壓貨是紡織服裝企業(yè)促銷的常用做法，但在終端銷售放緩時，其經營風險也隨之增大。

　　自10月份服裝零售增長首次出現下滑后，憂慮情緒開始在業(yè)界彌漫。業(yè)內人士認為，這可能是紡織服裝終端消費受經濟環(huán)境的影響而增速下滑的開始，未來半年服裝內銷終端市場不容樂觀。

　　根據中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布的數據顯示，11月份，全國百家重點大型零售企業(yè)服裝零售額同比增長10.26%，增速繼續(xù)回落，低于10月6.47個百分點，是年初以來的最低增速。

　　杭州經常會舉辦一些服裝品牌的訂貨會，從經銷商在這些訂貨會上的表現，可以感知來年紡織服裝行業(yè)的冷暖。

　　在某服飾品牌的訂貨會上，一位來自上海的經銷商告訴記者：“今年的生意不好做，去年的這個時候，我們店的日銷售額可以做到10多萬元，而現在，日銷售額不到5萬元。”另一個經銷商也有同感：“進入秋季以后，店里的衣服不知為什么，就是銷不動，如果廠家再繼續(xù)壓貨、催款，明年就不打算為這家品牌做代理了。”

　　據記者不完全統計，今年前三季度，34家紡織服裝類上市公司繼續(xù)高歌猛進，實現營業(yè)總收入622.77億元，同比增長23.19%;實現凈利潤58.01億元，同比增長了48.78%。但是，在“漲聲”背后，這些公司的應收賬款、存貨也在不斷增長，資金運營效率卻在普遍下降。

　　今年前三季度，數據可比的26家上市公司，存貨總額為414.3億元，同比增長23.97%;與此同時，存貨周轉率較上年同期普遍下降，目前只有中國服裝(000902)、美爾雅(600107)等8家公司實現正增長，雅戈爾(600177)、美邦服飾(002269)等18家公司均出現了不同程度的下降。

　　據了解，由于今年的貨幣政策一緊再緊，經銷商的資金鏈也普遍偏緊。但多數上市的品牌公司對行業(yè)及自身品牌的前景較為樂觀，因此，紛紛加大了對經銷商的資金和信用支持。支持的主要形式包括減少訂貨的預付款比例、發(fā)貨時允許經銷商延期支付一定比例的貨款、墊付店鋪裝修費等。

　　實際上，存貨的增長可以有兩種理解，一是服裝企業(yè)普遍對終端的銷售抱樂觀預期，通過加大備貨比例的方式快速擴張;二是終端消費受到打擊，服裝企業(yè)已有的備貨沒有按原定方案銷售。結合記者此次的調查采訪，A股服裝企業(yè)存貨增長的原因應該歸咎于后者。

　　業(yè)內人士認為，在終端消費市場較為景氣的狀況下，加大對經銷商的資金支持力度可以更充分地調動經銷商的積極性，提升渠道擴張的效率，但是如果終端消費市場轉冷，對經銷商應收賬款的增加將給品牌商帶來較大的經營風險。