新的證監(jiān)會(huì)主席來了。我們對(duì)此表示熱烈歡迎，也對(duì)新主席新政充滿期待，希望新主席把保護(hù)中小投資者利益落到實(shí)處。在此我們對(duì)新主席提出保護(hù)中小投資者利益的10大期待。

　　一、新股發(fā)行要充分考慮市場(chǎng)的承受能力。新股發(fā)行、再融資依舊不斷提速，擴(kuò)容會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性嚴(yán)重不足，市場(chǎng)當(dāng)然會(huì)受到傷害。

　　二、把大小非減持和再融資結(jié)合起來。嚴(yán)格限制融資的，在批準(zhǔn)的融資額內(nèi)應(yīng)減去減持的總金額。

　　三、老三板問題的解決要早日提上日程。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該履行原承諾，正確和妥善處理兩網(wǎng)及已退市上市公司的遺留問題，維護(hù)公權(quán)公信，保護(hù)兩網(wǎng)及退市股民合法的利益!

　　四、B股問題已到了非解決不可地步。相對(duì)于國際板而言，這個(gè)以美元計(jì)價(jià)的市場(chǎng)更國際化，更符合減少外匯流動(dòng)性壓力，更為海外投資者認(rèn)識(shí)，現(xiàn)在卻是一個(gè)被人遺忘的角落，成了爛尾樓!

　　五、規(guī)范上市公司發(fā)行上市行為。應(yīng)加大上市公司發(fā)行做假的處罰力度，加大中介機(jī)構(gòu)在新股發(fā)行中所承擔(dān)的責(zé)任，募集資金的投向應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)主業(yè)發(fā)展規(guī)劃和招股說明書的承諾。

　　六、打擊內(nèi)幕交易行為。

　　七、完善退市制度。

　　八、推行上市公司強(qiáng)制分紅。一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)的受益者主要是機(jī)構(gòu)投資者，上市公司分紅的受益者是所有投資者。

　　九、資產(chǎn)重組與新股發(fā)行實(shí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

　　十、產(chǎn)品提供方面不急于推出對(duì)資源配置無關(guān)的純流動(dòng)性產(chǎn)品。 (“炒股19年的小散戶”/投資快報(bào))

　　后劉明康時(shí)代銀行會(huì)否“松綁”?

　　劉明康卸任中國銀監(jiān)會(huì)主席。對(duì)很多受困于緊縮的資金鏈的人來說，這是個(gè)福音，而對(duì)視銀行風(fēng)險(xiǎn)為生命線的人來說，這是個(gè)重大損失。

　　出于對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)著，在后金融危機(jī)時(shí)代，他以苛刻的資本充足率迫使銀行一次又一次融資，直到上市銀行的估值被帶到地獄。不僅如此，銀監(jiān)會(huì)還建立了一套行之有效的監(jiān)管體系，資本充足率、存貸比等標(biāo)準(zhǔn)，使后任監(jiān)管者可以遵照該體系而行。從這個(gè)角度說，劉明康是一位勇敢的探路者(18.950,0.32,1.72%)，是一位制度開拓者。

　　我們有理由為中國的銀行業(yè)市場(chǎng)化改革初期擁有一位嚴(yán)厲的監(jiān)管者而感到欣慰。但可惜的是，銀行業(yè)的去風(fēng)險(xiǎn)化并未帶來經(jīng)濟(jì)的去風(fēng)險(xiǎn)化、金融行業(yè)的去風(fēng)險(xiǎn)化。從閩北到鄭州等地?fù)?dān)保鏈條的斷裂，證明銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制不可能單兵突進(jìn)，當(dāng)金融脫媒、利率扭曲、實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化疊加在一起時(shí)，銀行的低風(fēng)險(xiǎn)便成為金融貨幣市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的縮影。

　　筆者曾經(jīng)聽到過地方官員甚至銀行人士對(duì)監(jiān)管政策的強(qiáng)烈不滿，他們認(rèn)為不顧事實(shí)的過苛監(jiān)管斬?cái)嗔说胤浇?jīng)濟(jì)的生路，使得銀行業(yè)陷入變相高息攬儲(chǔ)、變相提高貸款利率的窘境。

　　這是監(jiān)管者的失職嗎?不全是。市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理與非市場(chǎng)化的金融業(yè)態(tài)之間，形成了巨大的斷裂，這一斷裂絕非個(gè)人之力可以矯正。劉明康顯然不認(rèn)為將草根金融納入監(jiān)管是自己的任務(wù)。確實(shí)，不僅僅是劉明康的任務(wù)，當(dāng)劉明康本人完美地構(gòu)筑起體制內(nèi)銀行的風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)城時(shí)，已經(jīng)將草根金融監(jiān)管與市場(chǎng)化的任務(wù)交給了下一任。{page_break}

