國慶節(jié)長假過后，市場交儲量顯著增加，提振了棉花現(xiàn)貨價(jià)格和收購參考價(jià)。但是，全球宏觀形勢不確定性因素居多，資金避險(xiǎn)心理濃厚，鄭棉持倉量持續(xù)減少。筆者預(yù)計(jì)，鄭棉價(jià)格短期內(nèi)將沿下行通道回落。

　　下游需求疲軟，進(jìn)口量持續(xù)回落。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國進(jìn)口棉花20.13萬噸，環(huán)比回落27%，同比回落23%;今年前9個(gè)月，累計(jì)進(jìn)口棉花322.68萬噸，同比回落近20%。進(jìn)口量顯著降低，最主要的原因是下游需求不振和政策配額量變更。

　　中國棉花信息網(wǎng)預(yù)測，2013年我國棉花播種面積為7073萬畝，同比下降5.8%;產(chǎn)量在701萬噸，同比下滑7%。其中，新疆和長江流域單產(chǎn)下調(diào)影響了產(chǎn)量預(yù)估。受霜凍天氣和拾花工緊張等因素的影響，2013年新棉采摘進(jìn)度和收購進(jìn)度落后于去年同期。

　　企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，收儲進(jìn)度落后。今年收儲啟用新標(biāo)準(zhǔn)，棉企要根據(jù)公檢結(jié)果定籽棉收購價(jià)格，收購進(jìn)度較慢。截至10月30日，我國新棉收儲累計(jì)成交997250噸，約為去年同期的58.4%。

　　2012年我國棉花的收購參考價(jià)為19531元/噸，2013年10月31日的收購參考價(jià)為19628元/噸，目前的收儲價(jià)格為20400元/噸。2013年9月18日開始，收儲有成交，我國棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCIndex(328)當(dāng)時(shí)為19149元/噸，10月31日已經(jīng)上漲至19651元/噸。可見，收儲對現(xiàn)貨市場的提振作用明顯。然而，目前市場有傳聞，明年或取消收儲政策。屆時(shí)，將采取直補(bǔ)或其他措施扶持棉花生產(chǎn)。如果傳言屬實(shí)，那么我國棉價(jià)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　低廉外棉的沖擊力度有限。今年以來，外棉價(jià)格持續(xù)低于國內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口美棉價(jià)格在90-100美分/磅，相當(dāng)于滑準(zhǔn)稅后的價(jià)格在15120-16271元/噸;進(jìn)口印度棉價(jià)格在83-100美分/磅，相當(dāng)于滑準(zhǔn)稅后的價(jià)格在14392-16271元/噸。外棉與國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格存在3000-5000元/噸的價(jià)差。企業(yè)對于外棉的購買意愿較高，但受限于進(jìn)口配額政策，實(shí)際進(jìn)口量有限，外棉不會對國內(nèi)市場價(jià)格波動造成明顯影響。

　　鄭棉指數(shù)將沿下行通道振蕩回落。鄭棉指數(shù)日K線圖顯示，均線系統(tǒng)對盤面形成強(qiáng)技術(shù)壓力，鄭棉近期處于大的下行通道中。通過對2013年鄭棉指數(shù)走勢作黃金分割分析，筆者發(fā)現(xiàn)，目前鄭棉指數(shù)已經(jīng)跌至38%回撤位19587元/噸以下，后市將陷入探底過程。