“雖然A股處在經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利下降的環(huán)境，但不斷入場(chǎng)的資本帶來(lái)了指數(shù)的繁榮。”11月26日下午，瑞銀證券中國(guó)證券研究副主管兼首席策略分析師陳李稱，2015年年初的上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別看到2900點(diǎn)和3000點(diǎn)。

　　陳李預(yù)計(jì)，明年春節(jié)前A股流動(dòng)性依然正面，將極快推動(dòng)市場(chǎng)上漲。但在市場(chǎng)快速上漲之后，未來(lái)牛市是否真正能夠形成，還需要特別觀察兩個(gè)方面，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)有沒(méi)有企穩(wěn)跡象;二是股票供給的下行風(fēng)險(xiǎn)是否出現(xiàn)。

　　陳李稱，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度的提升，預(yù)計(jì)明年A股IPO的量級(jí)會(huì)有顯著上升，再加上明年年初可能會(huì)有注冊(cè)制改革草案出臺(tái)討論和目前1300多家新三板公司可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)板，在未來(lái)某個(gè)時(shí)間段，可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一些不利的影響。

　　另外，對(duì)于這一輪上證行情中整體爆發(fā)的券商板塊，陳李稱，飆漲背后的邏輯主要是市場(chǎng)的活躍對(duì)券商比較有利。以及市場(chǎng)上對(duì)于券商未來(lái)的發(fā)展很多政策預(yù)期進(jìn)一步提升估值空間，比如個(gè)股期權(quán)、股指期權(quán)、大型股票T+0等。但由于南向投資額非常小，滬港通本身對(duì)國(guó)內(nèi)券商業(yè)績(jī)推動(dòng)有限。

　　“券商股的上漲行情可能還會(huì)持續(xù)到明年初，但A股券商的估值并不便宜，市凈率已經(jīng)是全球比較高的水平了?！标惱罘Q。

　　在滬港通方面，瑞銀證券認(rèn)為，運(yùn)行首周基本符合預(yù)期，雖然初期資金有限，但預(yù)計(jì)未來(lái)海外資金將持續(xù)緩慢地流入A股市場(chǎng)。“可以肯定的是，滬港通在北向資金方面一定是凈流入，海外資金關(guān)注A股會(huì)是涓涓細(xì)流，但在短期內(nèi)規(guī)模不會(huì)很大。南向確實(shí)比我們想象得更糟糕，其中當(dāng)然也有一些技術(shù)性原因，但我們相信在監(jiān)管層的努力下，未來(lái)會(huì)慢慢上升起來(lái)?！标惱罘Q，外資偏愛(ài)的大型高分紅藍(lán)籌股票是瑞銀重點(diǎn)推薦的投資主題。

　　瑞銀證券認(rèn)為，未來(lái)隨著MSCI、FTSE等指數(shù)公司將A股加入，滬港通交易產(chǎn)品的擴(kuò)大，人民幣在2020年基本實(shí)現(xiàn)自由可兌換等，將促使海外資金持續(xù)流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　除了大型高分紅藍(lán)籌股票，瑞銀證券還推薦房地產(chǎn)、國(guó)企改革和中國(guó)產(chǎn)業(yè)“走出去”三大投資主題。