股票發(fā)行注冊制改革的正式實施可能較市場原先預(yù)期稍晚推出。在征詢過各部委意見之后，國務(wù)院已于日前把各部委對于《證券法》的修改意見反饋給全國人大財經(jīng)委，目前正由該草案的起草小組就各部委修改意見對草案進行全面修改。此次需要修改的內(nèi)容較多，圍繞注冊制等一系列問題部委之間分歧較大，順利的話，預(yù)計將在今年4月正式提交全國人大常委會審議，并在今年年底之前正式出臺修改后的《證券法》。

　　“幾乎每個章節(jié)都有修改意見?！苯咏珖舜筘斀?jīng)委的一位人士透露。

　　2014年12月3日，中國證監(jiān)會副主席姚剛表示，證監(jiān)會按照中央的要求，11月底已經(jīng)將股票發(fā)行注冊制改革方案上報，明年將公開征求意見，討論取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的上市門檻。

　　“好多地方需要修改，意見不統(tǒng)一，證監(jiān)會內(nèi)部意見也不大一樣，財經(jīng)委還在協(xié)調(diào)，爭取今年4月份能夠提交給全國人大常委會進行審議?！绷硪晃粰?quán)威人士透露稱，由于《證券法》這次是大修，相關(guān)部委提出的各方面意見都很多，主要涉及注冊制改革、公開發(fā)行制度、股權(quán)眾籌、私募、債券發(fā)行、投資者保護、證券概念的擴大、監(jiān)管體制、新三板報價系統(tǒng)、打擊證券犯罪、加大證券犯罪民事賠償民事救濟力度、集團訴訟、行政調(diào)解等等。目前，各方面在一些問題上分歧很大，其中包括注冊制審核權(quán)的具體歸屬、降低上市門檻、200人是否要放開等問題。

　　不過，該權(quán)威人士表示，《證券法》修改在2015年底前完成仍將是大概率事件。

　　據(jù)了解，按照《證券法》的修改流程，在“一讀”之前，由全國人大財經(jīng)委將證券法起草組起草的草案報送全國人大常委會辦公廳征求國務(wù)院辦公廳意見，然后由國務(wù)院法制辦向包括一行三會、發(fā)改委、財政部等在內(nèi)的相關(guān)部委征詢意見，征詢意見完畢后，將草案以及各部委意見反饋給全國人大常委會辦公廳，由證券法起草組進行進一步修改后，形成議案提交給全國人大常委會，正式進入審議程序。按照此前市場普遍預(yù)期，《證券法》的修改將在2015年年中完成，2015年底正式推行注冊制。而在較為樂觀的情況下，修改后的《證券法》應(yīng)當在2014年12月份提交全國人大常委會審議。而從目前的情況來看，上述修改進程很可能稍微晚于市場預(yù)期。據(jù)了解，類似《證券法》修改一般二審?fù)ㄟ^，從提起審議到最終通過時間不會超過一年，在一審?fù)瓿珊?，將向社會公開征求意見，時間一般在20天或者一個月左右。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，《證券法》修改從提交全國人大常委會審議到最終出臺大概需要半年左右時間。{page_break}

　　由于涉及發(fā)審制度的重大變革，《證券法》的修改進程無疑直接決定了股票發(fā)行注冊制的推進。證監(jiān)會副主席莊心一日前在第五屆上證法治論壇上表示，《證券法》修改是注冊制正式實施的前提。他強調(diào)，要以股票發(fā)行注冊制改革為核心，推動修改完善《證券法》等市場基礎(chǔ)性法律制度。

　　不過，盡管《證券法》的修改仍然存在不確定性，其進度也遜于市場預(yù)期，但在高層的強力推動之下，注冊制改革方案今年年底前推出仍然將是大概率事件。日前從知情人士處了解到，推出股票發(fā)行注冊制改革方案，修改《證券法》，已經(jīng)被列入中央高層2015年的工作要點。業(yè)內(nèi)人士則預(yù)計，在高層下定決心推行注冊制解決企業(yè)融資難問題的大背景下，注冊制改革延遲到2016年的可能性不大。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，如果修法出現(xiàn)困難影響注冊制推行的話，肯定是不允許的，在中國是行政驅(qū)動改革，現(xiàn)在已經(jīng)提出2015年推行股票發(fā)行注冊制，就肯定不會讓修法成為障礙。他預(yù)計，《證券法》修改最遲應(yīng)當在今年6月底之前完成。

　　而從目前監(jiān)管部門的表態(tài)來看，注冊制改革無疑已經(jīng)成為證監(jiān)會2015年最為核心的系統(tǒng)工程。在稍早之前舉行的2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席肖鋼強調(diào)，推進股票發(fā)行注冊制改革，是2015年資本市場改革的頭等大事，是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統(tǒng)工程。中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海表示，《證券法》修改“宜細不宜粗”，修法質(zhì)量應(yīng)當擺在第一位。他認為，《證券法》的修改應(yīng)當廣泛聽取包括投資者、上市公司、擬上市公司等不同市場主體的立法訴求，要具有開放性、包容性，普惠立法，修改后的《證券法》應(yīng)當是一部使資本市場各方能夠受益的法律。