中金公司發(fā)布研究報告表示，2014年服裝服飾和紡織行業(yè)有望呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢，建議把握趨勢變化和增長確定性兩條投資主線：服裝服飾除男裝仍在調(diào)整之外，其余品類庫存已消化至合理水平，關(guān)注終端需求觸底回升、率先進(jìn)行調(diào)整的公司;紡織制衣將繼續(xù)受益海外需求復(fù)蘇，產(chǎn)能擴(kuò)張助力業(yè)績增長，看好估值較低的行業(yè)隱形冠軍。此外，黃金珠寶明年上半年受基數(shù)影響收入增速將略有承壓，但國內(nèi)黃金需求將保持旺盛，品牌力強(qiáng)的龍頭公司持續(xù)享受溢價，為業(yè)績高增長提供良好支撐。

　　服裝行業(yè)在經(jīng)過兩年多的深度調(diào)整，庫存已基本消化至合理區(qū)間。2013年年初以來，品牌服裝大部分子行業(yè)存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)出逐季改善的趨勢，表明公司及渠道中的庫存壓力已經(jīng)逐步緩解，接下去需重點(diǎn)關(guān)注終端需求的恢復(fù)狀況，目前尚處于較低狀態(tài)。

　　中金公司結(jié)合各子行業(yè)分析終端需求、調(diào)整情況和訂貨會數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2014年訂單有所復(fù)蘇的領(lǐng)域集中于家紡、運(yùn)動、女裝、休閑。其中，運(yùn)動行業(yè)終端需求仍未見起色，內(nèi)資品牌中除安踏外均還處于調(diào)整中;休閑服行業(yè)競爭激烈，外資、電商沖擊也較為明顯，行業(yè)基本面仍有一定壓力。

　　紡織業(yè)2014年展望：行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升。1、出口形勢總體可能保持弱復(fù)蘇態(tài)勢。2、棉花直補(bǔ)政策有望在2014年出臺，內(nèi)外棉價差有望縮小。3、去庫存接近尾聲。4、加速海外布局。

　　紡織業(yè)投資策略：看好受益棉花直補(bǔ)政策的棉紡織龍頭。我們預(yù)計(jì)2014年行業(yè)景氣度將延續(xù)上升態(tài)勢。2013年業(yè)績增速在低基數(shù)效應(yīng)下行業(yè)龍頭均實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長，預(yù)計(jì)2014年業(yè)績增速將回歸正常水平。維持對行業(yè)的謹(jǐn)慎推薦評級。個股方面，推薦有望受益于棉花直補(bǔ)政策的棉紡織龍頭魯泰A(10.38, -0.15, -1.42%)、華孚色紡(4.52, 0.01, 0.22%)和百隆東方(9.95, -0.18, -1.78%)。

　　服裝家紡業(yè)2014年展望：去庫存和渠道調(diào)整整合仍然是主旋律;報表的修復(fù)仍然比較緩慢;加盟商信心受終端零售低迷的影響仍然難以得到實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，2014年春夏訂貨會加盟商訂貨趨向于保守。對加盟渠道過于倚重的公司，預(yù)計(jì)2014年上半年業(yè)績?nèi)匀浑y以恢復(fù)增長。而對于電子商務(wù)新渠道的布局，一些運(yùn)作較為成熟的公司已漸入佳境，未來電商業(yè)務(wù)有望逐步發(fā)力，帶動業(yè)績實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。

　　服裝家紡業(yè)投資策略：緊跟子行業(yè)拐點(diǎn)投資。不必過于悲觀。行業(yè)雖然可能缺乏整體趨勢性投資機(jī)會，但曙光有望在一些率先迎來拐點(diǎn)的子行業(yè)上顯現(xiàn)。通過梳理，我們認(rèn)為2014年上半年休閑裝和家紡有望率先完成去庫存，迎來拐點(diǎn);而男裝和鞋業(yè)趨勢可能還會向下，拐點(diǎn)還需等待。鑒于部分子行業(yè)投資機(jī)會逐步顯現(xiàn)，行業(yè)整體關(guān)注度可能將會提高，我們調(diào)高對行業(yè)的投資評級至謹(jǐn)慎推薦。在子行業(yè)投資評級上：給予休閑裝、家紡、戶外謹(jǐn)慎推薦評級，男裝、鞋業(yè)中性評級。個股方面，推薦森馬服飾(26.84, -0.05, -0.19%)、美邦服飾(12.11, -0.22, -1.78%)、羅萊家紡(24.78, 0.97, 4.07%)、富安娜(15.18, 0.23,1.54%)、探路者(15.780, -0.12, -0.75%)等。