8月行情終于收官，上證綜指月線收出四連陰。截至收盤，上證指數(shù)報2047.52點，全日跌0.25%;深證成指報8210.99點，全日跌0.11%，其中滬市成交再創(chuàng)地量。

　　本周，上證綜指跌2.13%，8月該指數(shù)累計下挫2.67%;深證成指本周跌4.29%，8月該指數(shù)累計下挫9.36%。至此，上證綜指和深證成指兩大指數(shù)已經(jīng)連跌四個月。

　　鳳竹紡織強勢漲停

　　紡織板塊昨日盤中震蕩上揚，截至收盤，鳳竹紡織收報4.36元強勢漲停，華芳紡織漲5.45%。此外，眾和股份、天山紡織、華茂股份等漲幅均超2%。

　　頁巖氣第二輪公開招標(biāo)臨近，配套企業(yè)先受益。因為頁巖氣勘探對鉆進速率要求高，普遍采用金剛石鉆頭，早盤鉆頭股大幅上攻，四方達快速封住漲停板，黃河旋風(fēng)、豫金剛石漲幅居前。頁巖氣概念股午后活躍，山東墨龍、寶莫股份等雙雙漲停，海默科技、恒泰艾普、神開股份、江鉆股份等漲幅居前。

　　摘帽概念經(jīng)兩日暴跌后，早盤又遭爆炒。藍星新材、天津磁卡、梅雁水電、南化股份、中房股份等漲停。ST板塊再度活躍，漲幅居前，ST思達、ST獅頭等17只股漲停，ST祥龍、ST航投等2股跌停。

　　此外，地產(chǎn)、釀酒板塊漲幅居前，有色板塊則跌幅居前。

　　熊市更應(yīng)防范風(fēng)險

　　目前來看，熊市后期的一個主要特征就是“抱團取暖”越抱越小，強勢股有補跌的風(fēng)險。上半年超額收益的券商保險、食品飲料、地產(chǎn)都已經(jīng)紛紛回調(diào)。當(dāng)前，經(jīng)濟仍處于下行階段，且小盤股估值仍然偏高的情況下，需提防補跌的風(fēng)險。

　　今年10月，創(chuàng)業(yè)板開板三周年，第一批上市公司大股東股本流通解禁。根據(jù)測算，10月限售解禁金額為514.8億元，是年內(nèi)最高峰。其中10月30日25家創(chuàng)業(yè)板公司解禁市值447.5億元。

　　解禁不等于拋售，但熊市中防范風(fēng)險是最重要的。在A股歷史上，不乏上市公司解禁前釋放利好抬拉股價的行為。同時，解禁的大股東股份，也不一定存在大規(guī)模減持的必然性。但考慮到熊市后期，投資者對于風(fēng)險是放大的，而對于潛在的想象中的利好是麻木的，因而防范風(fēng)險比博取收益更重要。

　　短期反彈逐步醞釀

　　有分析認為，從近兩個交易日的市場表現(xiàn)來看，藍籌股企穩(wěn)、強勢股補跌、月線四連陰，種種跡象表明，在市場悲觀情緒漸濃之際，短期的反彈可能也會逐步醞釀。此外，歷史上月線五連陰并不多見，2005年以來尚未出現(xiàn)過。與此同時，在整個8月降準(zhǔn)失約之后，9月降準(zhǔn)概率反而加大。此外，近期商品期貨等中觀數(shù)據(jù)加速下跌，表明經(jīng)濟開始進入“趕底”階段。由此看來，股指下跌空間可能不大。

　　趨勢判斷：結(jié)合經(jīng)濟下行、CPI反彈、9月末季末流動性緊張、10月創(chuàng)業(yè)板解禁的提前反應(yīng)，9月市場大幅反彈的可能性也不大，而受大小非解禁沖擊的小盤股，更需防范博弈性的補跌風(fēng)險。

　　投資策略：熊市中后期的反彈不容易操作，更多是風(fēng)險釋放后的階段性“喘息期”，只適合“游擊戰(zhàn)”輕倉博弈，配置上繼續(xù)重視確定性。相對收益者，短期可適度增加低估值藍籌的配置，防范小盤股博弈性的補跌風(fēng)險，立足中長期布局的成長股可趁補跌時介入。