的投資者應(yīng)穿越“通脹”與“政策”的迷霧，遵循股票的內(nèi)在價(jià)值，從身邊發(fā)現(xiàn)最具有價(jià)值的投資標(biāo)的。

　　不被“通脹”迷惑

　　既然是在十字路口，我們首先就要辨明方向。我們的市場(chǎng)一直有“流動(dòng)性”情結(jié)，認(rèn)為行情是由流動(dòng)性主導(dǎo)的，因此總脫不開(kāi)資金饑渴癥，這里面的原因就在于權(quán)重公司大都缺乏成長(zhǎng)性，市場(chǎng)要有大級(jí)別行情，只有“流動(dòng)性充裕”這一貼藥方。而通脹水平的高低直接影響了央行選擇貨幣政策的方向，所以每次的“通脹”如同洪水猛獸，成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)。具體分析CPI上漲的因素，主要有兩個(gè)：一是翹尾因素，約占3.7%，在6.4%的上漲幅度中的比例為58%左右；二是新增漲價(jià)因素中的食品價(jià)格，食品類價(jià)格6月份同比上漲14.4%，影響CPI上漲約4.26個(gè)百分點(diǎn)，特別是豬肉價(jià)格上漲57.1%，更是成為推動(dòng)6月份CPI直接破“六”的主要推手。

　　一些機(jī)構(gòu)和專家對(duì)于未來(lái)CPI的走勢(shì)判斷非常樂(lè)觀，認(rèn)為隨著翹尾因素對(duì)價(jià)格影響的逐步降低，6月份的CPI將成年內(nèi)高點(diǎn)，通脹在年內(nèi)已成強(qiáng)弩之末，因此建議貨幣政策逐步從緊縮走向常態(tài)，以避免經(jīng)濟(jì)的硬著陸。而另一些專家和機(jī)構(gòu)則利用股市辯證法認(rèn)為，去年一些機(jī)構(gòu)和專家對(duì)物價(jià)走勢(shì)已經(jīng)做過(guò)同樣的判斷，認(rèn)為在翹尾因素消除之后，2010年的物價(jià)將出現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，但事實(shí)證明，影響價(jià)格上漲的因素遠(yuǎn)非翹尾因素那么簡(jiǎn)單，去年下半年，CPI的表現(xiàn)遠(yuǎn)超上半年。

　　投資要的是結(jié)果，不論通脹是持續(xù)還是回落。如果是持續(xù)，意味著緊縮政策將更為嚴(yán)厲，這對(duì)那些需要流動(dòng)性支持股價(jià)的藍(lán)籌股無(wú)疑是沉重的打擊，而如果是回落，那么市場(chǎng)將面臨一次內(nèi)在價(jià)值主導(dǎo)的投資機(jī)會(huì)，或者說(shuō)如果是極度回落，向通縮轉(zhuǎn)向，那么流動(dòng)性釋放將會(huì)引起市場(chǎng)普漲。我們的投資不應(yīng)陷入在通脹當(dāng)中，而應(yīng)該跳出通脹的影響，去尋找由業(yè)績(jī)提升所帶來(lái)的股價(jià)上漲機(jī)會(huì)。

　　不被“政策”迷惑

　　另一個(gè)主導(dǎo)市場(chǎng)方向的是政策。當(dāng)前的投資者習(xí)慣于按照政策來(lái)確定投資策略，但是過(guò)度的依賴政策，往往導(dǎo)致政策解讀轉(zhuǎn)向誤讀。

　　如何解讀政策帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，仍是一門投資者需要不斷學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)課。昨日水利工程板塊的啟動(dòng)似乎也存在這種跡象：4萬(wàn)億的投資空間的確誘人，讓投資者感到目前有一個(gè)巨大的蛋糕等著分切，順勢(shì)而為成為首選。但我們認(rèn)為，這種“懶人投資法”更多的是幫助投資者去學(xué)會(huì)輸錢而不是賺錢，很多人并沒(méi)有真正理解政策對(duì)個(gè)股所產(chǎn)生的作用，而政策對(duì)個(gè)股業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用也絕不會(huì)是幾天就能夠?qū)崿F(xiàn)的。

　　投資的確需要關(guān)注政策的動(dòng)向，但這只是一個(gè)錦上添花的過(guò)程。但很多投資者為了能夠發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)而過(guò)多依賴政策作為重要的指標(biāo)，而忽略個(gè)股對(duì)政策的反應(yīng)。這恰恰是問(wèn)題的關(guān)鍵，我們更應(yīng)該看到的是個(gè)股具體獲得了什么樣的實(shí)質(zhì)收益。

　　投資機(jī)會(huì)還需從身邊尋找

　　擺脫“兩大”迷惑，關(guān)鍵是通過(guò)公司業(yè)績(jī)作為選擇的基點(diǎn)。而從投資機(jī)會(huì)的選擇來(lái)看，我們認(rèn)為消費(fèi)主題將是當(dāng)前重要的投資標(biāo)的，其主要有兩個(gè)方向，一是食品飲料，永遠(yuǎn)新鮮的行業(yè)。二是品牌服裝，永遠(yuǎn)時(shí)尚的行業(yè)。這些行業(yè)往往都具有較為平滑的產(chǎn)業(yè)周期，它本身依賴于實(shí)際的消費(fèi)需求，可以體現(xiàn)真實(shí)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，而不是貨幣因素?cái)_動(dòng)。而從投資慣性上看，對(duì)在當(dāng)前還脫離不了“流動(dòng)性”情結(jié)的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，所謂的防御性讓這些主題個(gè)股具有很強(qiáng)的操作價(jià)值。