對二季度增長樂觀

　　“第一季度GDP萎縮主要是因為嚴寒天氣以及庫存減少造成，”美國銀行美林經(jīng)濟研究主管伊森·哈瑞斯(Ethan Harris)在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說，“我們還是相信經(jīng)濟狀況已經(jīng)變好，接下來會有很不錯的經(jīng)濟增長。”

　　過去的冬天出現(xiàn)美國歷史上罕見的嚴寒天氣，而且極其漫長，使得企業(yè)開工率和庫存大幅減少。房地產(chǎn)建筑活動受到影響。建筑物商業(yè)投資大幅下降7.5%，居住不動產(chǎn)投資也下降5%。此外，美國公司補充庫存的速度在第一季度僅為490億美元，而在2013年的后兩個季度中，每個季度的商業(yè)庫存均增長1000億美元以上。

　　哈瑞斯認為國際和國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境都對增長比較有利，二季度GDP應該會有大幅提高。“現(xiàn)在沒有國際危機，歐元區(qū)和新興市場都在反彈，”哈瑞斯說，“華盛頓也不會再有財政緊縮方案，以及政府關門的風險，未來會有較快經(jīng)濟增長。”

　　高盛全球信貸戰(zhàn)略研究主管查理·亨伯格(Charles Himmelberg)認為第一季度GDP縮減明顯是季節(jié)性的，不是經(jīng)濟衰退的跡象。“我們應該對經(jīng)濟復蘇保持信心，”亨伯格對記者表示。

　　瑞銀集團(UBS)美國首席經(jīng)濟學家莫里·哈瑞斯(Maury Harris)也告訴記者，第二季度經(jīng)濟縮減1%確實出人意料，但是第二季度會有強勁增長，而且在經(jīng)濟復蘇的過程中GDP增長經(jīng)常會起伏較大。

　　4月全美工資增長僅為0.2%，是一年來最弱的增長。去除通貨膨脹因素，工資和收入增長在一年前增長了2%。而且4月的消費者支出在一年中首次出現(xiàn)下降。

　　不過，這個數(shù)據(jù)的背景是3月的個人消費增長了0.5%，因為奧巴馬醫(yī)改法案在3月開始推行，購買醫(yī)保的人使個人支出增加。另外嚴寒冬天的燃氣消費也是過去3個月個人消費支出的一大支柱。4月天氣轉(zhuǎn)暖，燃氣費用下降，也是消費者支出下降的一個原因。剛剛公布的5月強勁汽車銷售數(shù)據(jù)也顯示了經(jīng)濟復蘇并沒有停止。

　　5月全美汽車銷售上漲了11.4%到161萬輛，是自2007年2月以來最快的增長。美聯(lián)儲的褐皮書里也指出，“幾乎所有地區(qū)的消費者支出都在擴張。超過一半的地區(qū)反映，汽車銷售，特別是新車銷售穩(wěn)步增長。消費者在旅游方面的支出推動了經(jīng)濟反彈，尤其是東海岸旅游支出。”

　　而勞動力市場繼續(xù)得到改善，4月份失業(yè)率是6.3%。褐皮書指出，大多數(shù)地區(qū)的雇傭活動“穩(wěn)健到更強”，幾個地區(qū)稱公司難以找到熟練工人。費城附近的公司表示他們對此保持謹慎態(tài)度?？八_斯地區(qū)對工人的爭搶在加大。

　　不過，雖然勞動力市場有所改善，并沒有能轉(zhuǎn)化到工資收入增長上。4月的工資增長僅為0.2%。

　　“從歷史上看工資的增長往往會落后于勞動力市場改善的水平。” 莫里·哈瑞斯說。

　　伊森·哈瑞斯則認為勞動力市場雖然有所改善，但是還不足以給工人以討價還價的能力，也就是說經(jīng)濟復蘇的好處絕大多數(shù)美國勞動者還沒有感受到。

　　保增速優(yōu)于升利率

　　去年下半年美國經(jīng)濟增長強勁，美聯(lián)儲預期2014年GDP增長為3%。但是第一季度GDP下降1%，人們對今年還能否實現(xiàn)3%的經(jīng)濟增長有所懷疑。

　　“我認為這個目標很難達到，”伊森·哈瑞斯說，“第二季度的GDP增長可能會在3%~4%之間， 而在第一季度的縮減后并不是很讓人滿意的。我們估計全年的GDP增長還是在2.5% 左右。”

　　而莫里·哈瑞斯和亨伯格則認為二季度GDP會有大幅反彈，全球?qū)崿F(xiàn)3%的增長依然很有可能。

　　停滯-增長這樣的經(jīng)濟波動也讓美聯(lián)儲處于一種困難的境地。去年當經(jīng)濟前景看起來不錯的時候，美聯(lián)儲開始縮減定量寬松的規(guī)模?？墒荊DP在第一季度的收縮也讓繼續(xù)縮減定量寬松出現(xiàn)一些疑慮。不過絕大部分經(jīng)濟學家都認為美聯(lián)儲會繼續(xù)這樣的縮減規(guī)模。但是美聯(lián)儲在對經(jīng)濟、勞動力市場以及通貨膨脹有更清晰的認識前不會匆忙考慮去提高短期利率，大部分美聯(lián)儲官員都預計提高短期利率會是在2015年的事情。

　　“目前美聯(lián)儲關注的是GDP的增長，” 莫里·哈瑞斯說，“提升利率會是在2015年下半年的事情，債券市場預期會在2015年年初利率上漲。”