在美國(guó)股市連續(xù)第五個(gè)交易日下跌的背景下，曾有“債券之王”之稱的知名投資者比爾·格羅斯1月6日建議投資者對(duì)今年的美股投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，并認(rèn)為2015年將不會(huì)是一個(gè)可獲得好回報(bào)的年頭。

　　除了格羅斯，目前看淡今年美股表現(xiàn)的觀點(diǎn)也有日益增多的趨勢(shì)。種種跡象表明，美國(guó)股市在金融危機(jī)復(fù)蘇階段開始形成并延續(xù)至今的“牛市邏輯”正在悄然發(fā)生變化，靠估值、業(yè)績(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)的邏輯或已終結(jié)，未來(lái)可能轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)的“獨(dú)輪驅(qū)動(dòng)”。

　　市場(chǎng)人氣轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎

　　美國(guó)股市自進(jìn)入2015年以來(lái)表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)非制造業(yè)活動(dòng)增速放緩至6個(gè)月新低，且全球原油供應(yīng)過剩令國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步回落。標(biāo)普500指數(shù)在5日創(chuàng)下2014年10月初以來(lái)最大單日下跌紀(jì)錄后，6日盤中一度跌破2000點(diǎn)重要關(guān)口，為2014年12月17日來(lái)首次。

　　美國(guó)股市自2009年初見底以來(lái)一直氣勢(shì)如虹，已持續(xù)了五年的牛市格局。眼下眾多業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍不認(rèn)為美股會(huì)在2015年轉(zhuǎn)跌，不過基于對(duì)美股未來(lái)上漲潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，華爾街分析人士對(duì)美股投資態(tài)度已轉(zhuǎn)為審慎。

　　格羅斯1月6日在2015年度展望報(bào)告中，建議投資者對(duì)今年的美股持謹(jǐn)慎態(tài)度，稱美股牛市行情即將結(jié)束，且需要對(duì)2015年較低正面回報(bào)感到滿足，冒險(xiǎn)的時(shí)刻已經(jīng)過去。

　　格羅斯表示，2015年仍會(huì)是“你爭(zhēng)我奪”的局面，但高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將越來(lái)越不受歡迎。他建議,投資者應(yīng)該考慮“擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的高質(zhì)量資產(chǎn)”，諸如國(guó)債及高質(zhì)量公司債，以及股息具有吸引力，且營(yíng)業(yè)上或營(yíng)收來(lái)源多元化的低負(fù)債公司股票。

　　特拉漢指出，2015年美股的震蕩可能更為劇烈，今年上半年如果投資者看到美股大跌20%，也無(wú)需詫異。他表示，美股風(fēng)險(xiǎn)已“不言而喻”，因?yàn)橛蛢r(jià)大跌致使一個(gè)產(chǎn)油國(guó)爆發(fā)危機(jī)是“在所難免”的。

　　未來(lái)料呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)

　　過去3年，美國(guó)股市上漲主要受估值擴(kuò)張以及企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升的推動(dòng)。不過高盛近日指出，未來(lái)幾年美股依靠估值驅(qū)動(dòng)的邏輯將會(huì)有所逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)市盈率將會(huì)收縮。在高盛看來(lái)，美股未來(lái)的上漲主要?jiǎng)恿?lái)自于企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　1月6日華爾街機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了對(duì)標(biāo)普500指數(shù)十大行業(yè)板塊中能源板塊的業(yè)績(jī)預(yù)估，使其成為目前分析師最為看空的板塊，且看空程度仍在持續(xù)加深。湯森路透數(shù)據(jù)也顯示，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)能源企業(yè)今年的業(yè)績(jī)下調(diào)的幅度高于其他任何板塊。該機(jī)構(gòu)針對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)能源板塊的2014年第四季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)估為負(fù)19.8%，低于此前預(yù)估的正6.4%;而該板塊今年第一季度的預(yù)估更糟糕，為下滑32.2%。

　　分析人士指出，國(guó)際油價(jià)較去年夏季的階段性高位已累計(jì)下跌逾55%，且跌破每桶50美元的關(guān)口，至今仍未見底，要等待油價(jià)穩(wěn)定下來(lái)，市場(chǎng)才可能重新調(diào)整能源企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)估。

　　目前在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)中，較為看淡美國(guó)股市的是高盛集團(tuán)、巴克萊集團(tuán)以及瑞信集團(tuán)，他們均認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)在2015年的頂部區(qū)間在2100點(diǎn)，上升步伐趨緩;法國(guó)興業(yè)銀行的觀點(diǎn)則更為悲觀，認(rèn)為美國(guó)股市2015年會(huì)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　高盛集團(tuán)策略主管大衛(wèi)·考斯汀1月5日表示，美股市場(chǎng)未來(lái)六周的走勢(shì)會(huì)很糟糕，2015年會(huì)經(jīng)歷先下跌，后上漲，最終再下跌的走勢(shì)。法國(guó)興業(yè)銀行的分析師洛·揚(yáng)在其于2014年12月17日寫給客戶的研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)在2015年將以小幅下跌收?qǐng)?bào)，因美元持續(xù)強(qiáng)勁，且新的緊縮周期將出現(xiàn)。

　　不過，包括摩根大通、瑞士銀行等在內(nèi)的22家華爾街機(jī)構(gòu)策略師卻依舊看好2015年的美股前景，均認(rèn)為其將繼續(xù)上揚(yáng)，但漲幅不太可能連續(xù)第四個(gè)年頭保持在兩位數(shù)的增長(zhǎng)，目前上述機(jī)構(gòu)策略師對(duì)標(biāo)普500指數(shù)今年的平均預(yù)測(cè)值為8.2%。