投資評(píng)論家曹仁超表示，沒有人可事先知道。但從調(diào)整時(shí)間看，A股調(diào)整期理論上已差不多，恒指已進(jìn)入偏低區(qū)。10月市場(chǎng)上有太多看淡者，這通常是大市見底先兆。

　　A股調(diào)整理論上已差不多

　　中國證券報(bào)：本周，A股指數(shù)盤中再次跌破近兩年的最低點(diǎn)2319點(diǎn)，A股會(huì)繼續(xù)下跌嗎?

　　曹仁超：沒有人可事先知道，但以恒生指數(shù)而言，10月4日16200點(diǎn)應(yīng)是一個(gè)重要支持點(diǎn)，理由是P/E只有8.9倍。底點(diǎn)往往在出現(xiàn)后幾個(gè)月人們才發(fā)現(xiàn)，由2009年8月起計(jì)，A股牛市二期調(diào)整期已超過兩年多時(shí)間，理論上已差不多。

　　恒指已進(jìn)入偏低區(qū)

　　中國證券報(bào)：目前，市場(chǎng)經(jīng)過了大幅調(diào)整，根據(jù)你的判斷，是否已到把現(xiàn)金變?yōu)楣善钡臅r(shí)候?

　　曹仁超：對(duì)港股來說，從恒指16200點(diǎn)開始可分段吸納，相信牛市二期調(diào)整期很快結(jié)束，如非今年第四季便是明年上半年。

　　現(xiàn)在恒生指數(shù)P/E已進(jìn)入偏低區(qū)(8倍到12倍)，個(gè)人相信恒指17800點(diǎn)以下、16200點(diǎn)以上進(jìn)入可以吸納區(qū)，但未來上升空間有限。以銀行股為例，面對(duì)內(nèi)地及香港樓價(jià)進(jìn)入調(diào)整期，房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)率極為有限，銀行息差收入仍在減少。加上出售基金服務(wù)、代客買賣股票、外匯等收入亦不可能大幅增長(zhǎng)，因此P/E雖然低，但增長(zhǎng)率即便很低，也沒不見得有吸引力。

　　恒生指數(shù)牛市二期下調(diào)幅度應(yīng)不止31.8%甚至50%，可能是61.8%即是16144點(diǎn)。A股牛市一期從2008年11月開始，2009年8月結(jié)束，進(jìn)入漫長(zhǎng)的牛市二期，理由是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需很長(zhǎng)時(shí)間才完成。

　　過多看淡通常是見底先兆

　　中國證券報(bào)：上周，中國匯金公司宣布增持工農(nóng)中建四大行，匯金增持行為的目的是什么?市場(chǎng)能否和前兩次增持一樣，帶來一波上漲?

　　曹仁超：這代表官方認(rèn)為此水平銀行股長(zhǎng)線可吸納。10月市場(chǎng)有太多看淡者，這通常是大市見底的先兆。

　　中國證券報(bào)：內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)板公司，經(jīng)過初期的熱炒，之后的大跌，目前普遍在發(fā)行價(jià)以下，應(yīng)該如何在創(chuàng)業(yè)板中挑選好公司?

　　曹仁超：創(chuàng)業(yè)板本人從來不談?wù)?，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板在香港是失敗之作，擔(dān)心內(nèi)地亦不例外。在美國創(chuàng)業(yè)板只留給風(fēng)險(xiǎn)基金去投資，普通投資者不宜參與。

　　中國證券報(bào)：如果憧憬市場(chǎng)的反彈，經(jīng)過大幅下跌之后，未來A股可能的漲幅將有多大?

　　曹仁超：短期大市如何沒有人知道。如用恒生指數(shù)作為參考，目前港股已到了可以中長(zhǎng)線持有的水平。

　　大眾常?？村e(cuò)市。大部分投資者或投資策略決策者很少由經(jīng)濟(jì)周期角度去思考問題，一般都采用“直線投射法”(例如過去兩年企業(yè)純利每年上升25%，便展望今年、明年純利每年仍升25%)。利用經(jīng)濟(jì)周期去分析后市必須有一連串“假設(shè)”及“推理”，一旦同現(xiàn)實(shí)有出入必須迅速作出糾正，上述非一般人可以做到。