　　周科競(jìng)：誰能拯救九成虧損股民

　　一邊是投資者對(duì)證監(jiān)會(huì)新主席郭樹清的熱切期望;一邊是前三季度90%的投資者虧損。很多人都希望郭主席的新官上任三把火能夠有所作為，拯救投資者于水火，以免將投資者90%的虧損比例由三季度帶至全年，但本欄以為，郭主席恐怕也有為難的地方。

　　對(duì)郭主席的期待，其實(shí)投資者早就盼望尚主席能夠解決，之所以時(shí)至今日仍然存在于投資者的愿望之中，必然有其暫時(shí)難以解決的原因。例如創(chuàng)業(yè)板如何退市的問題，盡管開板已經(jīng)兩年有余，什么是對(duì)，什么又是錯(cuò)，誰也說不好。真的直接退市，投資者損失慘重，難道就是投資者所希望的?假如也給創(chuàng)業(yè)板提供重組的機(jī)會(huì)，對(duì)于持股的普通投資者，也是一件好事。

　　來自中國證券報(bào)的權(quán)威調(diào)查結(jié)果顯示，今年前三季度，有90%的被訪者聲稱自己投資虧損;而在虧損股民中，24.87%的人虧損幅度超過了50%。本欄以為，前三季度九成股民虧損，應(yīng)該與上市公司虛假陳述、內(nèi)幕交易關(guān)系不大，這屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。即使沒有上市公司的內(nèi)幕交易，也沒有咨詢機(jī)構(gòu)以股民為魚肉對(duì)象，在股市持續(xù)下跌的行情里，投資者同樣會(huì)大面積虧損。所以說，哪怕郭主席大發(fā)神威，徹底杜絕了內(nèi)幕交易，也關(guān)閉了所有的黑嘴機(jī)構(gòu)，最終投資者仍然難逃大面積虧損的命運(yùn)。所以說，與其盼望投資者全面盈利，還不如給每一個(gè)投資者提供公平的盈利機(jī)會(huì)，既不放任股市過度上漲，也不在股市疲軟的時(shí)候落井下石。

　　股市下跌，雖然遭到大多數(shù)投資者的厭惡，但這也是股市前期漲幅過大的結(jié)果，是未來股指強(qiáng)勁反彈的前奏。在市場(chǎng)生存年頭較長(zhǎng)的投資者，并不會(huì)因?yàn)楣墒械臐q漲跌跌而抱怨，但是投資者卻也真心希望，在股市不盡理想的時(shí)期，管理層應(yīng)該少發(fā)新股或者不發(fā)新股，以幫助股市早日回暖，而不是將銀行股的市盈率全面打到10倍以下，藍(lán)籌股嚴(yán)重超跌，價(jià)值投資者無法生存。

　　新股發(fā)行制度的改革，本欄認(rèn)為是郭主席最應(yīng)該先行考慮的。新股詢價(jià)制度導(dǎo)致了少數(shù)機(jī)構(gòu)決定大多數(shù)投資者命運(yùn)的不公，應(yīng)該變更為新股競(jìng)價(jià)發(fā)行，由全體投資者共同詢價(jià)，出價(jià)高者得之，或許一開始也會(huì)出現(xiàn)因新股發(fā)行價(jià)過高而破發(fā)的可能。但一兩只新股之后，投資者自然理性。股市好，發(fā)行價(jià)高些;股市不好，新股發(fā)行自行暫停，這才是真正的市場(chǎng)化。

　　全年投資者能有幾成盈利，只有老天爺知道。A股投資者也從沒真正渴望過所有投資者都能盈利。大家希望的，不過是較高程度的公平，在一個(gè)公平的市場(chǎng)里，絕大多數(shù)投資者將能夠做到理性投資、買者自負(fù)。{page_break}

　　老法師看盤：將文化進(jìn)行到底

　　昨日上證綜指一度上漲20多點(diǎn)，但最后又有些走軟，折騰了半天，最后僅小漲了1.77點(diǎn)，似乎上方還存在不小的壓力。不過，市場(chǎng)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)概念股的挖掘倒是熱情未減，這也使得近期大盤始終保持較高的活躍度。

　　盡管不少文化概念股開始出現(xiàn)調(diào)整，但前期的龍頭天舟文化(300148)(300148，收盤價(jià)23.80元)并未倒下甚至盤中漲停。而且由于“文化”涵蓋范圍很廣，市場(chǎng)對(duì)文化概念股的觸角也已延伸到更廣泛的領(lǐng)域。比如，昨天漲停的姚記撲克(002605)(002605，收盤價(jià)25.31元)就是紙牌文化的代表，而桑樂金(300247)(300247，收盤價(jià)19.03元)則是“桑拿洗浴文化”的典型，其他與文化沾邊的個(gè)股也都表現(xiàn)出不錯(cuò)的勢(shì)頭，主力資金大有“將文化進(jìn)行到底”的氣勢(shì)。

