A股市場是否會重拾美股走勢?在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，股市因有貨幣政策托底大牛特牛?有可能。

　　標(biāo)普500指數(shù)自2009年3月之后走出長牛，屢創(chuàng)歷史新高。美國股市從假牛走到真牛，一開始美聯(lián)儲降息、量化寬松，最后直接進(jìn)入市場觸發(fā)市場向好，一些科技板塊獲利極大，美國因此進(jìn)入創(chuàng)新引導(dǎo)下的經(jīng)濟增長期。

　　中國股市試圖通過改革概念與科技概念，為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供“彈藥”。2014年下半年引人注目的概念是國企改革紅利，導(dǎo)致大象群舞。

　　2014年2月，中石化發(fā)布公告稱，率先在油品銷售業(yè)務(wù)引入社會和民營資本，實現(xiàn)混合經(jīng)營，授權(quán)董事長在社會和民營資本持有銷售公司股權(quán)比例不超過30%的情況下，確定投資者、持股比例、參股條款和條件，組織實施該方案及辦理相關(guān)程序。民資進(jìn)入銷售板塊，未來上市可以預(yù)期。去年以來，中國石化在A股以緩慢趨勢上漲。

　　受此刺激，一些券商把目光鎖定在高鐵、核電、軍工等板塊，以高鐵為核心的鐵路基建行業(yè)是中國走出去的代表，也是中國城鎮(zhèn)化的抓手，今年發(fā)改委審批通過的基建項目超過萬億元，高端制造因此進(jìn)入投資者視野。

　　2014年融資融券余額一路高歌，到去年12月19日突破萬億元關(guān)口，較去年8月25日之前接近翻倍。從成交量來看，融資融券在A股總成交額中占比也越來越高。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年1月2日，即去年第一個交易日，兩市融資融券交易占A股成交額比重為9.7%;3月28日以后，該比重從未低于10%;10月30日以后，這一數(shù)據(jù)上升為15%;11月20日之后，一直穩(wěn)定在20%左右。融資占絕對主角，上演了A股史上最大逼空行情。

　　大象跳舞未必踩死螞蟻，中國最具競爭力的高科技、互聯(lián)網(wǎng)中小企業(yè)，仍然是未來的熱點，從新三板到創(chuàng)業(yè)板的改革，將點燃明年高科技、創(chuàng)新型中小企業(yè)的火焰。

　　但多數(shù)傳統(tǒng)周期性企業(yè)的基本面改善了嗎?沒有。這些企業(yè)仍然面臨著去庫存、高負(fù)債的巨大壓力，很多國有控股企業(yè)的生產(chǎn)效率仍然低下。但在改革的概念沖擊下，這些公司開始利用股價上漲解決自身困境，或者補充資本金，或者套現(xiàn)，或者引入外部股東。

　　市場波動劇烈、信心不穩(wěn)，融資融券成為看市場信心的風(fēng)向標(biāo)。在融資余額突破萬億元之后，市場集體瘋狂;但到去年12月23日、24日，兩市融資資金連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)凈流出，融資余額已回落至萬億元以下。24日晚上央行宣布非同業(yè)存款不用繳納準(zhǔn)備金，相當(dāng)于“隱形降準(zhǔn)”，這使得次日上午金融股瘋狂拉升，滬綜指突破3100點。

　　但再好的概念，若無基本面穩(wěn)定配合，也是無法持續(xù)走強的。未來股市能不能從假牛變成真正牛市，要看改革是否成功。從長期來看，市場還得回到基本面。