7月以來，國內(nèi)商品價格總體呈現(xiàn)上升勢頭。但由于全球棉花播種面積增加和新年度產(chǎn)量增加預期，加之下游棉紗價格持續(xù)低迷和消費不活躍，外盤棉價回調(diào)幅度較大，鄭棉徘徊于21000一線。

　　目前，鄭棉利空因素尚未有效化解，短期內(nèi)仍以盤整為主。

　　通脹壓力仍在，政策調(diào)整待觀察

　　6月份CPI指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，7月份以來國內(nèi)外大宗商品價格普遍上揚，白糖再創(chuàng)歷史新高，滬銅再度站上7萬平臺，均加重了物價上漲壓力，國外輸入性通脹壓力也依然存在。

　　國內(nèi)貨幣供給經(jīng)過上半年的持續(xù)收緊后，部分融資壓力較大和資金缺口明顯的企業(yè)，不僅面臨著生產(chǎn)成本提高的壓力，而且資金和生產(chǎn)難以周轉，只能期待下半年貨幣政策有所放松。但目前國內(nèi)外通脹壓力仍不容忽視，就棉花上下游企業(yè)來說，期待貨幣政策有所調(diào)整，以扭轉棉花價格持續(xù)走低的趨勢不大現(xiàn)實。

　　外棉持續(xù)走低，新棉后期供應寬松

　　美國最新全球棉花供需報告下調(diào)本年度棉花消費量和貿(mào)易量，上調(diào)了產(chǎn)量和期末庫存總量，還下調(diào)了下年度美棉產(chǎn)量和出口量。外棉近期走勢弱于鄭棉，主要是因為后期市場壓力較大。2011年1—6月，我國累計進口棉花132.7萬噸，同比減少21.8萬噸，減幅14.12%。國內(nèi)用棉企業(yè)對外棉需求減弱，加速了外棉價格走低。目前外盤棉價已跌至100美分下方，上周跌幅是2008年12月以來最大單周跌幅。通過外棉走強以帶動鄭棉，短期內(nèi)難以重演。

　　去年以來棉價一直處于高位，點燃了新年度植棉熱情，市場預計2011年度全國棉花種植面積8134萬畝，較2010年度增幅達5.6%。去年棉花價格得以持續(xù)走高，主要在于通脹預期對大宗商品上漲趨勢的推動，以及棉花供需缺口的存在。但今年以來隨著棉花價格持續(xù)走低，目前無論棉農(nóng)，還是用棉企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)的存棉開始浮出水面，市場長期買漲不買跌的交易習慣一直存在。9、10月新棉即將上市，市場供應寬松，而舊棉仍未完全消耗完畢，鄭棉難以有效向上突破。

　　觀望氣氛濃厚，市場短期壓力較大

　　下游紡織企業(yè)對棉花需求較為低迷，主要由于各方面成本增加，但終端銷售卻無起色。目前現(xiàn)貨市場處于消費淡季，部分前期存棉較多的企業(yè)，由于對后市不看好和資金周轉壓力，近期頻繁降價銷售，山東某企業(yè)已在半月內(nèi)數(shù)次大幅下調(diào)4級皮棉采購價。棉價“過山車”行情，讓下游紡織企業(yè)飽受折磨。高成本推動紡織品價格高企，導致訂單直接減少，成品庫存有所增加。銷售困難引起產(chǎn)品價格下跌，仍無法提振市場消費需求。

　　由于市場缺乏炒作的題材，資金介入的意愿不大。前期國家公布的最低收購保護價19800元，似乎已成為棉價有力支撐位，如果市場消費繼續(xù)低迷導致期價走低，一旦19800支撐位被市場所拋棄，棉花下跌空間將進一步打開。

　　由此可見，外棉下跌趨勢短期內(nèi)難以扭轉，國內(nèi)市場消費總體較為低迷，市場對新年度棉花產(chǎn)量增加已成共識的背景下，鄭棉利空因素短期內(nèi)難以有效化解。期待下半年貨幣政策有所調(diào)整，以及近期國內(nèi)商品市場總體較為活躍對鄭棉形成一定支撐，但在利空因素仍未化解前，期價走勢仍以盤整為主。