轉(zhuǎn)板公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的，應(yīng)當(dāng)在精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形。

新三板精選層掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市終于進(jìn)入實(shí)操階段。

11月27日晚間，滬深交易所相繼就《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法（試行）》（下稱《轉(zhuǎn)板上市辦法》）公開征求意見。其中指出，轉(zhuǎn)板公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的，應(yīng)當(dāng)在精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形。

當(dāng)日全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也表示，《轉(zhuǎn)板上市辦法》正式發(fā)布實(shí)施后，將配套細(xì)化轉(zhuǎn)板上市信息披露、股票停復(fù)牌等監(jiān)管安排，積極做好新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市落地工作。

“5+2”個(gè)轉(zhuǎn)板條件

具體看《轉(zhuǎn)板上市辦法》，未來在精選層連續(xù)掛牌一年以上想要轉(zhuǎn)板在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，需要滿足“5+2”七大條件。

其中五大基本條件為：

其一，符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件。

其二，轉(zhuǎn)板公司或者其控股股東、實(shí)際控制人不存在最近三年受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見，或者最近12個(gè)月受到全國股轉(zhuǎn)公司公開譴責(zé)等情形。

其三，總股本不低于3000萬。

其四，公眾股東持股比例達(dá)到轉(zhuǎn)板公司股份總數(shù)的25%以上或者轉(zhuǎn)板公司股本總額超過人民幣4億元的，公眾股東持股的比例為10%以上。

其五，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)符合科創(chuàng)板“五套標(biāo)準(zhǔn)”中的一項(xiàng)；有雙重投票權(quán)的符合科創(chuàng)板兩套標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)。

與此同時(shí)，《轉(zhuǎn)板上市辦法》還規(guī)定了轉(zhuǎn)板需滿足的兩個(gè)新三板指標(biāo)，包括：股東人數(shù)不少于1000人；董事會(huì)審議通過轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前連續(xù)60個(gè)交易日（不包括股票停牌日）的股票累計(jì)成交量不低于1000萬股。

“整體來說符合預(yù)期，轉(zhuǎn)板附加條件不多，比較簡單，也是盡可能的進(jìn)行了量化規(guī)定?！睂?duì)于《轉(zhuǎn)板上市辦法》中給出的細(xì)則，銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮表示，未來精選層和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的估值有望逐步拉平，雙軌并軌，擬轉(zhuǎn)板企業(yè)的市盈率會(huì)和擬轉(zhuǎn)板板塊估值水平靠攏。

對(duì)于“60個(gè)交易日股票累計(jì)成交量不低于1000萬股”的標(biāo)準(zhǔn)，有業(yè)內(nèi)分析師指出，這一指標(biāo)將杜絕試圖通過掛牌精選層“渾水摸魚”的企業(yè)。“現(xiàn)在有的精選層公司發(fā)行量很小，或者掛牌后交易量很小，就是為走個(gè)精選層通道，這種情況將被根絕?！?/p>

不過值得一提的是，目前，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板上市條件中多設(shè)置了“市值”標(biāo)準(zhǔn)，有業(yè)內(nèi)人士即表示，“市值”有可能成為攔阻精選層企業(yè)轉(zhuǎn)板的一大難題。

《轉(zhuǎn)板上市辦法》即明確，轉(zhuǎn)板公司相關(guān)市值指標(biāo)中的預(yù)計(jì)市值，將按照轉(zhuǎn)板公司向本所提交轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日、120個(gè)交易日收盤市值算術(shù)平均值的孰低值為準(zhǔn)。

“整體而言精選層的掛牌企業(yè)股價(jià)相對(duì)低迷，其中還有很多小盤股，這就導(dǎo)致其總市值很難達(dá)到在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市最低10億元的市值要求?！庇腥绦氯鍙臉I(yè)人士表示。

以11月27日收盤價(jià)計(jì)算，36家精選層掛牌企業(yè)中，19家總市值超過10億元?！斑@還要考慮到其中有上市公司子公司，其在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市還要遵從分拆細(xì)則，剩余有望轉(zhuǎn)板的標(biāo)的并不多?！痹搹臉I(yè)人士表示。

不過值得一提的是，目前注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)并沒有對(duì)企業(yè)市值進(jìn)行要求，僅需要企業(yè)“最近兩年凈利潤均為正，且累計(jì)凈利潤不低于5000萬元”。

“這可能會(huì)導(dǎo)致未來精選層企業(yè)尋求創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市的案例更多，而且從對(duì)企業(yè)科創(chuàng)屬性的要求來看，創(chuàng)業(yè)板也相對(duì)更為寬松?！?/p>

對(duì)于市值指標(biāo)問題，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南則表示，隨著轉(zhuǎn)板制度落地有望改變市場對(duì)新三板企業(yè)的預(yù)期，提升市場活躍度，進(jìn)而帶來企業(yè)市值的增長?！爸灰兄瞪先チ?，流動(dòng)性上去了，符合轉(zhuǎn)板要求并不難?！?/p>

審核時(shí)限縮短至2個(gè)月

除明確轉(zhuǎn)板上市標(biāo)準(zhǔn)外，《轉(zhuǎn)板上市辦法》還對(duì)股份限售要求、上市審核、上市保薦等事項(xiàng)作出了具體規(guī)定。

其中，在股份限售銜接上將遵從“12+6”的標(biāo)準(zhǔn)。即：轉(zhuǎn)板公司控股股東、實(shí)際控制人及董監(jiān)高轉(zhuǎn)板上市后的限售期為12個(gè)月。而控股股東、實(shí)際控制人在限售期屆滿后6個(gè)月內(nèi)減持的，不得導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。

交易銜接方面，上交所明確轉(zhuǎn)板公司轉(zhuǎn)板上市首日的開盤參考價(jià)格原則上為其股票在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最后一個(gè)有成交交易日的收盤價(jià)，其他交易安排適用交易所關(guān)于科創(chuàng)板上市公司的有關(guān)規(guī)定。

另外，轉(zhuǎn)板公司股東參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)使用滬市A股證券賬戶；轉(zhuǎn)板公司股東未開通科創(chuàng)板股票交易權(quán)限的，僅能繼續(xù)持有或者賣出轉(zhuǎn)板公司股票，不得買入本公司股票或者參與科創(chuàng)板其他股票交易。

值得一提的是，《轉(zhuǎn)板上市辦法》還提高了轉(zhuǎn)板的審核效率，將交易所審核時(shí)限由首次公開發(fā)行的三個(gè)月縮短為兩個(gè)月，轉(zhuǎn)板公司及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問詢的時(shí)間總計(jì)不超過兩個(gè)月。

“轉(zhuǎn)板上市辦法為新三板企業(yè)開辟了一條全新的上市路徑，有望帶動(dòng)了新三板精選層板塊估值和流動(dòng)性向創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板靠攏，促進(jìn)了新三板內(nèi)部分層的基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層之間遞進(jìn)效應(yīng)，最終提升了新三板市場整體的融資、定價(jià)和交易功能?！敝苓\(yùn)南稱。

而從短期來看，周運(yùn)南表示《轉(zhuǎn)板上市辦法》也將消除因?yàn)槭着偷诙x層新股大量破發(fā)在近期帶來的恐慌心理，消化精選層打新者的情緒化壓力，扭轉(zhuǎn)市場對(duì)精選層的悲觀預(yù)期，打破當(dāng)前公開發(fā)行多輸?shù)慕┚?，讓精選層二級(jí)市場快速恢復(fù)到正常狀態(tài)。