在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)占比33.4%、房地產(chǎn)23.6%、基礎(chǔ)建設(shè)22.8% ?；A(chǔ)建設(shè)投資雖然較去年有增長，但是這種增長只能減緩?fù)顿Y下行的速度，不會扭轉(zhuǎn)投資的趨勢。

　　2000年以來，出口成為中國經(jīng)濟“火車頭”的歲月結(jié)束了。這是由中國人口結(jié)構(gòu)決定的。人口紅利不再，中國的獨生子女政策造成人口斷崖式下行，90后比80后少了四千多萬，00后又比90后少了三千多萬。這就造成了勞動力成本不斷上升?，F(xiàn)在中國勞動力成本是印度和越南的三倍，下一次勞動力成本下降，恐怕要等到“二胎們”長大了。

　　另外，人民幣對日元、歐元間接升值，幅度分別接近50%和30%，這也推動了出口的下降趨勢。價格是供求最敏感的指標，匯率的變化和出口呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，升值幅度越大，出口影響越大。

　　有人提出可以提高貿(mào)易的附加值，或者增加服務(wù)貿(mào)易來提高出口。然而貿(mào)易升級跟人口一樣是一代人的問題，紡織女工失業(yè)了，她的孩子可能成為軟件工程師，但是她卻不可能通過短期的培訓(xùn)轉(zhuǎn)型。

　　印度現(xiàn)在是世界最大的客服中心，但是中國做不到。低成本勞動力優(yōu)勢形成的外貿(mào)產(chǎn)業(yè)大軍，不可能在短期升級，貿(mào)易升級是人口文化素質(zhì)的升級，受不同教育的人，綜合能力不一樣。

　　GDP增長動力切換，消費成為引擎，三駕馬車碩果僅存。

　　勞動力供不應(yīng)求，工資水平持續(xù)上漲，這就會帶來消費能力的提高。去年到今年，收入增長最快的是農(nóng)村人口，超過了GDP。收入越低，邊際消費傾向越高，于是這種增長就成為了經(jīng)濟增長的動力。隨著人口結(jié)構(gòu)變化，40-50歲人口比例上升，為消費帶來動力。另外，政府民生支出的增加降低居民的預(yù)防性儲蓄，也推動了消費。

　　2016年中國宏觀經(jīng)濟的主要風險有二，一是市場出清可能引爆的信用風險，二是美元強勢導(dǎo)致流動性波動，美元升值的趨勢下，國內(nèi)資本外流的壓力越來越大。

　　全球的宏觀經(jīng)濟除了美國都在衰退，大部分國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致GDP增速下滑，中國作為第二大經(jīng)濟體靠外部拉動是很困難的。然而中國經(jīng)濟并不是一片黑暗的，也有亮點，比如，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　今年前三個季度，中國單位GDP能耗同比下降5.7%，能耗的下降，意味中國經(jīng)濟顏色開始改變。以前是“黑色”的鋼鐵煤炭，如果第三產(chǎn)業(yè)是“綠色”的，那現(xiàn)在中國經(jīng)濟正在往“綠色”的方向發(fā)展。