利空因素正在釋放

　　伴隨前期反彈的持續(xù)，市場(chǎng)利空因素不斷增加，尤其是三月份以來(lái)，股指反彈力度開始減弱，利空因素的負(fù)面作用開始不斷顯現(xiàn)。其一，隨著股指步入反彈壓力區(qū)，機(jī)構(gòu)和大小非加速減持，如高盛和社保對(duì)工行和中行H股減持、上周花旗銀行折價(jià)售罄所持5億股浦發(fā)銀行(600000)股份，以及3月19日大宗交易平臺(tái)交易量大幅飆升，其中大盤股建設(shè)銀行(601939)、中國(guó)神華(601088)、北京銀行(601169)、上海機(jī)電(600835)等均遭到折價(jià)拋售。  

        機(jī)構(gòu)和大小非的大量折價(jià)減持無(wú)疑對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成負(fù)面壓力;其二，養(yǎng)老金入市的資金總量和進(jìn)程遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。日前國(guó)務(wù)院雖然批準(zhǔn)了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。但由于離真正的操作還有一段距離，而且投資品種絕大多數(shù)為固定收益類產(chǎn)品，真正能夠進(jìn)入股市的資金少之又少;其三，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，3月22日匯豐公布測(cè)算的我國(guó)3月PMI初值下滑至48.1，創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)新低，結(jié)束了持續(xù)3個(gè)月的回升態(tài)勢(shì)。同時(shí)由于輸入型通脹和內(nèi)生性因素，導(dǎo)致物價(jià)上漲壓力持續(xù)存在。

　　投資策略及操作建議

　　從近期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，調(diào)整勢(shì)頭不斷增強(qiáng)，似乎有愈演愈烈的趨勢(shì)。具體來(lái)看，上周雖有個(gè)別權(quán)重板塊一度快速拉升，但無(wú)奈市場(chǎng)缺乏持續(xù)的做多熱情，資金跟風(fēng)意愿也不強(qiáng)，最終形成孤掌難鳴的局面。此外個(gè)股方面，隨著調(diào)整時(shí)間不斷拉長(zhǎng)，局部性行情雖仍在演繹，但盤中個(gè)股跌停的現(xiàn)象開始出現(xiàn)，這足以表明市場(chǎng)空方力量正在逐漸增強(qiáng)，不排除目前強(qiáng)勢(shì)個(gè)股日后或許也會(huì)出現(xiàn)分化的可能。

        從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，上證綜指多次獲得支撐的半年線宣告失守，預(yù)計(jì)后市大盤仍有慣性調(diào)整的可能。整體來(lái)看，在熱點(diǎn)逐步減少和持續(xù)性每況愈下的當(dāng)前，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，投資者獲利了結(jié)的意愿也不斷增強(qiáng)，對(duì)此目前仍保持較高倉(cāng)位的投資者需保持一定的謹(jǐn)慎。

　　在操作上，可重點(diǎn)關(guān)注先于市場(chǎng)調(diào)整的銀行板塊能否率先止跌企穩(wěn)，在此之前仍需控制好倉(cāng)位，同時(shí)警惕新股和績(jī)差股的短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　通脹壓力下降 政策微調(diào)在即

　　2012年，由于外需下降、地產(chǎn)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增速放緩將成為趨勢(shì)，政策平衡點(diǎn)逐漸由通脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)向平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政策微調(diào)預(yù)期顯現(xiàn)。同事，外匯占款壓力降低為貨幣政策微調(diào)提供了更大空間，差別準(zhǔn)備金率已經(jīng)根據(jù)形勢(shì)變化對(duì)有關(guān)參數(shù)做了動(dòng)態(tài)調(diào)整，法定存款準(zhǔn)備金率也存在下調(diào)可能。