中國股市似乎又到了一個引發(fā)全民關(guān)注的時刻。網(wǎng)絡(luò)上、論壇里，既有人們宣泄對股市不滿的閑言碎語，也有各路專家出馬直指監(jiān)管弊病開出的藥方。然中國股市之疾，非一日之成，亦非單方面原因所致，絕非一劑靈丹便可“藥到病除”。

　　今年4月中旬以來，中國A股一直跌跌撞撞，不僅沒有出現(xiàn)期待中的系統(tǒng)性反彈，上證綜指反而越走越低，甚至創(chuàng)下近兩年多來的新低。長期的低迷極大損害了投資者信心，股市成交頻現(xiàn)地量。“中國股市缺乏的從來都不是資金，而是信心”這句話再次被印證。

　　微博中，人們藉《小股民之歌》和各種順口溜表達對股市的無奈。人們認為，供大于求導(dǎo)致股價下跌，監(jiān)管層對股市的低迷不能坐視不管，“吸金”厲害的新股發(fā)行應(yīng)該放慢速度。

　　盡管全球?qū)Ρ葋砜?，中國?jīng)濟仍保持穩(wěn)健增長，甚至可以說是“一枝獨秀”，但幾成定律的“通脹無牛市”決定A股很難翻身，而對資金的高靈敏度又讓股市走勢緊隨貨幣政策舉措亦步亦趨。自去年以來，流動性收緊政策和通脹形勢一直是壓在股民心頭的兩塊磚頭。

　　海外市場的波動也是重要因素。日本地震，美國經(jīng)濟前景黯淡，歐洲債務(wù)問題惡化，使得一向與國際市場不同步的A股也受到拖累，甚至加入全球大跌的部隊。

　　回顧今年的A股行情，可以劃分為三個階段。年初，A股市場由于流動性相對寬松和大盤股的業(yè)績增長帶來了一波周期股行情。4月中旬以后，貨幣政策持續(xù)加碼，導(dǎo)致社會流動性趨于緊張，經(jīng)濟景氣度溫和下降，市場隨之步入調(diào)整期。進入8月份，美國國債評級遭下調(diào)，歐債危機再次爆發(fā)，投資者對經(jīng)濟下滑和政策持續(xù)收緊的擔(dān)憂加劇，A股持續(xù)走低。

　　人們投資股市買的是預(yù)期。海內(nèi)外宏觀形勢都有很大的不確定性，投資者自然謹慎入市。但缺乏資金吸引力的A股并沒有停止新股發(fā)行的步伐。今年以來，新股發(fā)行長期保持每周近十支的水平，新股發(fā)行數(shù)量和融資金額全球居首。

　　專家認為，一方面少有新資金入市，一方面股市擴容不斷，股價下降是自然的。但這并不意味著，當(dāng)前應(yīng)該通過控制新股發(fā)行節(jié)奏來“救市”。

　　首先，中國股市的新股發(fā)行制度改革一直在朝市場化方向推進，政府無形的力量應(yīng)該越來越弱。無論是發(fā)行定價，還是發(fā)行時間，都應(yīng)該由市場來決定。其次，歷史經(jīng)驗表明，暫停或放慢新股發(fā)行可能會暫時使股市止跌回升，但治標不治本。在宏觀政策不變的背景下，投資者資金會撤離股市，即便是沒有新股擴容股價依然會下跌。當(dāng)前，中國股市正處在半市場化運行的道路上。

　　無論是投資者還是監(jiān)管層都應(yīng)該明白，中國股市沒有一吃就漲的“靈丹妙藥”，股指也不應(yīng)該是監(jiān)管指標。股市低迷中，更應(yīng)該反思制度層面的問題，以尋求完善。

　　當(dāng)前，退市制度形同虛設(shè)，存量發(fā)行遲遲不能推出，長期資金入市障礙猶存，債券市場短腿亟待補齊，上市公司造假層出不窮……在這些基礎(chǔ)制度建設(shè)方面，希望監(jiān)管者能放下包袱，投資者能給予理解，踏踏實實共同推進，中國股市才能不再淪為眾人眼中的“病號”。