本周市場在創(chuàng)下2844點新低后，出現(xiàn)了超跌反彈，最高點曾達到3016點，受到5日和10日均線的壓制以及外圍市場下跌的影響，市場再次回調(diào)整理。盤面看，供給側(cè)改革受益股、“一帶一路”以及央企改革概念等股票都有一定的表現(xiàn)，對穩(wěn)定指數(shù)產(chǎn)生一些積極的影響。但成交量持續(xù)萎縮以及不確定因素較多等原因，使得市場在低位反復震蕩。后市關(guān)注，市場是否再次創(chuàng)出新低，如果不創(chuàng)出新低，市場企穩(wěn)就是不錯的走勢，能否反彈還需要多種因素的共振。

　　外因方面：全球股市下跌、原油以及大宗商品價格持續(xù)下行等都使得資本市場遭遇寒冬。1月26日美聯(lián)儲議息會議，對持續(xù)加息的預期、匯率不穩(wěn)以及跨境資本流出等都使得投資者趨向謹慎。外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，2015年跨境資本呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，一季度逆差914億美元，二季度逆差139億美元，三季度逆差1961億美元，四季度逆差1644億美元。這與美國加息、資金避險以及企業(yè)優(yōu)化本外幣負債結(jié)構(gòu)等有關(guān)，央行也通過外匯干預等來穩(wěn)定匯率。后市應(yīng)繼續(xù)關(guān)注跨境資本的流動方向、匯率波動以及外圍股市能否企穩(wěn)等。

　　內(nèi)因方面：經(jīng)濟下行壓力較大，“三去、一降、一補”的措施將延續(xù)，供給側(cè)改革需要時間，創(chuàng)新也需要時間，經(jīng)濟增長將向提質(zhì)增效、提高生產(chǎn)效率上下功夫。因此，“十三五”規(guī)劃的出臺、國企改革的深入都是值得期待的。

　　由于內(nèi)外因的共同作用，市場短期內(nèi)能夠企穩(wěn)已經(jīng)是不錯的走勢。央行通過逆回購操作、國庫現(xiàn)金定存、MLF以及SLO等工具的共同使用，向市場投放1.6萬億資金，流動性波動或得到緩解，但從上海同業(yè)拆放各期限利率看，短中期利率繼續(xù)上行，顯示流動性緊張格局還未完全消除，預計央行仍會在公開市場上逆回購操作，進行流動性管理。

　　從技術(shù)上看，日線MACD綠柱縮短，顯示上方的拋壓減少，但是未形成金叉，主要由于缺少量能的支持。周K線上，收出了帶上影線的小陽線，表示上方的壓力依然較重。市場處于反復探底階段，維持短暫的弱平衡。打破平衡需要外力的作用，外圍市場穩(wěn)定、匯率企穩(wěn)以及政策方面的積極引導等都對市場反彈帶來幫助，在沒有穩(wěn)定前，建議謹慎觀望比較合適。

　　央行釋放流動性 A股窄幅震蕩筑底

　　消息面上，本周央行下調(diào)了3個月MLF利率75個基點至2.75%，通過SLO、MLF、逆回購等向市場凈投放資金高達9550億元。1月18日，開展550億元3天期SLO1月19日央行共進行了4次操作，分別是：開展800億元7天期逆回購;開展750億元28天期逆回購;開展3280億元3個月期MLF;開展820億元1年期MLF1月20日，開展1500億元6天期SLO1月21日，共計開展4000億元逆回購，其中包括2900億元28天期逆回購，1100億元7天期逆回購。

　　央行此舉無疑是向市場釋放了巨大的流動性，這也使得A股大受其益。我們知道，短期決定股指漲跌的核心因素就是市場資金供給的多寡。周五滬指在2900點附近盤整，早盤走勢較弱，直到午后才發(fā)力上攻，重回2900點。從K線運行軌跡來看，滬指又在2800-3000點做區(qū)間震蕩筑底的動作，當然是否如此，還有待進一步確認。

　　當前，諸多公司大股東推遲解禁時間甚至積極增持，對穩(wěn)定市場情緒起到了積極的作用。目前滬指的估值水平已經(jīng)較為合理，諸多價值型個股的投資價值已然凸顯，繼續(xù)深跌的可能性是微乎其微的。當然，筑底是一個過程，不可能一蹴而就，保持理性和冷靜，逢低吸納優(yōu)質(zhì)低估值個股是較為明智的做法。當然了，還要注意規(guī)避的就是創(chuàng)業(yè)板和中小板當中部分估值在百倍以上的個股，對于這些虛高的個股，越早遠離是越明智的。

　　A股頹勢將改 把握低吸機會

　　首先，政策利好預期有助于A股走出頹勢。面對年初極端的波動，管理層對于A股市場可謂呵護備至，及時“認錯”暫停熔斷機制、制定大小非減持新規(guī)緩解減持壓力、明確注冊制和新股發(fā)行的時間表并強調(diào)注冊制不會使新股大規(guī)模擴容等等政策措施充分體現(xiàn)出管理層之于A股的呵護意圖?？紤]到3月初將迎來兩會且十三五規(guī)劃各細分領(lǐng)域?qū)⒂型瓉韺嵸|(zhì)性利好密集落地期，政策利好預期將有助于A股走出頹勢。

　　其次，投資者心態(tài)相對平穩(wěn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2016年1月11日至1月15日新增A股投資者33.21萬、環(huán)比增加10.55%，交易投資者1943.35萬、環(huán)比減少10.47%，持倉投資者5134.02萬、環(huán)比微增0.16%;同期證券交易結(jié)算資金小幅凈流出80億?？梢钥闯鲭m然A股市場在2016年開局表現(xiàn)非常極端，且投資者謹慎情緒并未徹底扭轉(zhuǎn)，但投資者整體的持倉心態(tài)依然保持相對平穩(wěn)，這將有助于A股的重拾上攻信心和動力。

　　最后，技術(shù)指標修復到位。在經(jīng)歷了近幾周的反復極端震蕩之后，四大指數(shù)均已出現(xiàn)明顯超跌，且已回調(diào)至前期階段底部區(qū)域，考慮到指數(shù)日線、周線、月線等多周期技術(shù)指標均已修復到位，這或?qū)⒂兄谑袌黾夹g(shù)性反彈的形成。

　　展望后市：綜合考慮“政策利好預期+投資者心態(tài)相對平穩(wěn)+技術(shù)修復到位”等因素影響，我們預期A股最差的時期即將過去、最好的機遇有望到來。建議投資者在堅定未來慢牛行情預期的同時酌情把握個股低吸機會。