招商證券研究認(rèn)為，今年美邦服飾受市場持續(xù)低迷影響，全年業(yè)績預(yù)計(jì)整體仍處于下滑區(qū)間，但增長質(zhì)量指標(biāo)正在持續(xù)改善中，明年恢復(fù)的基礎(chǔ)持續(xù)加強(qiáng)。MB大力創(chuàng)新改革，線上線下一體化發(fā)展打造新體驗(yàn)，明年渠道的持續(xù)優(yōu)化將有望拉動(dòng)業(yè)績回升。

　　公司經(jīng)歷過庫存危機(jī)以后，堅(jiān)持持續(xù)創(chuàng)新的理念。過去一年中在組織變革、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品升級(jí)、店鋪體驗(yàn)等一系列方面均有所創(chuàng)新，特別是在組織變革方面，現(xiàn)已建立具備全球化產(chǎn)品創(chuàng)新力度的團(tuán)隊(duì)，公司正由原來的創(chuàng)業(yè)者統(tǒng)治向管理者主導(dǎo)邁進(jìn)。此外，股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件為明年業(yè)績復(fù)蘇軌跡指明方向。

　　值得注意的是，為增加公司二級(jí)市場股票流動(dòng)性，截至明年4月底大股東仍有不超過5000多萬股擬通過大宗交易減持。招商證券認(rèn)為，在公司對(duì)恢復(fù)信心較強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)至明年4月底后續(xù)5000多萬股的減持價(jià)格會(huì)高于前期的高點(diǎn)，這或?qū)?duì)股價(jià)造成階段性的影響，但陣痛過后，股東結(jié)構(gòu)將更趨完善。

　　公司今年庫存問題已得到較好收效，預(yù)計(jì)明年業(yè)績下行風(fēng)險(xiǎn)可控，基本面存在恢復(fù)的空間。盡管短期內(nèi)受需求低迷影響，收入端恢復(fù)高度有限，但在股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的指引下，利潤率的恢復(fù)提升將為利潤帶來較大的彈性。建議根據(jù)公司業(yè)績恢復(fù)節(jié)奏把握恢復(fù)性的投資機(jī)會(huì)，但需注意后續(xù)減持對(duì)股價(jià)的影響。