由于推出巨額定增預(yù)案，吉林化纖（000420）近來備受市場關(guān)注。日前，該預(yù)案獲得吉林省國資委原則同意。不過市場對此看法不一，昨日有投資者致電《大眾證券報(bào)》對增發(fā)規(guī)模和投資項(xiàng)目提出了質(zhì)疑。

　　13億的再融資

　　6月25日，吉林化纖公告稱，擬非公開發(fā)行股票合計(jì)不超過2億股，發(fā)行價(jià)格不低于6.23元/股，募集資金總額不超過13.35元，用于竹漿粕、竹漿纖維一體化項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。其中，控股股東化纖集團(tuán)承諾以不低于1.5億元不超過2.5億元現(xiàn)金認(rèn)購此次非公開發(fā)行的股票。

　　吉林化纖此次推出的定向增發(fā)是繼2010年再融資失敗后的新一輪融資方案。2010年4月，吉林化纖公布再融資預(yù)案，當(dāng)時(shí)計(jì)劃以不低于5.9元/股的發(fā)行價(jià)發(fā)行不超過2億股，融資額不超過10億元。后來公司表示“由于市場環(huán)境變化”而將計(jì)劃擱淺。此次13億元發(fā)行規(guī)模相比去年有較大增長，發(fā)行不超過2億股，約占現(xiàn)總股本3.78億股的52.9%。

　　“如此大的發(fā)行規(guī)模，每股盈利肯定要大大的稀釋。”投資者孫女士昨日撥打本報(bào)公司新聞熱線稱。對此，華泰證券研究員紀(jì)石在其研報(bào)中預(yù)計(jì)吉林化纖2011年攤薄前EPS為0.35元，按增發(fā)2億股計(jì)算，攤薄后每股收益為0.23元，2012、2013年按攤薄后每股收益分別為0.26、0.55元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2011年攤薄前19倍，攤薄后29倍市盈率。“根據(jù)吉林化纖此次增發(fā)預(yù)案，2012年增發(fā)項(xiàng)目不能投產(chǎn)，產(chǎn)能增加有限，除非產(chǎn)品價(jià)格大幅提升，業(yè)績難有較大增長。”紀(jì)石稱。

　　投資項(xiàng)目遭質(zhì)疑

　　“這么多錢投資竹漿纖維項(xiàng)目是不是顯得有些冒失了？”孫女士擔(dān)憂。在預(yù)案中，吉林化纖表示，此次募集的13.35億元資金中，會將其中11.35億元用來投資竹漿粕、竹漿纖維一體化項(xiàng)目。

　　竹漿纖維作為常規(guī)化纖產(chǎn)品的替代品，其市場價(jià)格受常規(guī)化纖產(chǎn)品市場價(jià)格變動的影響，而后者市場價(jià)格主要受市場需求變化、石油和棉花價(jià)格波動的影響。因此市場需求、石油和棉花價(jià)格的不利變動將會對吉林化纖經(jīng)營狀況和募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益帶來不利影響。

　　值得一提的是，在本月中旬工信部公布的《2011年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單》中，吉林化纖兩條7500噸粘膠短纖維生產(chǎn)線赫然在列，將于2011年底前淘汰。這兩條生產(chǎn)線2010年度營業(yè)收入占吉林化纖營業(yè)總收入的13.4%。

　　“近期國內(nèi)棉花價(jià)格回調(diào)，作為替代品的化纖產(chǎn)品如粘膠纖維已經(jīng)明顯受到了影響。”一位業(yè)內(nèi)分析師在接受采訪時(shí)表示：“此時(shí)大規(guī)模融資用來投資竹漿纖維項(xiàng)目不太合時(shí)宜。”