　　文化產(chǎn)業(yè)個(gè)股為何如此強(qiáng)勢(shì)?一位朋友告訴我，北京某大型基金公司上周末剛在都江堰舉行了內(nèi)部會(huì)議，認(rèn)為文化傳媒板塊將是未來一年炒作主線，準(zhǔn)備大搞特搞。對(duì)此我無法證實(shí)真?zhèn)?，但既然資金連續(xù)反復(fù)炒作這一板塊，說明主流資金對(duì)大盤的態(tài)度是不悲觀的，否則也不敢如此集中深入地介入一個(gè)板塊。因此，指數(shù)上漲或許會(huì)有遇到些壓力，但不必表現(xiàn)出悲觀情緒，個(gè)股行情還會(huì)延續(xù)。{page_break}

　　鄭眼看盤：全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)不佳征兆 A股恐再承壓

　　周二A股消息面沖突嚴(yán)重，正面消息主要有小微企業(yè)減稅相關(guān)政策及澳大利亞央行減息，負(fù)面消息主要有PMI指數(shù)弱于預(yù)期。這使得全天走勢(shì)較為“糾結(jié)”，最終滬綜指漲0.07%報(bào)2470.02點(diǎn)，深綜指漲0.06%報(bào)1041.51點(diǎn)。雖收盤變動(dòng)極小，但盤中震蕩明顯加大，成交額也有所放大。

　　國家統(tǒng)計(jì)局和中國物流采購聯(lián)合會(huì)合作編制的10月份制造業(yè)PMI由9月的51.2降為50.4，創(chuàng)2009年2月以來新低，且遠(yuǎn)不及預(yù)期的51.8;匯豐10月制造業(yè)PMI終值卻由9月49.9升為51.0，前幾天其公布的初值為51.1。

　　這兩個(gè)制造業(yè)指數(shù)樣本不同，這個(gè)大伙均知，前者側(cè)重于大中型企業(yè)，后者側(cè)重于小型企業(yè)，但按理說也不應(yīng)有如此巨大反差。

　　在筆者看來，諸多理由(比如扶持小微企業(yè)、定向?qū)捤傻?只能解釋一部分反差，但不能充分地支持如此巨大反差。扶持中小企業(yè)其實(shí)不知喊了多少年，其間雖有進(jìn)展，但速度緩慢。如今或者有所改善，但此事也應(yīng)有個(gè)漸進(jìn)過程，并不會(huì)一夜間就發(fā)生巨大變化。

　　關(guān)于數(shù)據(jù)打架一事，投資者也很無耐，惟一辦法就是繼續(xù)看未來幾個(gè)月數(shù)據(jù)，最終或能大致地揣摩上述哪一家數(shù)據(jù)做得相對(duì)粗糙，并在將來對(duì)其保持警惕。前一陣子，有兩個(gè)官員因數(shù)據(jù)泄密獲刑，預(yù)計(jì)未來大機(jī)構(gòu)們“預(yù)測(cè)”或“研發(fā)”的能力就多半會(huì)打折，水平也不過如此。

　　澳大利亞央行昨中午宣布減息，但股市在本周一提前跌了1.59%，周二接著跌1.55%。澳大利亞減息有些提示作用，即大多數(shù)其他國家調(diào)控進(jìn)一步趨緊的機(jī)會(huì)更小，這當(dāng)然也包括我國，所以此事可認(rèn)為是利好。不過從另一面看，此事同時(shí)提示全球經(jīng)濟(jì)趨弱這一事實(shí)，所以利好效應(yīng)打折，這或使上述統(tǒng)計(jì)局和物流采購聯(lián)合會(huì)的PMI指數(shù)更可信，因澳大利亞經(jīng)濟(jì)相對(duì)更依賴中國經(jīng)濟(jì)。

　　前一天日本央行大手甩賣日元，也是全球經(jīng)濟(jì)不佳預(yù)兆，因這說明被“逼急”了，通常來說，較聽命于美歐的日本在干預(yù)一事上是極為慎重的。

　　今日A股走勢(shì)可能較艱難，因周二其收盤后港股殺跌，且剛開盤的歐股再度暴跌。A股雖然常和外盤反做，但通常“過一不過二”，即連續(xù)兩天中如果外盤維持同一勢(shì)頭，通常第二天不會(huì)反做，或只做個(gè)半天。

　　因此在操作方面，如果今日低開高走，機(jī)構(gòu)擺出一副向上的攻勢(shì)，筆者認(rèn)為應(yīng)該趁機(jī)拋售，大可不必理會(huì)這種強(qiáng)勢(shì)。今日是反彈的第八天，即使股指能上沖一陣，通常也極難維持，見頂?shù)臋C(jī)會(huì)倒有不少。

　　從常規(guī)邏輯看，股指或于2300點(diǎn)一帶有較強(qiáng)支撐，因投資者有理由預(yù)期政策繼續(xù)趨松。不過，也多少應(yīng)提防“黑天鵝”事件，比如我國樓市“意外地”反彈、熱錢“意外地”流出以及希臘甚至是意大利債務(wù)惡化等。