上周行情回顧。上周A股在延續(xù)節(jié)前漲勢(shì)之后橫盤震蕩,上證綜指漲幅0.90%,滬深300漲幅0.50%。對(duì)紡織服裝板塊而言,板塊表現(xiàn)明顯跑贏大盤,紡織服裝板塊漲幅2.44%,其中服裝家紡漲幅1.97%,紡織制造漲幅3.00%。在對(duì)板塊過度悲觀估值持續(xù)探底后,三季報(bào)良好預(yù)期帶動(dòng)階段性反彈,預(yù)期部分公司Q1-Q3確定性增長(zhǎng)40%+,Q4走勢(shì)還看近期開展的家紡訂貨會(huì)及秋冬裝銷售情況。

　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)。原料價(jià)格:328級(jí)棉花現(xiàn)貨周均價(jià)18679元/噸,增0.07%;滌短周均價(jià)11060元/噸,跌0.06%;粘短14672元/噸,跌0.60%。國內(nèi)棉價(jià)依然保持微張態(tài)勢(shì),主要在于收儲(chǔ)政策支撐。截止12日,收儲(chǔ)累計(jì)已達(dá)77.40萬噸。國際上,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的10月棉花供需報(bào)告數(shù)據(jù)偏空,國際棉價(jià)回落,導(dǎo)致內(nèi)外棉花價(jià)差小增。9月紡織品服裝出口同比增9.33%(當(dāng)月增速繼6-8三月負(fù)增之后轉(zhuǎn)正),表現(xiàn)較好。

　　上周重要公告及近期跟蹤。探路者預(yù)告公司Q1-3營收6.24億元,同比增45%(對(duì)應(yīng)Q3收入增速35%);凈利潤8130萬元,同比增51%(對(duì)應(yīng)Q3當(dāng)季凈利大增114.80%),公司按25%稅率計(jì)算預(yù)提了Q1-3所得稅費(fèi)用。凱撒股份、潮宏基凈利潤增速均修正下調(diào)至負(fù)增長(zhǎng)。部分公司Q3單季度增速好于Q2,朗姿、卡奴迪路、搜于特、探路者等(具體預(yù)測(cè)見后)?？ㄅ下肥黄陂g(7天可比)銷售同比增30%,探路者某地區(qū)該時(shí)間段同比增70%+。

　　我們維持對(duì)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。由于終端未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)信號(hào),上周紡服板塊并未隨著大盤的強(qiáng)勁反彈而反彈,本周的上漲是由于三季報(bào)的良好預(yù)期。我們認(rèn)為,由于終端需求依然未見改善,短期內(nèi)行業(yè)利好主要是十月份公布的部分上市公司三季報(bào)利潤增速較好,值得跟蹤的是各家公司的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量,以及家紡行業(yè)訂貨會(huì)數(shù)據(jù)。

　　上周我們組合表現(xiàn)良好,短期內(nèi)重點(diǎn)推薦上市公司—卡奴迪路、報(bào)喜鳥、奧康國際,朗姿股份、七匹狼屬于相對(duì)長(zhǎng)線推薦品種。卡奴迪路處于渠道快速拓展期,外延式的擴(kuò)張帶動(dòng)公司強(qiáng)勁增速,預(yù)計(jì)明年仍然能保持快速擴(kuò)張,年底估值切換行情概率較大。報(bào)喜鳥預(yù)計(jì)近期將會(huì)努力完成公增,目前估值處于歷史底部。奧康國際低估值、2012年渠道擴(kuò)張速度較快,同時(shí)業(yè)績(jī)確定。朗姿股份與卡奴迪路投資邏輯相同,收入增速和利潤增速均符合預(yù)期,全年盈利預(yù)測(cè)也未發(fā)生調(diào)整,短期的壓力主要來自于小非減持,同時(shí)關(guān)注其三季報(bào)存貨情況。七匹狼在增發(fā)完成后,考慮其訂貨會(huì)情況、費(fèi)用控制、利息收入,2013年業(yè)績(jī)?cè)鏊僮顬榇_定。