大致邏輯是：從技術(shù)角度看，股市即將開始一輪周線級別的調(diào)整。這本來是正常的技術(shù)性調(diào)整。但就在這個當(dāng)口，以瑞銀為首的一批金融勢力，非要把“人民幣貶值與股市正常調(diào)整扯上關(guān)系”，粗暴地、毫不講邏輯地指出：因為人民幣貶值，所以股市下跌。我認(rèn)為，簡單的一句話，其背后的深意十分險惡。

　　我們需要看到，過去5年，在大規(guī)模量化寬松和零利率的政策之下，美元貶值預(yù)期十分強(qiáng)烈(只是因為歐元同時貶值，所以美元指數(shù)和歐美匯率無法表達(dá)而已)，美國股市一路上漲。整個過程中，我們從來都沒聽見過哪家金融巨頭高喊“美元貶值會打壓金融機(jī)構(gòu)業(yè)績，而使美國股市下跌”。那為什么一輪到中國，他們的腔調(diào)就完全相反?

　　其實，我們必須看透這其中的奧秘。在中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實情況看，不僅是A股期盼中國央行能夠“適度放寬貨幣”，而且從中國經(jīng)濟(jì)下行壓力看，從企業(yè)融資成本過高看，都存在“適度放寬貨幣”的客觀要求。但我們必須同時看到，中國央行一旦實施“比過去要寬松一些”的貨幣政策，或者有意壓低市場利率，壓低存貸款利率，壓低企業(yè)融資成本，人民幣貶值預(yù)期必將如影隨形。

　　所以，我們需要看透的奧秘是：瑞銀等金融機(jī)構(gòu)把股市正常調(diào)整與人民幣貶值預(yù)期“生拉硬拽”到一起的目的是：阻止中國央行放寬貨幣，繼續(xù)推動人民幣升值。而這次它們使用了綁架股市的做法，因為此時此刻，中央非常在意股市，需要依托大規(guī)模的股權(quán)融資去幫助中國完全轉(zhuǎn)型升級、國際資本爭奪、以及去杠桿等一系列的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)。這就像2010年，他們配合美國戰(zhàn)略，借助“四萬億會引發(fā)通貨膨脹”的說法綁架中國輿論，綁架中國老百姓，逼迫中央銀行緊縮貨幣，從而推高人民幣幣值。我們必須看到，盡管他們所用工具不一，但目的異曲同工。

　　貨幣緊縮會引發(fā)本幣升值、貨幣寬松會引發(fā)貨幣貶值——這是開放經(jīng)濟(jì)體必然存在的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。利率和匯率不過是“一枚硬幣的兩個面”、不過是同一貨幣價格的兩種不同表達(dá)形式而已。這一點(diǎn)，中國投資者必須看清。所以，如果我們認(rèn)為中國貨幣適度寬松有利于股市健康上漲，那就不要相信“人民幣貶值會打壓中國股市”的鬼話。當(dāng)然，我們不排斥股市健康而必要的技術(shù)性調(diào)整，但千萬不要被“惡意綁架股市，并借勢綁架中國貨幣政策、綁架人民幣”的言論所誤導(dǎo)。

　　我們不用過多地從理論角度去枯燥地理解，張開眼看看發(fā)達(dá)國家近年來的現(xiàn)實，我們一切都會明白：美國用極度寬松的貨幣政策修復(fù)了經(jīng)濟(jì)，同時股市屢創(chuàng)新高，而填實了金融危機(jī)留下的爛賬。注意，整個過程中，美元處于貶值預(yù)期。日本緊隨其后，而現(xiàn)在又輪到了歐洲。為什么他們可以任意寬松，而不許中國寬松?為什么他們允許美元、歐元、日元、澳元、加元輪番貶值，而就是不許人民幣貶值?這背后的深意我們是否理解?

　　我們再來分析一下情況：瑞銀等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣貶值會導(dǎo)致資本外流。我們的反問：人民幣貶值會導(dǎo)致什么性質(zhì)的資本外流?毫無疑問，人民幣貶值只會導(dǎo)致套利資本、投機(jī)資本外流，而低利率的貶值環(huán)境，卻有利于實業(yè)資本回流。這不是事實嗎?去看看美國的情況，大家就都會明白了。低利率、資本長期化的貶值環(huán)境，不是美國“再工業(yè)化”必須的金融環(huán)境嗎?當(dāng)然是。正因如此，我們才看到日本、歐洲等世界上許多發(fā)達(dá)國家緊隨美國之后，絲毫不敢怠慢，因為他們非常擔(dān)心世界上已經(jīng)十分稀缺的實業(yè)資本大量流向美國。我們看到，整個過程中，唯有中國做法相反，我們在鼓勵“走出去”，實際是趕走中國資本，這實在令人費(fèi)解。如此高息、資本短期化、升值的金融環(huán)境——驅(qū)趕實業(yè)資本的環(huán)境之下，中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力不大才怪。

　　再看它們的另一個說法：人民幣貶值會壓制銀行業(yè)績。這就更是“狗屁不通”。人民幣貶值只會加大外債償還壓力。請問，中國的銀行業(yè)存在大量外債嗎?這些年，中國是資本輸出國、還是輸入國?如果是資本輸出國，為什么要借用大量外債?再者說，18家主要商業(yè)銀行作為中國外匯市場的做市商，它們手里擁有大把外匯，這些外匯在人民幣升值過程中是虧損的，而如果人民幣貶值，這些外匯損失不僅減少，甚至可以賺錢。

　　不錯。人民幣貶值環(huán)境中，哪個行業(yè)和企業(yè)介入的外債多，哪個行業(yè)和企業(yè)倒霉。但我們必須看懂：人民幣不會短時間大幅貶值。因為，我們觀察金融問題，必須與時間、幅度、數(shù)量等關(guān)鍵詞聯(lián)系在一起。所以我認(rèn)為，只要人民幣不在短時間里發(fā)生大幅貶值就不會出現(xiàn)金融風(fēng)險。相反，與人民幣貶值相對應(yīng)的低利率、資本長期化過程，一定會增加中國實體經(jīng)濟(jì)利潤，從而激發(fā)中國實業(yè)投資、尤其是股權(quán)投資的不斷增長。這樣的事業(yè)環(huán)境是增加、還是減低金融風(fēng)險?當(dāng)然是減低金融風(fēng)險。