美國時間11月18日，歡聚集團的股價盤中突然跳水，跌幅一度超29%，收盤時，歡聚集團的股價下跌26.48%至73.66美元/股，市值降至59.5億美元。

一夜之間，歡聚集團的市值蒸發(fā)了22億美元，而導致這一幕出現(xiàn)的，是知名做空機構(gòu)渾水（Muddy Waters Research）將矛頭對準了歡聚集團。

     當天，渾水針對歡聚集團發(fā)布做空報告，稱歡聚集團是一家欺詐性公司。報告指出，經(jīng)過一年的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，歡聚集團旗下的YY直播在營收、利潤、付費用戶等數(shù)據(jù)方面都存在造假嫌疑。

隨后，歡聚集團向21世紀經(jīng)濟報道回應稱，渾水的報告充滿了對直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知，報告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。

但渾水的報告具體怎樣無知，以及包含了哪些錯誤，歡聚集團并沒有進一步說明。但據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，歡聚集團正在針對渾水的報告撰寫一份更詳細的說明，但截至記者發(fā)稿，該說明尚未發(fā)出。

被渾水做空

渾水在做空報告中稱，針對YY業(yè)務的調(diào)查，主要采取了兩個途徑，一個是通過自動化手段采集和分析了YY 1.156億筆交易數(shù)據(jù)，另外就是利用渾水傳統(tǒng)的方式，包括審查文件和賬戶、臥底實地工作以及人力采購等。

基于調(diào)查，渾水列出了其觀察到的歡聚集團實施欺詐的三個方法：

一是，YY有50%的用戶打賞都來自其自己的服務，另外40%是來自外部機器人或主播自己；

二是，主播的禮物都被系統(tǒng)回收，那些號稱每年可以賺到上千萬的頭部主播，他們實際的年收入不超過250萬元；

三是，管理主播的公會也參與了欺詐，YY上的大型公會都由YY前員工擁有，通過對比歡聚集團的財報和YY前五大公會的企業(yè)征信報告，2018年這些公會的收入不到歡聚集團公布的15%。

此外，渾水還列舉了幾個其調(diào)查的主播案例。比如摩登兄弟在YY平臺停播的時候仍能連續(xù)收到虛擬禮物，而收到的許多禮物都來自歡聚集團的服務器。渾水分析了96個隨機選擇的粉絲數(shù)據(jù)，認為有約97.9%的虛擬禮物收入可能涉嫌造假。

再加上渾水通過其他方式對歡聚集團用戶數(shù)據(jù)和虛擬禮物收入進行的抽樣和分析，渾水認為，歡聚集團的直播收入中約 90%都是欺詐，此外，該機構(gòu)還認為歡聚集團的海外直播平臺BIGO live 也有80%的營收是欺詐營收。

根據(jù)歡聚集團剛剛發(fā)布的財報，其Q3營收為62.86億元，同比增長36.1%。其中，來自直播的收入同比增長40.1%至60.491億元，占總營收的比重超96%。

百度也知情？

渾水在報告中稱，其對歡聚集團的調(diào)查已經(jīng)進行了一年多，而選擇在此時發(fā)布報告，也是因為百度剛剛宣布與歡聚集團簽署了最終協(xié)議，將以約36億美元現(xiàn)金收購歡聚旗下的YY直播。

對于該交易，百度CEO李彥宏表示，收購YY，是百度在移動生態(tài)基礎(chǔ)建設獲得進展后的進攻舉措，“YY Live的加入，將使我們獲得大型視頻社交媒體的平臺和運營經(jīng)驗，結(jié)合百度在知識、電商等直播服務上的積累，將使得百度成為中國領(lǐng)先的直播平臺之一，并使收入多元化戰(zhàn)略再邁進一大步。”

據(jù)悉，百度對YY的收購包括但不限于YY移動應用、YY.com網(wǎng)站和YY PC等，預計該交易將于2021年上半年完成。收購完成后，YY包括內(nèi)容和技術(shù)在內(nèi)的整個團隊都將劃歸到百度。

李彥宏稱，“直播已成為互聯(lián)網(wǎng)平臺不可或缺的基礎(chǔ)設施，而技術(shù)和數(shù)據(jù)賦能，是未來包括直播在內(nèi)的各產(chǎn)業(yè)變革關(guān)鍵驅(qū)動要素，讓我們期待YY Live加入百度為直播產(chǎn)業(yè)帶來的全新可能性。”

而渾水則在報告中對百度提出了拷問。報告指出，百度正在努力成長已經(jīng)不是什么秘密，但它真的會拿出超其市值7%的現(xiàn)金，來購買一個幾乎完全虛假的商業(yè)形式來實現(xiàn)增長嗎？

報告還引用了百度職業(yè)道德委員會今年4月通報一起員工涉嫌嚴重違紀違法案件時的話術(shù)，百度當時稱，“堅決打擊一切違紀違法行為，對任何觸碰職業(yè)道德紅線的行為零容忍，對任何人、在任何時候，都絕不放松”。

渾水則認為，像YY這種巨大規(guī)模的欺詐，在百度的盡職調(diào)查中是不可能不發(fā)現(xiàn)的。因此渾水還喊話百度，“你說百度有真正的道德和尊重法律，那請證明給我們看?！?/p>

渾水的真真假假

渾水是中概股的“老冤家”，從2010年起，渾水已經(jīng)做空了近20家中國企業(yè)。但是，這些做空并非每次都成功。

據(jù)21數(shù)據(jù)新聞實驗室此前梳理，在被渾水做空的中國企業(yè)中，有嘉漢林業(yè)、輝山乳業(yè)、綠諾國際、中國高速傳媒等6家最終被退市，東方紙業(yè)、圣盈信等則股價累計下跌超80%。今年退市的瑞幸咖啡，最初也是因為渾水發(fā)布了一個匿名做空報告，成為其財務造假曝光的導火索。

但是，被做空的企業(yè)中，也有像新東方、安踏體育這樣的公司，擊退了渾水的做空股價不降反升的案例。今年，渾水還做空過跟誰學、愛奇藝等，但這些出擊也收效甚微。

所以這次，渾水的報告對歡聚集團以及百度收購YY會帶來怎樣的影響，最終還是要看歡聚集團的腰板夠不夠硬，能否經(jīng)得起考驗。如果真如其在回應中所說，渾水的報告“有大量錯誤”，那這次或許也會是渾水的又一次失敗做空。

經(jīng)過11月18日的暴跌后，歡聚集團的股價在盤后上漲了14.73%至84.51美元/股。11月19日美股開盤，歡聚集團股價大幅反彈。截至發(fā)稿，其股價大漲逾20%，最高觸及90.73美元/股。